隨著總統Donald Trump突如其來宣布大規模關稅政策，加密貨幣市場經歷了數週來最劇烈一次修正。
比特幣由接近歷史高點的 111,000 美元暴跌至 108,000 美元，導致超過 5 億美元強制平倉，使得看漲動能在總額 138 億美元期權即將到期前受到嚴重威脅。
川普週五深夜的公告讓市場措手不及，提出自 6 月 1 日生效，針對歐盟所有進口產品徵收 50% 關稅，以及對美國境外製造的蘋果 iPhone 加徵 25% 稅率。總統稱此舉是為了回應「持續的貿易失衡與監管壁壘」，並指責歐盟採取損害美企的不公平貿易行為。
這個時點對加密多頭來說可以說是最糟。比特幣原本受機構樂觀資金推動，5 月 20-22 日間，美國現貨比特幣 ETF 淨流入達 19 億美元。該數位資產正接近眾多分析師認為的 110,000 美元心理大關，看漲動能似乎一發不可收拾。
但一切在幾分鐘內急轉直下。比特幣迅速從 111,000 美元跌至 108,000 美元，不僅只是價格修正，更象徵著近期漲勢中較少見的宏觀波動重新主導市場。
加密市場橫掃式強制平倉
市場反應迅速而殘酷。根據 CoinGlass 數據，加密槓桿交易者在 24 小時內被強制平倉超過 5 億美元，大多數來源為做多單 - 即預期價格上漲的部位。
僅比特幣期貨就佔約 1.81 億美元強制平倉，而以太坊期貨則損失接近 1.42 億美元。這場殺戮擴及整個山寨幣領域，Solana、XRP、狗狗幣的清算金額分別落在 3,000 萬至破億美元之間。
單日最大筆清算為 OKX 平台上的 953 萬美元 BTC-USDT 合約，凸顯極端波動和潛在市場轉折點。在川普消息發布後的前四小時，光是加密市場就有 6,413 萬美元的部位遭平倉，其中多單佔 3,405 萬美元，空單則為 3,009 萬美元。
更耐人尋味的是比特幣多空比的迅速變化。先前多單佔比 54%，但事件過後雙方幾乎持平，反映市場短線方向面臨重大不確定性。
高調受害者浮現
這波強制平倉浪潮也擊倒了數位市場知名人物，包括 Hyperliquid 交易所上神秘交易員「James Wynn」。此人因開出 11 億美元、槓桿 40 倍的比特幣多單獲得關注。關稅消息一出，Wynn 瞬間產生 750 萬美元未實現損失，若比特幣跌至 102,000 美元則將被徹底平倉。
這起高調案例突顯在宏觀消息強勢沖擊期間，槓桿交易的龐大風險，其遭遇也在加密社群廣為流傳，成為警世故事。
市場連動效應擴大
此輪加密市場拋售並非孤立事件。川普消息後，歐洲股市大跌，美國科技股也承受賣壓，再次驗證數位資產雖被宣稱是傳統市場避風港，實際上仍高度受制於全球經濟與地緣政治動盪。
主要山寨幣同步跟跌。以太坊跌幅達 3-4%，小型幣如 Uniswap 和 SUI 則下滑 5-7%。加密總市值在 24 小時內蒸發 4%，強制平倉人數達 162,419 人，總額約 5.68 億美元。
關鍵 110,000 美元期權到期逼近
川普發動關稅威脅的時機，對比特幣多頭尤為致命。比特幣即將迎來 2025 年最大月度期權到期，總部位高達 138 億美元，將於 5 月 30 日到期。
此到期成為判定比特幣價格走勢的關鍵節點。多頭原本意欲衝擊 110,000 美元大關，買權部位龐大。打開未平倉部位可見市場賭注：
- 110,000-114,000 美元：買權 48 億美元，賣權僅 1,200 萬美元，看漲多頭明顯佔優
- 107,000-110,000 美元：買權 37 億，賣權 3.5 億美元
- 105,000-107,000 美元：買權 33 億，賣權 6.5 億美元
值得注意的是，6.5 億美元賣權中有 95% 位於 109,000 美元以下，若比特幣守住現價，最終只有不到 3.5 億美元賣權有機會獲利。
貿易戰陰影再現
此次關稅宣佈令外界擔憂貿易戰再起，情景類似先前全球市場劇震的時刻。本月初，中美達成貿易協議一度穩定加密市場，顯示部分宏觀不確定性已納入價格。但川普對歐新威脅，則重新點燃了經濟動盪的隱憂。
分析人士警告，倘若關稅升溫至全面爭端，風險資產（包括加密貨幣）將面臨新一輪持續逆風。歐盟的回應或是否出現談判跡象，都成為投資人關注焦點。
市場結構面臨考驗
強制平倉事件揭露比特幣市場結構微妙變化。儘管價格創新高，宣布關稅前 BTC 衍生品卻出現異常偏向空頭，此布局加劇初跌時多單平倉壓力。
期貨市場的未平倉合約規模達 790 億美元，顯示空頭需求強勁。不過，若比特幣重新站回 110,000 美元之上，空頭將被迫回補空單，可能帶來快速反彈。
最後思考
當比特幣於 108,000-109,000 美元區間震盪，多頭在未來幾天內將面臨重大考驗。5 月 30 日的期權到期，再疊加地緣政治不確定性，讓未來走勢變數大增。
近期 19 億美元 ETF 入場資金，代表機構資金於 105,000 美元以上仍具強大支撐，為本次回調提供潛在底部。不過，宏觀層面的貿易戰恐懼升溫，也昭示投資人短期將謹慎看待市場。
若比特幣要持續多頭趨勢並挑戰新高，必須同時跨越技術面（期權到期）及基本面（川普貿易政策帶來的不確定）雙重難關。未來數日將決定這次修正是短暫逆風還是更深拉回的開端。
此次加密市場對川普關稅威脅的反應，無疑再次證明，儘管機構資金參與度日益升高，數位資產仍然極度受宏觀事件和地緣政治牽動。隨著局勢不斷變化，投資人將密切關注任何可能推升或緩和市場情緒的新聞與談判進展。