Bitwise首席投資長Matt Hougan以其驚人的分析，引起市場高度關注。他認為，熊市或將成歷史。Hougan於2025年1月29日發表最新投資人簡報，指出傳統四年一輪、帶有比特幣熊市的週期正逐步消退。
這位Bitwise投資長歸因於川普宣布親加密幣政策，促進比特幣機構採用態度。成立專責小組、籌建戰略比特幣儲備，以及SEC導向親加密改革，顯示美國政策正劇變，進而帶動全球加密市場格局調整。
從景氣循環到永續成長：新典範浮現？
加密市場過去一直遵循三年強勁成長、接著經歷殘酷熊市的既定模式。然而Hougan分析認為，我們正進入未知領域。他解釋：「加密四年週期和一般經濟成長與衰退循環有著類似動力」，但這種模式或許即將改變。
數據揭示：比特幣的驚人升勢
數據清楚描繪出市場的轉型之路。自Grayscale與SEC展開法律戰時比特幣僅約22,218美元，如今已飆升至102,674美元，漲幅高達362%。Hougan稱此現象為「主流循環」，是2022年大規模去槓桿事件後重生的結果，並非又一輪泡沫或短暫漲跌。
川普行政命令：加密貨幣價值的重大轉捩點
最具代表性的典範轉移或許來自川普總統的最新行政命令。該命令將加密技術發展列為「國家優先事項」，給金融領域投下震撼彈。首次出現的「國家加密儲備」規劃，也主動鼓勵傳統金融機構擁抱數位資產。
華爾街的兆元巨浪
機構參與不再只是預測，而是已經來臨。黑石執行長Larry Fink預估比特幣可達70萬美元。Hougan提出引人深思的問題：「我們真的還會看到70%的暴跌嗎？」如此大量資金即將透過新設立的機構管道湧入，市場或將完全改觀。
這一次真的不同了嗎？
Hougan承認比特幣借貸與衍生品等槓桿機制仍在，但今日市場和以往有個關鍵差異：投資人結構的多元化。他坦言：「我猜想四年週期尚未被完全打破，但未來的市場修正將比過去更短且較淺。」
樂觀背後的數據
這場轉型有堅實數據支撐：
- 比特幣自2023年3月以來價值增長362%
- ETF獲批帶來機構資金大量流入，創下新高
- 市場波動指標較以往週期下降
- 機構參與橫跨多重產業與部門
加密市場正逐步成熟？
雖然Hougan保持審慎樂觀，但他認為，過去80~90%大幅回調的時代或已過去。監管明朗化、機構進場與市場成熟，有望帶來更穩定的加密資產交易環境。
Hougan總結道：「目前仍是全力前行的時刻。加密列車已鳴笛啟程。」隨著傳統金融巨頭全面進場、政府支持持續加強，未來幾年勢必改寫人們對加密貨幣市場週期的既有印象。
對於投資人及市場參與者而言，重點清晰可見：儘管波動性仍是加密市場本質，但過往極端的牛熊循環，可能正讓位給更具流動性、由機構投資人撐腰的溫和變動。