Bitcoin 的拋售壓力在 11 月下旬至 12 月下旬期間大約下降了 80%，鏈上數據顯示每週實現虧損自 24 億美元降至 5 億美元。該加密貨幣在 12 月 14 日以來多次突破失敗後，價格仍持續在 90,000 美元下方交投。
發生了什麼事：實現虧損
分析師 Axel Adler 分享 一張圖表，以 7 日移動平均與 z 分數架構追蹤比特幣的實現虧損，突顯市場從 11 月的投降階段轉向 12 月的常態化階段。
11 月 21–22 日，實現虧損 z 分數飆升到 8.7 至 10.9 之間，單日虧損超過 50 億美元。
相較之下，12 月 26 日、12 月底的尖峰 z 分數僅約 1.6，每週實現虧損回到 9 月與 10 月最後一次出現的水準。
這項指標衡量代幣移動時被實現的虧損規模，而 z 分數則用來辨識市場壓力的極端程度。
經 7 日移動平均平滑處理後的比特幣「淨實現損益」（Net Realized Profit/Loss）指標雖仍處於負值區間，但已有明顯改善。12 月最後一週，淨負損益的深度幾乎縮小了一半。
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為何重要：賣方耗竭
Adler 指出，實現虧損的急劇下滑顯示的是結構性賣方耗竭，而非短暫的疲弱。他表示，當淨實現損益向零軸上方趨近時，代表市場正處於一個強迫性賣壓趨於緩和、邊際供給轉弱的過渡階段。
從歷史上來看，市場通常會在這類情況出現後趨於穩定，而持續回升至正值區間的走勢，往往與局部復甦早期階段同時發生。
依照這份分析，11 月似乎已消化了市場上大部分的「弱手」，而 12 月則扮演吸收與穩定的階段。
此一改善並非伴隨強勁的價格反彈出現，顯示變化更可能源自賣方耗竭，而不是投機性買盤。比特幣目前仍陷於約 87,600 美元附近的盤整區間，價格位於下滑中的 200 期移動平均線之下，而該均線在約 89,000–90,000 美元附近形成動態壓力區。
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