Bitcoin 的拋售壓力在 11 月下旬到 12 月下旬之間大約減少了 80%，因為鏈上數據顯示，每週實現虧損已從 24 億美元降至 5 億美元。自 12 月 14 日以來，在多次突破失敗之後，這項加密貨幣仍持續在 9 萬美元下方交易。
發生了什麼事：實現虧損
分析師 Axel Adler 分享 了一張圖表，利用七日移動平均與 z 分數架構，追蹤比特幣的實現虧損，並突顯出市場從 11 月的「投降式拋售」過渡到 12 月「正常化」階段的變化。
11 月 21–22 日，實現虧損的 z 分數飆升至 8.7 至 10.9 之間，單日虧損超過 50 億美元。
相比之下，12 月 26 日在 12 月下旬出現的尖峰，z 分數僅接近 1.6，每週實現虧損回落到先前 9 月與 10 月才出現過的水準。
這一指標衡量的是當代幣移動時被鎖定的虧損金額，而 z 分數則用來識別市場壓力的極端程度。
經七日移動平均平滑處理的比特幣「淨實現盈虧」（Net Realized Profit/Loss）指標仍維持在負值區間，但已大幅改善。12 月最後一週，淨實現盈虧為負的深度幾乎縮小了一半。
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為何重要：賣方耗盡
Adler 表示，實現虧損的明顯下滑指向結構性「賣方耗盡」，而非暫時性的疲弱。他指出，當淨實現盈虧向零軸方向回升時，反映的是一個轉換階段，在這個階段，被迫賣出的情況減少，邊際供給也隨之轉弱。
從歷史上看，市場往往會在這種情況出現後趨於穩定，而淨實現盈虧持續回到正值區間，通常與當地復甦早期階段相吻合。
依據這份分析，11 月似乎已經吸收了大部分「弱手」，而 12 月則扮演了吸收與穩定階段的角色。
值得注意的是，這一改善是在沒有強勁價格反彈的情況下發生的，顯示轉變主要源自賣方耗盡，而不是投機性買盤。比特幣仍處於約 87,600 美元附近的盤整區間，在充當動態壓力、位於 89,000–90,000 美元附近的 200 期下滑移動平均線下方交易。
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