Hargreaves Lansdowne，英國最大的零售投資平台，在英國政府解除加密貨幣交易產品限制後，公開對投資者發出明確警告。該公司聲明 Bitcoin 並不具備資產類別資格，並建議不要將數位貨幣納入以成長或收益為目標的投資組合，理由是極端波動性和缺乏內在價值。
值得關注的重點：
- 英國自10月8日解除散戶投資者對加密貨幣交易所買賣票據（ETN）的禁令，允許透過傳統交易所合規投資數位代幣。
- Hargreaves Lansdowne表示，加密貨幣缺乏納入投資組合的條件，也無法用標準績效假設分析其表現。
- 儘管大型金融機構如摩根士丹利、摩根大通持續進軍加密市場，主流金融界對數位資產合法性仍有爭議，比特幣價格則在$121,508附近波動。
平台看淡加密貨幣，無視監管新政
監管變革來自英國政府今年稍早表示將推翻交易所買賣票據禁令，認為有助於提升本國加密產業競爭力。加密公司對此視為產業突破。政府同時宣布，投資人可將加密ETN納入股票與股票ISA帳戶，每年最多£20,000（約$26,753）免稅投資。
Hargreaves Lansdowne的聲明對新政策的樂觀氛圍提出質疑。
「加密貨幣無法進行績效假設分析，且不像其它另類資產類別那樣具備內在價值，」該公司表示。
該平台承認有些交易者希望「投機於加密貨幣ETN」，並表示自2026年初將向「合適客戶」開放，但維持審慎立場。
公司並指出，比特幣過往表現顯示其高度風險。雖然早期投資人獲得巨大回報，但比特幣「歷經多次劇烈虧損，其波動性遠超股票或債券」。2022年「加密寒冬」導致投資人損失2兆美元。
交易所買賣票據為連結特定資產的債務工具，在加密貨幣領域讓交易者可透過合規交易所接觸數位代幣，無需直接購買標的加密貨幣。該產品協助傳統投資人以熟悉的券商機制參與加密市場。
金融巨頭分歧意見
大型金融機構對數位資產立場不一。摩根士丹利上月表示，其E-Trade部門接近向散戶投資者提供加密貨幣交易，成為首家讓富裕客戶投資比特幣基金的大型美國銀行，其他銀行亦陸續跟進。
摩根大通雖然CEO Jamie Dimon對加密貨幣持批評態度，仍計畫進軍穩定幣市場。億萬投資人巴菲特也曾公開批評數位貨幣。這種分歧反映傳統金融界對新興資產類別抱有更廣泛的不確定。
Invesco歐非中東ETF股票產品管理主管Chris Mellor於CNBC表示，數位資產有時可對沖傳統資產波動。他以電郵表示：「比特幣與其他加密貨幣有時被當作『數位黃金』，外界常質疑比特幣是否有朝一日會取代黃金成為非法幣資產首選。我們認為兩者皆可共存於投資組合中。」
Mellor指出，比特幣近期與股票、美國公債及黃金關聯性極低，但也提醒關聯性會改變。
這種統計獨立性讓支持者認為，比特幣有利於投資組合分散風險。
金融諮詢公司DeVere Group執行長Nigel Green認為，比特幣突破$125,000，意味數位資產進入金融主流。「投資人不再將比特幣視為市場邊緣的好奇新玩意，」他告訴CNBC。「波動性仍在，但已屬於市場成熟下的價格發現波動。」
Green稱價格表現為「結構性重組，而非暫時性反彈」，並指川普政府有利的政策組合提升比特幣可信度。「現在持有比特幣的手變得更強、更具機構化、更有耐性，」他說。「對於有長期策略的投資人來說，比特幣仍屬穩健且持久的投資。」
名詞解釋
加密貨幣是由去中心化技術支撐、不受政府等中央權力規範的數位貨幣。比特幣於2009年推出，至今仍為最廣泛交易的加密貨幣，也是整個市場的參考指標。穩定幣則是透過與美元等傳統資產掛鉤，旨在穩定價值的加密貨幣。
交易所買賣票據（ETN）和交易所買賣基金（ETF）法律結構有異，ETN為發行機構的無擔保債務義務，ETF則直接持有資產。兩者都可在交易所像股票一樣交易，但ETN承擔發行金融機構的信用風險。
結語
關於加密貨幣合法性的討論仍隨價格波動及機構參與而持續。即使監管屏障逐步解除，Hargreaves Lansdowne的警告仍是主流平台中最明確的否定之一。比特幣價格表現及機構關注顯示，不論傳統金融界多質疑，這項資產仍將是投資討論焦點。