瑞士金融市場監理總署（FINMA）週二破例豁免一般基金「分散投資」要求，核准國內首檔可供散戶投資的比特幣（Bitcoin）(BTC) 現貨 ETF。距離 FINMA 五年前首度通過僅限合格投資人申購的加密基金，瑞士終於將比特幣現貨產品擴大到一般大眾。
重點整理：
- FINMA 核准瑞士首檔對散戶開放的比特幣現貨 ETF，但未透露基金名稱與發行機構。
- 監管單位破例不要求資產分散配置，理由是比特幣具備多年交易歷史且成交量遠勝多數加密貨幣。
- 核准附帶託管、營運風險及揭露義務等防護措施，市場上其他業者也已提出或預告申請。
FINMA 對比特幣的豁免決定
瑞士金融市場監理總署在官網表示，這是依瑞士投資基金法規定、首檔可以直接投資比特幣且公開銷售的基金。依現行法規，該 ETF 歸類為具有特定風險的「其他另類投資基金」，而非目前市場上常見、以債務憑證結構發行的加密 ETP 產品。FINMA 指出，已有其他基金業者提出或公開表示將申請類似產品。
依瑞士基金規範，基金管理人必須把資金分散投向多檔資產。這次 FINMA 同意破例，理由是比特幣具備長期交易紀錄，成交量和流動性均明顯高於大多數加密貨幣，因此同意以單一資產作為標的。
面對外界關切，FINMA 發言人拒絕透露已獲准基金的名稱與發行機構，只強調該機構一向不對個別金融機構發布資訊。監管單位同樣未公布 ETF 代號、管理費率、託管銀行、首發規模與預計掛牌市場等商業細節。對投資人而言，只能確定「產品已存在」，但具體條件仍是一團迷霧。
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比特幣風險警示不鬆手
FINMA 在公告中再三強調，核准 ETF 並不代表比特幣本身是安全資產。監管機構點名，比特幣價格劇烈波動，投資人可能在短時間內承受重大資本損失，必須審慎評估欲投入的金額及風險承受度。
依照這次核准條件，受 FINMA 監理的相關機構，必須依 1 月 12 日發布的加密資產監理指引，盡量降低託管及營運風險；基金公開說明書也必須明確揭露相關風險。銷售該基金的金融機構，則須遵守《金融服務法》（FinSA）規定，對客戶進行「適當性」與「適合度」評估，並清楚說明波動性及可能虧損。
FINMA 認為，透過銷售端的法定程序與風險揭露，相較於投資人直接透過交易所購買加密貨幣，這類受監管基金在投資人保護上更具優勢。
瑞士加密 ETP 發展脈絡
這檔新基金與目前瑞士市場上流通的加密產品結構大不相同。現行在 SIX Swiss Exchange 掛牌的比特幣等加密資產產品，多屬以加密資產作為擔保的債務憑證（ETP），不需如基金般接受 FINMA 逐檔核准；而這次核准的比特幣現貨 ETF 則受投資基金法約束，必須遵從更嚴格的投資人保護規範。
SIX 早在 2018 年就開始掛牌與加密貨幣連結的產品，2019 年又推出追蹤比特幣與以太幣（Ether）(ETH) 表現的商品。FINMA 在 2021 年 9 月核准「Crypto Market Index Fund」上路，該基金主投一籃子數位資產指數，但僅限專業與合格投資人申購，未向一般散戶開放。到了 2025 年 9 月，Bitwise 再在 SIX 上市五檔新的加密 ETP，涵蓋追蹤比特幣、Solana (SOL)、XRP (XRP) 與數位資產指數的商品。
隨著首檔面向散戶的比特幣現貨 ETF 獲准，瑞士在加密資產監理與產品創新上的界線再次往前推進，而市場也正關注更多發行人何時跟進，以及這類產品會否為傳統金融體系帶來新一波加密資產資金潮。