比特幣 (BTC) 採礦仍然高度集中在 美國、中國 和 俄羅斯——這三個國家合計約占 整個網路總算力 的 68%——對一個原本設計用來抵抗地理控制的系統而言，這種情況為其去中心化在實務上的極限提出了質疑。
BTC 採礦集中度
分析師 Lucky 在 X 上的貼文中 指出 這項失衡現象，強調雖然比特幣網路在技術上是無需許可的，但現實世界的因素卻把算力推向少數幾個司法管轄區。
美國之所以領先，主要原因在於其機構規模的採礦營運、對資本市場的良好接觸，以及在 德州 等州相對明確的監管環境。
儘管有官方禁令，中國仍持續做出貢獻。當地的地下與外移採礦業者依舊受惠於廉價水力與燃煤電力。另一方面，俄羅斯則受益於低廉電價與寒冷氣候，降低了冷卻成本。
這種格局並非巧合，而是由基礎設施、能源取得與監管動態共同驅動。Lucky 認為，追蹤算力分布情況，能更誠實地反映出 BTC 網路內真正的影響力究竟集中在哪些地方。
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巨鯨動向與爆倉潮
在這段期間，隨著美國交易時段進展，BTC 巨鯨在 70,000 美元附近施加了強勁壓力。分析師 Crypto Seth 指出，巨鯨似乎利用涉及 伊朗 的新一輪緊張局勢作為催化劑，將市場往下推，進而引發一連串強制平倉。
約有 185,806 名交易者遭到爆倉，總損失約達 4.0652 億美元。Crypto Seth 形容這波走勢是經過計算的行動，而非隨機事件，並指出過度槓桿的多頭部位因此措手不及。同一時間，熱力圖數據顯示，69,000 美元以上區域的空頭槓桿正在累積。
礦工正面臨困境
正如 Yellow.com 先前報導，2025 年第四季是 自 2024 年 4 月減半以來，比特幣礦工面臨的最艱困時期：BTC 價格自 10 月初的 124,500 美元跌至 12 月底的 86,000 美元，跌幅達 31%；網路算力約下滑 10%；且出現連續三次難度下調——這是自 2022 年 7 月以來的首次連續下調——顯示礦工大規模投降出局。
到 2026 年 3 月初，算力單價已崩跌至每日每 PH/s 僅 28–30 美元，使全球約 15–20% 的礦機車隊陷入虧損；同時，上市礦企在 2025 年第四季生產一枚比特幣的加權平均現金成本則升至 79,995 美元。