美國證券交易委員會（SEC）於上週二發佈了首份針對加密貨幣交易所買賣基金（ETF）披露要求的全面指導，這標誌監管方向的重大轉變，可望加速數十件待審ETF申請案的審核進度。這份12頁的文件顯示，現任共和黨領導層已大幅調整過去以執法為重的策略，為涵蓋從Solana、XRP到美國前總統川普迷因幣等產品建立新規範。
必須知道的重點：
- SEC最新指引意味加密ETF核准程序將簡化，審批時程有望由240天縮短至75天
- 新架構回應「爆炸性」增加的待審申請，同時SEC專案小組正起草更完整的加密投資產品新法規
- REX Financial繞過傳統審查，推出美國首檔Solana ETF，首日即吸金1200萬美元
經年取締之後，監管新架構逐步成形
此次SEC指引是為加密投資產品建立更完整監管架構的第一步。據知情人士透露，資產管理機構預期SEC證券交易與市場部門，將進一步發布簡化ETF申請的具體指引。
「SEC正致力建立一套全方面加密資產納入投資基金的監管框架，」加密指數供應商CF Benchmarks執行長Sui Chung表示。這屆共和黨主導的SEC已將監管團隊重心調整為針對加密領域，同時暫停多宗外界原認為SEC會勝訴的高調案件。
行業參與者對本次首份指引多數不感意外。Bitwise資產管理公司的首席投資官Matt Hougan表示：「這份文件最大意義就是它終於出現了。」該公司目前有逾六檔加密ETF待SEC審理。
SEC要求發行商需以「淺顯易懂」語言，清楚說明加密ETF的管理方式與風險，包括資產托管與激烈競爭等。Hougan指出，這顯示SEC認同加密ETF正邁向主流，並希望建立明確運作規範。
樣板機制可望大幅加快審批
多位知情人士透露，SEC正著手開發新型上架申請範本，取代現行每檔ETF都需提交特定表格的規定。現行表格「19(b)4」必須個案申請特定ETF的豁免上市規則。
若取消這項要求，ETF從申請到上市時間可望由240天大幅減為75天。
「SEC正著手尋找可普遍適用於所有加密ETF上市的一般規則，目前與交易所就細節文字反覆討論，」某ETF發行商高層說。
這位主管預期，交易所將在「數天或數週內」提交通用申請。納斯達克與芝加哥期權交易所對此拒絕評論，紐約證交所亦未回應，SEC發言人也婉拒置評。
包括XRP、Polkadot、Dogecoin與川普迷因幣等現貨ETF正待審。發行商預測，下一波新品將聚焦Solana（全球第六大加密貨幣），但實際上市時程預計要等SEC公布第二階段指引後，最早入秋才可能推出。
首檔Solana ETF藉另類結構搶先上市
有些資產管理機構選擇不等傳統審核程序。REX Financial和Osprey Funds於上週以繞過標準商品基金規則的複雜結構，聯手推出美國第一檔Solana主題ETF。
REX-Osprey Sol + Staking ETF投資於擁有Solana的獨立實體，同時間接持有非美國Solana基金，使REX得以搶先其他發行商，同時讓投資人透過加密貨幣「質押」獲得收益。質押指投資人參與區塊鏈驗證交易，並獲得手續費或新產生的加密貨幣作報酬。
「我認為SEC在加密貨幣領域確實邁出重大一步，但畢竟它是SEC，部分規範尚待確立，」REX Financial執行長Greg King告訴路透。King坦言，這是在Solana新產品競爭激烈下，尋求搶得先機。
新ETF於7月1日首日交易即吸引1200萬美元資金。King補充：「只要法規明朗，我們很可能再發Solana現貨型ETP；這並非二擇一的問題。」
結語
SEC新發布的監管架構象徵加密ETF領域朝明確規範大幅前進，或將為數十檔積壓中的申請案打開快車道。雖然SEC仍持續研擬完整法規，創新型基金管理人已率先闢新徑布局市場，為新興加密投資產品市場點燃戰火。