Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 批評 Michael Saylor 採用槓桿操作的 Bitcoin (BTC) 策略，同時表示他仍然看好 BTC。
重點摘要：
- Garlinghouse 稱 Saylor 的槓桿比特幣模式是「嚴厲的控訴」。
- Strategy 的 STRC 特別股交易價格約為 74 美元，約較面額折價 26%。
- Ripple 執行長表示，加密貨幣的長期價值取決於實際效用，而非財務工程。
比特幣策略
Garlinghouse 將他的批評聚焦在Strategy 及其 STRC 永久特別股上，當他發表評論時，該股約交易在 74 美元附近。
這個價格代表 STRC 較 100 美元的票面價值折價約 26%，因為投資人正在評估 Strategy 不斷擴張的財務義務，以及其資本結構的持久性。
與 STRC 挂鉤的年化股息支付已攀升至約 12 億美元，而公司的股息覆蓋期則從七年以上大幅縮短至約 14 個月。
Strategy 也在 5 月下旬賣出了 32 枚比特幣，用於支付 STRC 的股息，這是該公司首次為履行財務義務而拋售 BTC。Garlinghouse 將這種結構與他對比特幣的整體觀點區隔開來，表示他對這項資產的長期看多立場並未改變。
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Ripple 的實際效用
Garlinghouse 表示，問題不在於比特幣本身，而是利用槓桿去累積比特幣，卻沒有創造直接的經濟效用。
「財務工程並不會創造長期價值……任何數位資產的長期價值，都將由其效用所驅動。」
這項論點也呼應 Ripple 自身的定位。該公司強調 XRP (XRP) 的跨境支付基礎設施，是相對於以負債支撐的金庫累積策略的一種替代方案。
Ripple 本週也發布 2025 年影響力報告，表示該年度捐贈金額超過 7,000 萬美元，並運用 RLUSD (RLUSD) 與 XRP Ledger 技術於小型企業貸款、人道救援及供水計畫中。
公司指出，透過與 Accion Opportunity Fund 的合作，已有逾 5,300 萬美元資金流向服務不足的小型企業主。這番言論出現在 2026 年，比特幣金庫配置已成為主要企業主題之際，Strategy 持有超過 843,000 枚 BTC，約占所有上市公司資產負債表上比特幣的 76%。
Strategy 承受的壓力也已超出 STRC 本身，因為該公司在 2026 年稍早即面臨一項證券調查，讓其商業模式在股息壓力與比特幣波動性之外，又增添了監管審查。