約 236 億美元的 Bitcoin (BTC) 選擇權將於本週五到期，創下比特幣史上最大到期規模。
該金額占 Deribit（全球最大比特幣選擇權交易平台）全部未平倉合約的一半以上。
週二，比特幣在 88,000 美元附近交投，較稍早短暫觸及的 89,000 美元有所回落。
本次到期落在因假期而縮短的交易週內，市場流動性通常會明顯降低。
發生了什麼事
未平倉數據顯示，10 萬至 12 萬美元區間內的買權大量集中，顯示交易員押注價格上行。
賣權則聚集在 85,000 美元附近，顯示該價位被視為關鍵支撐水位而備受關注。
買賣權比率為 0.38，意味著儘管近期波動加劇，交易員仍較偏好布局上漲曝險，而非下跌保護。
今年這筆 236 億美元的到期規模，相較去年為 198 億美元、2023 年則為 110 億美元。
做市商通常會透過現貨市場交易來對沖其部位，直到合約結束為止。
這類對沖操作可能讓價格在到期前被「壓」在主要履約價附近。
比特幣與 Ethereum (ETH) 選擇權合計約 280 億美元，也將於本週五在 Deribit 結算。
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為何重要
此一時間點落在 12 月最後一週，當時交易量往往下滑，因為基金結帳、交易員減少曝險。
在流動性變薄時，大額委託更容易顯著推動價格。
在到期前後的價格波動，可能因交易員了結部位與解除對沖而引發劇烈震盪。
上週比特幣在美股交易時段的一小時內，名目價值波動就超過 1,300 億美元，引爆多空雙向的大量強制平倉。
交易員預期，元旦過後波動率可能再度飆升，因為市場部位在重置後會重新布局。
1 月有兩大潛在催化因素：1 月 15 日 MSCI 的相關決策，可能影響持有數位資產庫存的公司，以及重新浮現的覆蓋式買權（call-overwriting）資金流。
這些創紀錄的數字凸顯市場如今高度機構化，衍生性商品的資金流愈來愈主導價格走勢。
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