比特幣 (BTC) 期權交易員仍在為下行保護支付溢價，在價格跌破 78,000 美元之後，顯示衍生品交易櫃檯仍預期前方風險不小。
比特幣期權偏度維持防禦姿態
本週，該代幣在嘗試挑戰近期區間高點失敗後，再度跌回 78,000 美元下方，分析公司 Glassnode 指出，其衍生品數據顯示市場已為走弱做好準備。該公司指出，波動率預期被壓縮、避險需求升高，且整體結構可能放大跌勢，將價格推向 75,000 美元中段區域。
一週期的隱含波動率目前約在 31%，低於本週稍早的 39%，較長天期合約的隱含波動率也略有回落。
這表示市場定價的是更平靜的走勢，而不是偏多行情。
在接近 82,000 美元遭遇阻力後，25-Delta 偏度依舊明顯偏向賣權，一週期偏度一度觸及 24%，之後才回落。
Glassnode 的偏度指數比率傳達了同樣訊號，多數期限都低於 1，只有六個月合約仍顯示買權溢價。
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Glassnode 所說的 Gamma 風險
實現波動率與隱含波動率正在拉開差距，而這點之所以重要，在於它顯示市場中仍被定價的恐慌程度。一個月實現波動率已降至約 27%，而一個月隱含波動率則維持在約 35%，讓波動率風險溢價接近近期高位。
簡言之，期權價格反映的波動幅度，仍高於標的實際走勢。
Gamma 結構則帶來最尖銳的風險。
Glassnode 指出，在 75,000 美元附近存在大型短 gamma 叢集，現價以下約有 32 億美元的負向曝險，這種結構可能迫使做市商以強化跌勢的方式進行避險。
而在 78,000 與 80,000 美元附近的正 gamma，反而可能成為壓力帶，使資產被夾在上檔阻力與下方加速區之間。
週度資金流向也指向同一方向，賣權買盤略微占優，而買權賣出占整體活動的 25.7%，屬於偏高水準。
近期 BTC 價格波動
這種謹慎的部位布局，緊接在這個最大加密資產經歷艱難的一個月之後。代幣於本週開盤約在 80,560 美元，之後一路在 5 月中旬前走弱，並在 5 月 19 日觸及約 76,300 美元低點後才趨於穩定。
76,000 美元一帶如今已連續三週守住，交易員愈來愈傾向將其視為真正的支撐區，而非偶然現象。
日線若能收在 78,000 美元之上，將是重新站回 80,000 美元的第一步，而許多分析師認為，要重置更廣泛的市場情緒，80,000 美元是關鍵門檻。
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