比特幣 (BTC) 礦工已步入投降階段，利潤率跌破 5%，而交易員指出，這種走勢在過去往往對應市場底部。
重點整理：
- 比特幣礦工已進入本輪熊市的投降期。
- 礦工利潤率跌至 5% 以下，此水位歷史上與籌碼累積期相關。
- 仍有交易員預期在週期反轉前會出現更低價位。
比特幣礦工進入投降階段
本週分享的鏈上數據指出，礦業部門承受的壓力不斷升高，多項指標正閃爍上輪週期低點才見到的水位。
在週四的 X 貼文中，化名交易員 Killa 透過現貨價格相對挖礦難度的表現，認為礦工正進入投降階段。
分析平台 Bitbo 提供的一張圖表，追蹤價格相對於上一個長期難度低點的表現，目前深陷紅色區間，重演先前幾輪下跌時的格局。
這一讀數與極薄的利潤率相互呼應。
「沒有比這更明確的訊號可以開始累積部位了。」Killa 告訴追隨者，將這波壓力視為買入窗口。
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查爾斯·愛德華茲點出價值區
量化基金 Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 估算 平均生產成本約為 61,200 美元，而純電力成本底線約在 48,965 美元。
以上數據顯示，礦工目前的利潤率大約只剩 4.67%，接近 6 月初創下的近兩年低點。
在他的解讀中，歷史上最強勁的長期進場區，往往落在當前價格與該電力成本底線之間，而現貨價格在約 63,500 美元附近震盪時，正測試這個區間。
「礦工現在平均來說僅僅打平。」Edwards 寫道，將這波擠壓連結到過去更偏向獎勵耐心買家、而非賣家的價格區域。
比特幣礦工壓力持續加深
這一情況之所以重要，核心在於供給動態。當效能較弱的礦機處於虧損運轉時，營運方必須在自行吸收虧損與拋售儲備之間做抉擇，而被迫賣幣可能把價格發現機制拉得更低。
Killa 警告底部可能尚未出現，並提醒傳統市場今年稍晚可能出現修正，再創本輪最終低點。
壓力已累積數週。每日每 TH 算力收入已下滑至約 0.28 美元，低於一個月前的 0.39 美元，同時礦工削減持幣，部分算力則轉向 AI 資料中心。比特幣先前在 2019 與 2023 年曾一度跌破生產成本，這些階段最後都迎來復甦。
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