以太坊 (ETH) 在幾乎所有鏈上指標都顯示買方掌控市場的情況下，仍然難以守在 2,100 美元之上。
Key Points:
- 以太坊的鏈上指標偏多，但價格卻在 5 月的 12 天內下跌了 14%。
- 一家研究機構將原因歸咎於被隱藏的大額賣單，這些賣單吸收買盤卻未反映在標準流量數據中。
- 通膨與聯準會政策帶來的宏觀壓力，進一步削弱這類高測度資產的表現。
以太坊市場結構讓交易者困惑
以太坊一直在狹幅且猶豫不決的區間內交易，多頭與空頭僵持不下，尚未分出明確勝負。在川普總統表示與中東領袖會談後，霍爾木茲海峽將重新開放的言論後，市場將其解讀為地緣政治風險緩解，價格出現短暫反彈。
然而這波舒緩很快就結束了。
日本的 XWIN Research Japan 檢視 以太坊的內部市場結構，發現傳統指標其實在講一個誤導性的故事。現貨 Taker CVD 維持正值、資金費率高於零，交易所淨流量則顯示代幣持續從交易平台流出、進入自託管。
依照這些指標，以太坊理應不該下跌。然而該資產卻從 5 月 11 日約 2,375 美元，滑落 至 5 月 23 日接近 2,031 美元，在所有內部訊號皆指向相反方向時，出現了 14% 的跌幅。
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隱藏賣方解釋 ETH 走弱
該研究機構將這種矛盾歸因於隱藏流動性。做市商與巨鯨所下的大型賣單靜靜掛在訂單簿中，悄悄吸收積極買盤，卻沒有在散戶常看的流量數據上顯現。
表面訊號看起來很強，是因為買方確實存在。但價格仍然下跌，因為賣方體量更大、更有耐心，而且在實務上幾乎是隱形的。
宏觀環境讓問題更加惡化。儘管市場曾對 CLARITY 法案抱持早期樂觀情緒，如今焦點又回到通膨與「利率維持高檔更久」的環境，在這樣的背景下，會放大多頭與空頭行情的高測度資產承受沉重壓力。報告補充指出，近期價格反彈多是空頭回補與去槓桿，而非新增長線多頭需求的進場。
分析師指出，1,984 與 1,937 美元附近是重要支撐區間；若現貨買盤回籠且宏觀壓力趨於穩定，ETH 在這些價位可能會被視為真正被低估。
ETH 價格走勢顯示近期壓力
這次的走勢，為第二大加密貨幣近期艱難階段畫上註腳。ETH 4 月時一度在 2,466 美元附近交易，之後動能轉弱，並在公債殖利率攀升、恐懼與貪婪指數停留在極度恐懼區間的情況下，首次失守 2,200 美元關卡。在多次遭到2,250 至 2,350 美元壓力帶拒絕後，該代幣目前徘徊在約 2,104 美元，買方正努力守住自春季低點以來維持的支撐。