歐盟最高證券監管機構於週一警告，基於區塊鏈的股票代幣可能會誤導投資人，使他們不清楚這些產品並不賦予傳統股東權利。隨著主要金融平台在歐洲地區擴大證券代幣化產品，歐洲證券及市場管理局（ESMA）表達了相關的關切。
重點介紹：
- 證券代幣化是指以區塊鏈資產連結股票價格，但通常不提供投票權或實際公司所有權
- Robinhood 與 Coinbase 等大型平台正在歐洲市場擴大證券代幣化產品
- ESMA 警告，這些產品雖提供零股投資及隨時交易，仍存「投資人誤解的特定風險」
新興市場受監管關注
ESMA 執行董事 Natasha Cazenave 在杜布羅夫尼克一場會議上，針對證券代幣化產業發表談話，突顯對新興區塊鏈投資產品的監管擔憂。
她指出，一些金融科技公司已推出透過特殊目的載體（SPV）讓投資人接觸上市公司股票的產品，這類產品允許零股持有與全天候交易。
然而，Cazenave 強調，證券代幣化產品通常不授予傳統股東權益，例如投票權或股息分配。投資人預期與產品實際功能間的落差，帶來監管挑戰。
「這會造成特定的投資人誤解風險，也凸顯了清楚溝通與保障措施的必要性」，她在 ESMA 網站上表示。
監管機構的立場呼應了世界交易所聯合會（WFE）近期的關切，後者也呼籲加強對證券代幣化產品的監督。該組織認為，這類工具帶來新型投資風險，且可能威脅市場完整性。傳統證交所則擔憂來自區塊鏈替代方案的競爭，因其運作在既有市場規範之外。
業者持續推動代幣化
Robinhood 已於歐盟市場推出證券代幣化產品，業務版圖從美國零售投資平台擴展。加密貨幣交易所 Coinbase 也積極投資證券代幣化領域。兩家公司均視代幣化為數位資產市場成長的契機。
支持加密產業者認為，證券代幣化將徹底革新金融市場基礎設施，讓傳統資產也能以區塊鏈代幣方式交易。
銀行存款、公司債、投資基金與不動產皆有可能代幣化。
這種技術革新帶來更高流動性，並提升一般投資人參與性。
儘管產業充滿熱情，Cazenave 指出台面上證券代幣化計畫目前規模有限，對市場的實質影響尚小。大多數專案的交易量低、流動性有限，與傳統證券市場無法相比。監管規範亦持續調整，權衡創新與投資人保護。
解析證券代幣化
證券代幣化是指以區塊鏈為基礎、追蹤上市公司股價的金融資產。與傳統股票不同，買方通常不會擁有投票權、股息或其他股東利益，而是透過類似衍生性商品的工具，參與股票價格漲跌。
特殊目的載體往往持有標的股票，並對投資人發行對應的區塊鏈代幣。
此種結構讓高價股票能分割持有，也能在場外時段交易。但這類安排的複雜性，零售投資人未必完全理解。
代幣化過程是將傳統資產轉換為可於區塊鏈上交易的數位代幣。每一枚代幣代表對應資產的權利，但未必包含所有所有權利。監管單位擔心，市場宣傳未能對這些限制作充分說明，使潛在投資人不明究理。
結語
歐洲監管機構在主要金融平台擴大新興產品之際，對證券代幣化採取審慎態度。儘管代幣化帶來零股化與延長交易時間等潛力，ESMA 的警告提醒市場必須加強投資人教育，並推動更完善的監管措施，以避免投資人誤解這類複雜金融工具。