對 Bitcoin (BTC) 的需求已跌至四個月新低，這種市值最大的加密貨幣正苦撐在 8 萬美元下方，大幅拉高進入長期盤整階段的機率。
比特幣表觀需求跌至 4 個月低點
近幾日需求讀數大幅走弱，由 Capriole Investments 追蹤的表觀需求指標滑落至 -3,138 枚 BTC。
這是自 1 月中以來最疲弱的讀數，出現在 BTC 在 8 萬美元上方強勁壓力位下方停滯之際。
CryptoQuant 在最新的週度加密報告中表示，整體需求已轉為淨收縮，現貨需求的縮減速度快於前幾週。
美國現貨 ETF 進一步加大了壓力。依據 SoSoValue 追蹤的產品，在截至 5 月 19 日的一週內撤出約 9.797 億美元，此前一週又錄得約 10 億美元流出，終結了先前連續六週的資金流入，而這些流入曾支撐了春季行情。
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Glassnode 示警熊市風險
Glassnode 指出，ETF 持倉 30 日變化跌至約三個月來最低，顯示在區間高位附近，現貨需求變得不再積極。
比特幣自 6 萬美元宏觀低點反彈 38% 至 82,800 美元，將價格推升到真實市場均值之上，目前約在 78,300 美元附近，這一模型用以追蹤活躍成交供給的平均持倉成本。
Glassnode 分析師認為，重新站回這一水準是結構性轉多的必要但非充分條件，因為在歷史上，牛市前期通常需要在均值附近盤整數週甚至數月，才能確認任何「市場體制」的轉變。
若此處出現更深度回調，將把近期漲勢重新定義為熊市格局中的「局部高點」。
CoinDesk 對買盤疲勞的觀察
分析師指出，CryptoQuant 的 Bull Score Index 已從 40 跌至 20，該公司將此區間定調為極度看空水準。
春季行情的三大支柱——槓桿期貨買盤、現貨累積以及美國 ETF 資金流入——如今已同步轉弱。
其他分析師則提到動能消退、散戶參與度走軟，以及期貨市場的積極放空，有人警告，一旦 78,000 美元支撐失守，BTC 可能回測 65,000 美元。
自 2025 年 11 月以來，比特幣一直被困在一個寬幅區間。當時它自 126,200 美元歷史新高回落，並於 2 月在 6 萬美元附近見底。之後該資產一路反彈約 38%，在 4 月份收復跌幅，卻在 5 月整月始終受制於 82,400 美元附近的 200 日移動均線之下。
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