全球金融市場本週呈現強烈對比發展。一方面，美中同意為期90天的關稅緩解，激勵投資者樂觀情緒，市場認為這有助於穩定全球貿易關係。另一方面，穆迪因美國政府舉債不斷攀升及赤字擴大，將美國主權信用評級自AAA下調至AA1，令市場重新聚焦潛在財政風險。
投資氣氛維持審慎樂觀。雖然貿易休戰暫時舒緩壓力，但信用評級下調突顯美國財政結構問題。印度等主要經濟體市場上漲，Sensex指數上升500點，Nifty50突破24,750點，受金融及IT板塊強勁表現帶動。科技及人工智慧等創新領域持續吸引資金，反映市場更注重創新驅動的增長。
股票綜述
股市受惠於關稅休戰及科技領漲
- S&P 500本週大漲5.3%，收於5,958.38點，納斯達克綜合指數上升7.2%，道瓊工業指數全年轉正，上漲3.4%。
- 大型科技股領軍上漲，Nvidia勁揚約16%，Meta漲8%，蘋果6%，微軟3%。
- 美中90天關稅休戰顯著提振市場信心。
- Roundhill Magnificent 7 ETF大漲近10%，自五月初以來該集團貢獻S&P總漲幅六成。
- 德國DAX指數創新高，反映歐洲因全球貿易緊張緩解而實現強勁復甦。
- eToro期待已久的IPO定價為$52/股，上市前募資近3.1億美元，顯示市場風險偏好逐步回歸。
商品盤點
油市上揚 黃金短線尋支撐
- 黃金下跌4%，創去年十一月以來最大單週跌幅，風險資金回流股市且美元走強。
- 銅市因美國預期關稅高度波動。大量實體銅流入美國倉庫，CME庫存創八年新高。
- 美、倫銅價差由1600美元急縮至600美元/噸，交易員搶在關稅前套利。
匯率與外匯快訊
美元走強 貿易不確定性升溫
- 美元指數本週升0.8%，為二月來最佳表現。
- 匯市波動受關稅與全球貿易調整預期主導。
- 受中國減持美元資產影響，美元升勢部分被抵銷，對美國國債持有量從$7843億降至$7654億。
債券殖利率與利率
評級下調與財政壓力推高殖利率
- 美國十年債殖利率升至4.48%，穆迪降評主要原因為負債與利息壓力增加，反映長期財政隱憂。
- iShares 20+年美債ETF本週跌近1%，美股ETF盤後亦小幅下滑。
- 聯準會利率期貨推延降息預期至七月，今年僅預計降息兩次，較上週少一次。
加密貨幣與另類資產
Coinbase反彈 Galaxy Digital躍登納斯達克
- Coinbase漲超9%，收復週四跌幅，分析師認為SEC調查影響有限。
- Galaxy Digital以每股23.50美元在納斯達克直接上市，結束其多倫多上市，提升機構加密資產採納情緒。
- eToro的IPO亦凸顯散戶交易與加密敘事融合，平台去年加密收入增長三倍。
全球事件與總經趨勢
美國消費者信心新低 通膨憂慮升
- 密西根大學消費者信心指數降至50.8，為史上次低，未來一年通膨預期升至7.3%，創1981年來新高。近75%受訪者自發提及關稅，顯示對貿易政策高度焦慮。
- 四月進口物價漲0.1%，資本財價格跳增0.6%，初現通膨壓力。
- 獨戶住宅開工降至九個月低點，建商信心下滑，進口材料成本因關稅而侵蝕利潤。
- 美中同意為期90天降稅，美國對中關稅由145%降至30%，中國則將美國進口關稅由125%降至10%，希望暫緩曾擾亂六千億美元雙邊貿易的緊張。
- 歐洲央行委員Pierre Wunsch表示，ECB或需將利率下調至2%以下，呼應經濟與貿易不確定性，從偏鷹立場轉趨溫和。
- 美國財政部長Scott Bessent參加七國集團財長會議，強調處理全球貿易不均衡及推動私部門增長。
- 土耳其爆發政局動盪與伊斯坦堡市長遭逮，土耳其里拉急貶，股市重挫，市場憂心該國經濟穩定。
結語
貿易利多與財政疑慮並存，凸顯當前投資環境複雜。美中關稅暫停為全球貿易帶來轉機，但美國信用評級下調，提醒長期財政結構問題可能影響經濟展望。科技及AI等產業展現強大韌性，受惠於資金涌入與科技突破。相對地，對利率與財政敏感的產業，隨著債務疑慮升溫與融資成本上揚可能面臨壓力。美國實質利率接近十年新高也進一步收緊金融條件，恐抑制消費與企業活動。
展望未來，市場正處歷史分水嶺。貿易休戰為短暫，若局勢回落波動或再現；同時，美國評級下調影響或反映於融資與信心層面。投資者宜持續警覺，兼顧短線機會與潛在結構風險。