Bitcoin (BTC) 的挖礦活動仍然高度集中在美國、中國與俄羅斯三國——三者合計約佔全網總算力的 68%，這種情況讓一個原本旨在抵抗地理控制的系統，在實際去中心化程度上受到質疑。
比特幣算力集中情況
分析師 Lucky 在 X 上指出，儘管比特幣網路在技術上是無需許可的，但現實因素已將挖礦算力推向少數幾個司法管轄區。
美國之所以居於領先，主要是因為擁有機構級規模的挖礦營運、可觸及的資本市場，以及在 Texas 等州相對明確的監管環境。
儘管官方頒布禁令，中國仍持續貢獻算力。地下與外移的礦場依舊仰賴廉價水力與燃煤電力。至於俄羅斯，則受惠於低廉電價與寒冷氣候，有助降低冷卻成本。
這種分佈並非巧合，而是由基礎設施、能源取得與監管動態共同驅動。Lucky 認為，追蹤算力分布能更誠實地反映 BTC 網路實際的影響力所在。
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巨鯨動向與爆倉潮
在此期間，隨著美國交易時段推進，BTC 巨鯨在 70,000 美元附近施加了強大壓力。分析師 Crypto Seth 指出，巨鯨似乎利用與 Iran 有關的升溫緊張局勢作為藉口打壓市場，進而引發連環爆倉。
大約有 185,806 名交易者遭到強制平倉，總損失約 4.0652 億美元。Crypto Seth 認為，這波走勢是經過精心布局，而非隨機發生，過度槓桿的多頭倉位被打個措手不及。同時，熱力圖數據顯示，69,000 美元以上的空頭槓桿正在累積。
礦工正面臨困境
正如 Yellow.com 先前報導，2025 年第四季是自 2024 年 4 月減半以來，比特幣礦工最艱難的時期。BTC 價格自 10 月初的 124,500 美元下跌 31% 至 12 月下旬的 86,000 美元，全網算力約下滑 10%，且接連出現三次難度下調——這是自 2022 年 7 月以來首見的連續負向調整，顯示礦工出現大規模投降。
到 2026 年 3 月初，算力單價已崩跌至每日每 PH/s 僅 28–30 美元，導致全球約 15–20% 的挖礦設備陷入虧損；同一時間，上市礦企在 2025 年第四季開採一枚比特幣的加權平均現金成本已升至 79,995 美元。