美國證券交易委員會於5月23日收到納斯達克提交的相關監管文件後，已啟動現貨Sui交易型基金（ETF）的審查程序。
19b-4表格啟動了一個最長可達240天的正式評估期，強制性決策截止日為2026年1月18日。
資產管理公司21Shares申請上市追蹤SUI代幣的現貨ETF，象徵其在加密ETF市場的又一次擴展。該申請是在公司於4月30日提交S-1註冊聲明後發起，完成了美國ETF審批所需的雙重監管要求。
SEC對ETF申請實施嚴格的時程，必須在19b-4文件提交後45天內作出初步決定，但有權多次延長審查，總期間最多240天。
這樣的監管架構已成加密ETF申請的標準流程，使監管機構能全面評估市場結構、託管安排，以及投資人保護機制。拉長的時程反映將數位資產納入傳統投資工具的複雜性，同時確保合規。
以往的加密ETF，如比特幣與以太幣現貨ETF也均用滿了審查期間，經歷廣泛討論後才獲批。Sui ETF申請預料也會因其基礎區塊鏈尚屬新興而受到類似嚴格審查。
託管與運作結構
擬議中的Sui ETF指定BitGo和Coinbase Custody為SUI代幣託管機構。這種雙託管結構符合機構加密資產標準，為基金資產提供備援與運作安全。
但初步文件未列管理費用結構和交易代碼，這些細節通常會在SEC審查過程中，根據監管意見進行補充調整。
託管安排回應了監管機構針對加密ETF的主要疑慮——如何確保資產的安全與機構級保護。兩間託管公司在市場上具指標性，但被選中並不代表一定可獲得監管核准。
SUI 代幣功能
根據申請文件，SUI代幣在Sui區塊鏈生態中具多重用途。持幣者可用於網絡質押獲取收益、支付交易手續費，為去中心化應用提供流動性，同時擁有治理參與權。
這樣的多功能結構，使SUI與單純儲值型加密貨幣不同，也為ETF估值和監管分類帶來更多評估變數。SEC過去曾針對具應用功能的代幣進行監管審查，但SUI設計強調網絡應用多於投資回報。
Sui網絡聚焦於去中心化應用開發及高吞吐量交易處理。市場觀察者曾將其與Solana做比較，但在共識機制和開發工具上，兩者仍有明顯差異。
目前，SUI以市值排名全球加密貨幣第13位，約123億美元的規模，為ETF提供基本資產規模，但與Solana逾920億美元的市值相比仍小得多。
規模差異揭示了ETF投資人潛在風險，因市值較小的資產較易波動且流動性較低。監管評估時，常會考量市場深度與交易量作為ETF可行性指標。
Canary Capital是另一間申請Sui ETF的資產管理公司，於4月8日遞交兩項所需文件。競爭對手稀少，反映市場對核准前景的不確定，或策略申請時機的考量。
歐洲市場先例
目前21Shares已於Euronext Paris及阿姆斯特丹等歐洲交易所運作Sui相關商品，這些商品運作於美國ETF的參考依據。
據CoinShares報告，SUI歐洲交易型商品已累積3.172億美元資產，反映機構投資興趣，但相較比特幣和以太坊ETF資產仍屬溫和。
融資流資料顯示，5月16日至5月24日，SUI ETP資金淨流入達290萬美元，於加密ETP中排名第五，僅次於比特幣、以太坊、Solana和XRP。
自比特幣、以太坊現貨ETF獲批後，SEC審查加密ETF的方法顯著演進，但每一新申請仍需根據個別市場結構、託管能力及投資人保護標準進行獨立評估。
Sui屬新興市場，或將加大監管挑戰，因SEC傾向已具備成熟交易模式與機構基礎設施的平台。Sui於2023年啟動，與其他老牌區塊鏈相比運營歷史相對有限。
另外，SUI作為實用型（Utility）代幣的分類，也比單純商品型加密貨幣需要更多監管審查。SEC對帶有治理或特殊應用功能的代幣一直保持審慎立場。
市場結構與流動性分析
高效ETF運作要求基礎市場有充足流動性及透明價格發現機制。SUI於多個加密交易所交易，但各平台市場深度落差明顯。
SUI交易過於集中在單一或少數交易所，可能導致ETF參與者建立與贖回基金單位時面臨操作挑戰。流動性不足往往是SEC決策考量要素，攸關投資人利益。
市場結構分析預計將檢視主要SUI交易平臺之交易模式、買賣價差與結算機制。在核准ETFs之前，SEC通常要求證據證明價格發現有效且市場深度充分。
若Sui ETF獲得核准，傳統投資工具將開放更廣泛加密貨幣投資選擇，或能促進機構投資者擴展比特幣、以太坊以外的區塊鏈平台。
反之，若遭拒，則可能反映監管單位對新興區塊鏈網絡的疑慮，並影響未來新興加密資產ETF的申請節奏。此決策將影響其他資產管理機構規劃替代型ETF產品策略。
此外，Sui ETF通過與否，也將左右SUI市場動態。過去經驗顯示，ETF獲批通常會帶動基礎資產機構資金流入與價格波動。市場各方將密切留意監管進度，觀望未來加密ETF發展動向。
後續步驟
SEC審查流程將在接下來數月內展開，首個決策節點將在5月23日遞件後45天內出現。加密ETF審查延長屬常態，監管機構往往需全面審核複雜市場與監管環節。
業界預計，審查重點包括託管安排、市場監控措施，以及針對SUI代幣的投資人保護。審理期間，監管機構可能要求補充資料或調整ETF設計。
最終核准或駁回決定須於2026年1月18日前作出，為有意透過傳統投資渠道布局SUI的市場參與者與投資人提供明確答案。