Ethereum (ETH) 目前在約 2,140 美元附近徘徊，自 1 月以來 DeFi 規模崩跌 41%，加上已形成長達七週的看跌圖表型態，顯示價格可能再下跌約 19%。
圖表型態與 ETH DeFi TVL 下滑
分析師指出，以太幣在 3 月 29 日至 5 月 18 日之間，於日線圖上走出一個反向杯柄型態。這是一種偏空的型態：價格先在高位形成圓頂，之後出現短暫的反彈「柄部」，若頸線被跌破，就可能展開新一波下跌。
這四個月的下滑，約等於 DeFi 價值流失了 437 億美元。
這個圖表結構反映出網路活動的真實轉變。
DeFiLlama 的數據顯示，以太坊的總鎖倉價值（TVL）自 1 月 15 日的 1,066.87 億美元，跌至 5 月 18 日的 629.57 億美元，四個月內下滑近 41%。
大約在 3 月下旬，反向杯型態開始形成時，TVL 仍在約 803.2 億美元，如今已蒸發約 170 億美元，與價格圖上的下跌走勢相互呼應。
這種侵蝕有助於解釋以太幣與 Bitcoin (BTC) 之間日益擴大的表現落差。比特幣月漲幅約 2%，而 ETH 則約跌 8%，兩大加密貨幣之間的差距達到 10 個百分點。
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Glassnode 數據顯示中期持有者出走
來自 Glassnode 的鏈上數據進一步強化了看跌觀點。
HODL Waves 指標追蹤以太幣總供給中，各持幣時間區間地址所占的比例。3 到 6 個月區間的錢包，在 4 月 7 日（反向杯型態仍在形成時）持有 18.63% 的供給；到了 5 月 18 日，該比例已跌至 12.73%，約在六週內下滑了六個百分點。
相較於短線交易者，中期持有者通常更為穩定。他們的離場，代表信心減弱，而這與鏈上可見的 DeFi 侵蝕情況相互呼應。
TVL 與關鍵持有族群雙雙走弱，使得這個看跌型態背後不僅是圖表訊號，也有基本面的故事支撐。
ETH 價格關鍵水平與 19% 下行風險
ETH 需要守在 2,132 美元之上，才能維持柄部反彈的延續。若能突破 2,210 美元——從 1,799 美元波段低點到 2,464 美元波段高點所繪製的 0.382 費波納契回撤位——則可視為強勢回歸。只有當價格突破 2,464 美元、也就是定義杯口前高的位置時，這個型態才會被完全否定。
若日線收盤跌破 2,087 美元頸線，將確認跌破成立。量度跌幅目標約在 1,690 美元，約較頸線再跌 19%。
ETH 本輪下跌始於 2025 年 11 月中約 3,232 美元附近，隨後在 12 月與 1 月持續走弱，期間 DeFi TVL 不斷回吐，交易所流入量則上升。該幣在 2 月短暫測試 2,000 美元關口後出現部分反彈，但迄今仍未能重建先前價格強勢所倚賴的持幣基礎。
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