華爾街在區塊鏈上的下一章，主角可能不再是原生加密新創，而會是那些銀行、交易所與市場基礎設施機構——也就是目前已掌控傳統金融的玩家。
花旗旗下 Citi Institute 於週一發布的新報告預測，在基準情境下，代幣化金融資產市場可望從目前約 170 億美元，成長至 2030 年的 5.5 兆美元，而在樂觀情境下，規模更可能高達 8.2 兆美元。不過，報告更關鍵的訊息是：資產代幣化正從試驗階段，走向成為資本市場核心基礎設施的一環。
花旗認為，帶頭推動這波轉變的，並不會是私募市場或房地產，而是公開股票、美國國債與其他高流動性抵押品工具。這讓資產代幣化不再只是「區塊鏈技術創新」的故事，而更像是一場「市場結構變革」的故事。
公開市場成為主戰場
花旗估計，到 2030 年，代幣化公開股票資產規模可能達到 3.6 兆美元，成為代幣化資產市場中規模最大的類別。公開固定收益產品則可能貢獻另一個 1.4 兆美元，主要由美國國庫券與貨幣市場基金領銜。
報告假設，到 2030 年，美國公開股票市場約有 3% 將被代幣化，這將受到年輕投資人需求推動——他們期待的是 24/7 不間斷市場、以 App 為主的投資方式，以及以錢包為核心的金融產品。
這挑戰了先前「代幣化最明顯應用場景是低流動性私募資產」的看法。花旗主張，私人信貸、私募股權與房地產仍是長期機會，但因為這些市場標準化程度較低、流動性較差且高度依賴關係網路，因此採用速度可能較慢。
華爾街基礎設施上鏈
報告中最強烈的訊號，來自主要市場營運機構的角色。
花旗點名 DTCC、NYSE 與 Nasdaq，這些機構正把資產代幣化納入發行、交易與結算流程。這些並不是在傳統金融體系外、另起爐灶的加密公司，而是既有金融體系的一部分，正把區塊鏈基礎設施導入受監管市場。
DTCC 已獲得監管機構核准，可為由 DTCC 託管的資產提供代幣化服務，並計畫在 2026 年底啟動試點。NYSE 則宣布，將推出代幣化證券平台；同時，Nasdaq 已獲准允許特定股票與 ETF 以代幣化形式發行、交易與結算。
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其含義相當明確：資產代幣化不一定會取代華爾街，它很可能反而成為華爾街下一層運作架構。
結算貨幣成為地基
花旗指出，早期的代幣化嘗試之所以受阻，部分原因在於缺乏可靠的「鏈上結算貨幣」。
只有在交易中「資金的一側」也能在鏈上完成結算時，代幣化證券才能真正發揮完整效益。這使得穩定幣、代幣化存款以及未來可能出現的 CBDC，成為推動下一階段採用的核心。
報告預測，到 2030 年穩定幣規模可能達到 1.9 兆美元，並將數位貨幣描述為「付款交割（DvP）結算、更快速的抵押品周轉，以及永不停機市場」的基礎。
「結構型編排者」可能成最大贏家
花旗提出的一個關鍵概念，是所謂「結構型編排者（Structural Orchestrators）」的崛起——這類機構掌控發行、分銷、交易與結算等全套軌道。
這些角色可能包括銀行、資產管理公司、穩定幣發行方與基礎設施供應商，他們同時結合了受信任的監管地位，以及對代幣化市場工作流程的控制力。
然而，轉型過程不太可能一帆風順。花旗預期，在可見的未來，代幣化系統與傳統遺留系統並行運作的「混合模式」將佔主導地位。這在效率提升真正顯現之前，可能先帶來營運複雜度的上升。
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