市值 1,510 億美元的穩定幣巨頭 Tether，如今在美國國債持有量上超越德國，展現其多元化儲備策略在加密貨幣市場波動下的穩健實力。根據美國財政部與 Tether 2025 年第一季審計報告，Tether 目前持有逾 1,200 億美元的國庫券，成為全球第 19 大國債持有單位。
重點整理：
- Tether 持有的美國國債已超越德國的 1,114 億美元，躍升為全球第 19 大持有國
- 2024 年間，Tether 成為美國國債第七大買家，超越加拿大、台灣、墨西哥等國
- 公司於 2025 年第一季度報告「傳統投資」營運利潤超過 10 億美元
積極儲備管理帶來回報
Tether 日益增長的國債持倉代表著加密貨幣公司儲備管理方式的重大轉變。該公司審計報告強調，這項成就證明了「公司保守的儲備管理策略」，同時也展現了「Tether 在大規模分配美元流動性方面的影響力日增」。
國庫券是由美國政府發行的債務證券，被全球視為最安全且流動性最高的投資工具之一。對於 Tether 而言，這些投資作為其美元掛鉤穩定幣USDT的額外儲備資產。
Tether 國債持有量成長迅速，僅在 2024 年，已成為全球第七大美國國債買家，甚至超越如加拿大、台灣、墨西哥、挪威和香港等傳統大國（據 Cointelegraph 2025 年 3 月報導）。
這種策略布局正值傳統金融與加密市場持續融合之際。各國央行也在探索新科技，不少機構已於國際清算銀行的 Project Pine 下測試智慧合約工具組。
穩健應對市場波動，靜待監管明朗
2025 年第一季度，Tether 的傳統儲備資產在加密貨幣市場下行波動時發揮了關鍵作用。根據審計報告，該期內公司「傳統投資」營運利潤超過 10 億美元，「主要來自美國國債組合的良好表現，而黃金的表現則幾乎抵消了加密市場的波動」。
業界正關注兩項可能深遠影響未來成長的主要立法。穩定幣透明與問責法案（STABLE Act）已於 4 月 2 日以 32 比 17 通過眾議院金融服務委員會，目前正待安排眾議院全體討論及表決。
但監管進展並不一致。美國穩定幣國家創新指引法案（GENIUS Act）於 5 月 8 日因未獲關鍵民主黨支持而受阻。
部分立法者表達對美國總統川普在加密監管明朗化下可能存有財務利益衝突的擔憂，並指出特朗普家族於數位資產領域的投資。
產業持續爭取清晰監管。5 月 14 日，至少 60 位頂尖加密企業創辦人在華盛頓特區集結，支持 GENIUS Act。該法案主張為穩定幣發行商建立抵押品標準，並要求完全遵循反洗錢法規。
Tether 執行長 Paolo Ardoino 曾指出公司面臨的挑戰，並表示競爭對手及政治勢力意圖「終結 Tether」。儘管如此，公司日益壯大的國債部位，證明其於變局中展現韌性和前瞻策略。
結語
隨著監管框架逐漸明朗，Tether 在美國國債市場的地位顯得愈發重要。公司於加密及傳統金融市場的影響力持續提升，強化了數位資產與主流投資策略的相互關係。隨著美國穩定幣監管規範進一步明確，Tether 有望進一步擴大國債部位，鞏固其全球金融市場的重要角色。