Strategy 週四公布第二季財報，受 Bitcoin 比特幣 (BTC) 價格回落拖累，認列龐大減損，單季淨損達 82.2 億美元，公司持有的 843,775 枚比特幣整體落入虧損。
重點整理：
- Strategy 第二季淨損 82.2 億美元，幾乎全數來自比特幣部位 83.2 億美元的未實現評價損失。
- 軟體事業營收成長 6.9% 至 1.224 億美元；公司持有 843,775 枚比特幣，市值約 547.7 億美元，成本約 636.9 億美元。
- 管理層將 STRC 優先股股利率調高至 12%，並表示 37.5 億美元現金儲備足以因應逾兩年的義務。
比特幣評價損主導 Strategy 季度巨額虧損
根據公司公告，Strategy 截至 6 月 30 日止三個月錄得 83.3 億美元營業虧損，對比去年同期營業利益為 140.3 億美元。
幾乎所有虧損來自公司按照公允價值會計準則，對數位資產認列的 83.2 億美元未實現減損，這筆帳面費用並未牽涉實際現金流出。
期內總營收為 1.224 億美元，年增 6.9%，略高於去年同期的 1.145 億美元，但仍略低於市場預估。
截至 7 月 26 日，Strategy 持有 843,775 枚比特幣，平均買進成本為每枚 75,476 美元，是市場上規模最大的機構持幣者之一。
依當時市價計算，這批比特幣市值約為 547.7 億美元，與 636.9 億美元的總成本相比，帳面浮虧約 89 億美元，反映比特幣價格在 64,915 美元附近震盪。
攤薄後每股虧損為 24.45 美元，遠高於分析師預估的 2.19 美元虧損，明顯不如市場預期。
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Saylor 力挺數位信貸布局
創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 表示，儘管市場情緒冷淡、外界質疑聲浪不斷，公司仍將持續推動「數位信貸」（Digital Credit），試圖將其打造為一個全新的資產類別。
執行長 Phong Le 指出，公司目標是讓 STRC 優先股的交易價格貼近其 100 美元的票面金額；財務長 Andrew Kang 則強調，公司已連續 18 個月穩定發放股利。
分析師對這套資本結構能否撐過長期熊市仍看法分歧。
JPMorgan 摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 曾警告，董事會授權出售比特幣，意味著公司在市場上同時扮演「買方與賣方」，對整體加密市場帶來雙向風險，尤其今年約 70% 的淨數位資產流入都集中在 Strategy 身上。
Strategy 股價週四收報 97.74 美元，單日上漲 4.41%，但年內仍回落超過三成。
比特幣回檔深刻改寫 Strategy 資產負債表
今年以來，Strategy 透過「隨買隨賣」（at-the-market）增資計畫籌得 170.6 億美元，同時回購 15 億美元可轉債，實際支付約 13.8 億美元，將未償可轉債本金壓低至 67.1 億美元。
公司亦將美元現金儲備提高至 37.5 億美元，並出售約 2.184 億美元的比特幣，用於支付優先股股利，同時把 STRC 優先股股利率調升至 12%。
這一季延續了公司的艱難局面。Strategy 在 2026 年第一季已因相同的公允價值會計規則，認列 128 億美元虧損，不過當時是評價收益方向逆轉所致。
今年 6 月，董事會正式終結長達四年的「不賣幣」政策；比特幣自 2025 年 10 月接近 126,000 美元的高點回落近半，如今價格已低於公司整體持倉平均成本。
