歐盟執委會計劃明確規定，依照歐盟加密貨幣法規，取得歐盟執照的公司發行的穩定幣 可與同一公司非歐盟實體發行的代幣互換。知情人士週三證實，這項指導回應了關於歐盟境內全面加密框架下跨境數位資產運營的一個關鍵問題。
需知事項：
- 歐盟委員會將很快提供指引，允許持有歐盟執照的穩定幣發行人視持有執照公司及其非歐盟子公司的代幣為同質（可互換）。
- 法國銀行監理機構於2024年4月提出最初質詢，尋求對代幣互換性規則的說明
- 歐洲央行曾警告這種做法可能讓非歐盟代幣持有人耗盡歐盟儲備，損害金融主權
這項澄清出台之際，歐洲監管機構正持續應對數位資產監督的複雜性。穩定幣屬於一種加密貨幣，通常將價值盯住美元等傳統貨幣以維持穩定。
指導反映監管機構最新嘗試，在促進創新同時管理穩定幣風險。時間點也表明決策層急欲為快速發展的加密產業建立清晰規則。
MiCA 框架與代幣規範
歐盟於2023年通過《加密資產市場法規》（MiCA），為數位資產營運制定全面規則。依MiCA規定，穩定幣發行人若要在歐盟境內創建代幣，必須取得監理核准，且這類資產被定為電子貨幣代幣（EMT）。
EMT發行人需遵守嚴格的儲備要求。他們必須將大部分備付資產存放在歐盟銀行，以確保客戶兌換加密貨幣成傳統貨幣的能力。這些規定旨在保護消費者及維護金融穩定。
法國銀行監理機構2024年4月提出互換性問題，尋求明確不同公司實體發行但內容完全相同的代幣，是否被視為可互換。詢問特別針對一間公司分別以歐盟與非歐盟實體發行代幣的情境。
中央銀行憂慮與歐委會回應
歐洲央行總裁拉加德週一警告，穩定幣對貨幣政策和金融穩定構成風險，並促請立法機關推動數位歐元法案。這些言論凸顯創新與監管控制間的緊張。
早前，歐央行已表達對跨境代幣互換性的關切。央行官員曾警告，來自非歐盟持有人對儲備進行大量兌換，可能危及歐盟戰略自主權，並在市場壓力時帶來風險。
歐盟執委會發言人則反駁，強調只要控管妥當且有充份擔保的穩定幣發生擠兌，機率極低。
依發言人說法，非歐盟持有者會向非歐盟子公司申請兌換，而非具執照之歐盟機構，此架構理論上可避免央行官員所擔憂的儲備被大量提領。
委員會指出，規範下還可採取額外保護措施。例如要求國際EMT發行人在必要時啟用資產重平機制，使歐盟儲備與歐盟區代幣持有量相符，進一步強化金融主權保障。
產業影響與未來展望
這項指導回應全球加密企業尋求進入歐盟市場時面臨的核心問題。許多大型穩定幣營運商於多個司法管轄區設有實體，以服務多元市場並遵循當地監管。
明確的互換規則，將鼓勵更多業者申請歐盟執照，也降低了跨境加密公司的監管不確定性。然而，目前相關細節尚未出爐，委員會尚未公布正式釋出時間或受影響企業具體遵循要求。
此次澄清也反映歐洲在促進創新與加強監管間的平衡努力。決策者承受避免扼殺科技發展，同時要保護消費者和金融穩定的壓力。
結語
歐盟執委會即將發布的穩定幣互換性指引，是釐清跨境營運MiCA實施細節的重要一步。新的規範既回應產業對監管不確定性疑慮，也凸顯歐洲政策圈在創新推動與金融主權維護間的持續拉鋸。