比特幣 (BTC) 的短期持有者，在 3 月初以來價格下跌 3,500 美元的情況下，單日就向交易所匯入約 22,000 枚 BTC。
不過鏈上數據顯示，由現貨 ETF 流入主導的機構買家，在過去 30 天吸收了約 63,000 枚 BTC，引發一個問題：賣方的籌碼是否正逐漸耗盡？
機構 ETF 吸收效應
此輪拋售主要由近期才買入且對跌幅最敏感的比特幣持有者推動。在某一特別劇烈波動的交易日，約有 22,000 枚幣被轉入交易所。
但 CryptoQuant 的數據在需求面呈現出截然不同的景象。過去一個月，機構主要透過現貨 ETF 累積了約 63,000 枚 BTC。
加密分析師 Crypto Tice 首次在社群平台 X 上發布的一張圖表顯示，ETF 的綠色流入柱狀，不斷抵消紅色的流出時期。這種格局即使在價格表現疲弱的日子也同樣存在，大型買家會在回調期間進場，吸收市面上的流動籌碼。
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3 月價格走勢
3 月價格波動劇烈。BTC 一度重回 76,000 美元上方，但在月底前又受到賣壓拉回。
撰文當下，比特幣報價 67,339 美元，僅比 3 月開盤價 66,970 美元高出 0.57%。若收盤價落在 70,000 美元之下，將標誌著連續六個月月線收黑。
ETF 流入反轉
美國現貨比特幣 ETF 在 2026 年 3 月錄得 12 億美元淨流入，終結了先前連續四個月的淨流出。這一反轉意味著，在一段長時間的降曝之後，機構需求正在回升。
這些資金流入尚未完全抵消短期拋售對價格的壓力，但顯示大型參與者願意在當前區間持續布局。短期持有者按定義，只持有有限數量、且是在近期價格區間買入的籌碼；若目前的吸收速度持續，市場上可供拋售的短期 BTC 將持續減少，而需求則大致維持不變。