以太坊 (ETH) 目前徘徊在約 2,140 美元附近，自 1 月以來 DeFi 規模崩跌 41%，同時出現持續七週的看跌圖表型態，指向可能再下跌約 19%。
圖表型態與 ETH DeFi TVL 下降
分析師指出，在 3 月 29 日至 5 月 18 日期間，以太坊日線圖上形成了倒置杯柄型態。這是一種看跌型態：價格先在圓弧頂見高，之後出現短暫反彈形成「柄」，一旦頸線失守，便可能出現破位下跌。
這四個月的下滑，相當於 DeFi 價值約 437 億美元的流失。
這一圖表結構反映了網路實際活動的轉變。
DeFiLlama 的數據顯示，以太坊的總鎖倉價值（TVL）自 1 月 15 日的 1,066.87 億美元降至 5 月 18 日的 629.57 億美元，四個月間跌幅接近 41%。
在 3 月下旬倒置杯型開始形成時，TVL 約為 803.2 億美元，此後又蒸發約 170 億美元，與價格圖上的下跌軌跡相互呼應。
這種侵蝕也說明了以太坊與 比特幣 (BTC) 之間差距拉大的原因。比特幣按月約上漲 2%，而 ETH 約下跌 8%，兩者這段期間拉開了約 10 個百分點的差距。
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Glassnode 數據顯示中期持幣者出走
來自 Glassnode 的鏈上數據進一步強化了看跌觀點。
HODL Waves 指標追蹤以太坊總供給在不同持幣時間錢包中的分佈情況。當倒置杯型仍在形成時，3 至 6 個月持幣組別在 4 月 7 日持有 18.63% 的供給；到了 5 月 18 日，這一比例已降至 12.73%，六週內下滑約 6 個百分點。
中期持幣者通常比短線交易者更為穩定。他們的離場，顯示其信心流失，而這種信心衰退與鏈上可見的 DeFi 弱化相互呼應。
隨著 TVL 和關鍵持幣族群同步下降，這一看跌格局背後有了基本面支撐，而不僅僅是一個圖表型態。
ETH 價位與 19% 下跌風險
ETH 需要守住 2,132 美元上方，才能維持「柄」部反彈的延續。若能突破 2,210 美元，即自 1,799 美元波段低點至 2,464 美元波段高點所繪製 0.382 費波納奇回撤位，將釋放出走強訊號。只有當價格重回 2,464 美元以上——也就是定義「杯緣」的前高——這一型態才可視為被完全否定。
若日線收盤跌破 2,087 美元頸線，將確認破位。依量度跌幅推算，目標價落在約 1,690 美元，較頸線水平低約 19%。
ETH 目前這一波跌勢始於 2025 年 11 月中、約 3,232 美元一帶，隨著 DeFi TVL 開始回吐且交易所流入量上升，在 12 月及 1 月一路走低。該幣種在 2 月曾短暫測試 2,000 美元，之後出現部分反彈，但迄今仍未重建先前推動價格走強的持幣基礎。
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