Bitcoin 已重新站上 88,000 美元關卡，但仍受困於 90,000 美元阻力位之下，短期持有者處於水下交易狀態。鏈上數據顯示，新買盤進入 market remains weak，短期持有者實現價格（Short-Term Holder Realized Price）自 10 月中旬以來持續走低。
發生了什麼事：短期持有者水下
Axel Adler 的分析 shows 表明，自 10 月以來，比特幣價格持續低於短期持有者（STH）實現價格。該指標的週度變化一直維持在負值區間，且近期創下區域低點，顯示短期持有者仍在較低價位重新分配籌碼，而非選擇累積。
各時間框架的價格表現呈現分歧。比特幣周漲幅約 0.9%，月漲幅約 2.3%，但 90 日表現則為下跌 26.7%。
Adler 的預測模型指出，壓力可能持續向下，若當前條件不變，預估每週跌幅約 3%。下滑的 STH 實現價格雖然降低了上方壓力天花板，但也凸顯新買盤的持續疲弱。
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為何重要：熊市聲音增多
越來越多分析師預期 2026 年將展開熊市，認為目前的結構尚不具備重啟多頭循環的條件。
Adler 指出，目前環境更像是上方壓力，而非徹底投降式殺盤，比特幣困在一個長期壓力區間中，市場信心逐步被侵蝕，反彈多被逢高賣出，而非獲得延續。
週線圖顯示，自 11 月下旬以來，比特幣一直在 88,000–89,000 美元區間附近交易。
雖然價格仍維持在 200 週移動平均線之上，但 50 週移動平均線已趨於走平，並成為當前的即時壓力，同時與 90,000 至 95,000 美元的較大供給區重疊。
在 10 月創下高點後的急跌階段，市場活動曾短暫放量，但近幾週成交量再度萎縮。
從技術面來看，只要比特幣守在上升的 100 週移動平均線之上，下行風險在結構上看似受到一定控制，但若遲遲無法重新站上 50 週均線，則 market vulnerable to extended consolidation 的風險依然存在，市場可能面臨更長時間的盤整期。
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