渣打銀行稱，1 兆美元穩定幣對美國國庫券的需求可能削減美國長期國債供給

穩定幣儲備的成長，可能為美國國庫券帶來足夠需求，使華盛頓得以縮減長天期國債的發行規模，這項轉變將使全球最大主權債市的結構，愈來愈緊密地繫於數位美元的擴張。

在週一發布的一份報告中，**渣打銀行（Standard Chartered）**估計，到 2028 年穩定幣的市值可能達到 2 兆美元，當發行方將其儲備投資於短期政府債券時，將為國庫券（T-bills）創造 8,000 億至 1 兆美元的額外需求。

若再加上預期中的聯準會（Fed）購債，未來幾年對國庫券的新總需求可能達到約 2.2 兆美元；若發行結構維持不變，這將超過預測中的供給量。

過度的短券需求帶來削減長天期供給的空間

這種失衡意味著，市場對短天期美國國債將出現約 9,000 億美元的超額需求，從而為美國財政部提高短期票券在整體融資組合中的占比提供了理由。

分析指出，若將同等規模的發行量自長天期證券移轉出來，在現行發行時程下，等同於可暫停發行 30 年期公債數年的時間。

這種做法將減少收益曲線長端的久期供給，初期很可能壓低長期殖利率，在美債市場形成「多頭趨平」（bull-flattening）的效果。

預估的需求顯示，受監管的穩定幣，正演變為一類新的、對價格相對不敏感的美國政府證券買方。

為了支撐與美元掛鉤的代幣，發行方通常會將儲備配置於短期美國國庫券，使數位支付基礎設施的成長，直接聯繫到主權融資條件與前端抵押品的可得性。

這一動態實際上把穩定幣，轉化為一種由私人發行的數位貨幣，將資本導入政府債市，同時強化美元在全球流動性體系中的核心角色。

若供給未隨之增加，隨著穩定幣儲備管理人與貨幣市場基金、聯準會並列成為主要買家，國庫券可能在結構上變得稀缺，進一步收緊回購與短期融資市場的條件。

這為決策者在受監管框架下容納穩定幣擴張，創造了財政誘因：穩定幣的成長，既能支撐政府融資需求，又有助於降低長期借貸成本壓力。

儘管渣打的基準情境仍是短期內長期殖利率將走高，但該行指出，隨穩定幣採用加速，未來幾年內發行策略出現結構性轉變的風險將會上升。