Fidelity（富達）的全球總體經理表示，Bitcoin 正從過去陡峭的冪次定律成長軌跡，轉向類似網際網路發展的 S 型曲線。這項結構性轉變，再度點燃市場對於這種加密貨幣傳統四年減半周期是否仍具參考價值的辯論。
發生了什麼事；成長模型轉向
Jurrien Timmer 在 X 平台上發文分享其分析，指出比特幣在 2025 年表現落後於包括黃金在內的其他資產，此前數月也進入盤整休息階段。
這位市場專家表示，主流加密貨幣正逐漸脫離冪次定律模型——一種認為比特幣隨時間推移，遵循可預測成長軌跡的數學框架——改而追蹤類似網際網路普及的 S 型曲線路徑。
這項觀察，助長了關於比特幣是否已脫離由減半驅動的傳統周期的持續討論。
持此觀點者，往往以機構採用與現貨 ETF 的出現為例，認為市場已進入新的多頭結構。
Timmer 同意減半影響正在減弱，但他並不認為熊市已經「絕跡」。
「我抱持懷疑，不是對減半周期影響力減弱（這點我同意），而是對『熊市將不再出現』這種想法感到懷疑。」Timmer 說。
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為何重要；關鍵價位
從技術面來看，Timmer 將 65,000 美元——大致等同上一輪周期高點——視為比特幣的關鍵支撐價位。下一個重要區間則在約 45,000 美元一帶，即冪次定律趨勢線目前所在的位置。
雖然這條趨勢線距離當前價格仍有一大段距離，Timmer 指出，若比特幣在接下來一年進入較長時間的盤整期，該趨勢線可能上升至 65,000 美元附近。
交易所數據也支持比特幣將延長盤整的說法。
CryptoQuant 數據顯示，總交易所流入量從 12 月 31 日約 43,940 枚 BTC，銳減至 1 月 5 日約 3,970 枚 BTC，降幅超過 90%。
Santiment 追蹤 Spent Coins Age Bands 的鏈上數據則顯示，同期鏈上活動量大減 80%，從約 28,033 枚 BTC 降至約 5,644 枚 BTC。新幣與舊幣的移動都明顯減少，顯示持有者更傾向續抱而非賣出。
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