重點整理
貝萊德預期，標準化算力合約將以交易所買賣期貨形式出現，相關產能憑證可作為擔保品，並在可程式化基礎設施上結算
這項預測刊載於該機構上週發布的研究報告《The Machine-Native Economy》
報告將 Stripe 擬以逾 70 億美元收購 OpenRouter 視為此結構性轉變的首個關鍵訊號
全球最大資產管理公司 貝萊德（BlackRock） 在最新研究報告中表示，運算能力（compute power）正快速演變為一種可交易的金融資產，未來可望透過交易所買賣期貨、擔保品憑證與區塊鏈結算等機制進入主流市場。
與其他大型機構過去對算力的討論相比，貝萊德這次的前瞻性假設明顯更為激進。
報告指出，運算處理能力「正成為一項獨立、規模龐大且愈來愈具投資價值的經濟資源，足以支撐全新一類數位資產」，而圍繞其交易的金融合約「已不再是能不能做的問題，而是設計細節的問題」。
「除了名稱，已具備所有大宗商品市場特徵」
報告直接將算力與大宗商品做對比。作者指出，歷史上每當某種資源市場規模足夠大，最終都會發展出完善的交易基礎設施，而「隨著 AI 應用普及，算力很可能走上一條相似道路」。
貝萊德預期，未來將出現「標準化產品，包括在交易所買賣的算力期貨」，以便為算力供應商與使用者提供更透明的價格發現機制，以及更有效的避險工具。
報告進一步表示，這類標準合約所對應的算力產能，可被視為一種權利憑證，能夠「被表示、轉讓、作為擔保品質押，並透過可程式化基礎設施完成結算」。
貝萊德也點出這條路上的現實障礙：不同世代的晶片效能差異巨大、各地電力成本落差明顯，且目前尚無統一標準，規範合約約定的算力如何交割或以現金結算。
報告認為，這些都是「重要但終究可被解決的設計問題」。
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Stripe 的 70 億美元訊號
報告列出的最具代表性、已發生的案例，是 Stripe 宣布同意收購 OpenRouter。
OpenRouter 的角色，是將 AI 工作負載在超過 80 家供應商、逾 400 種模型間進行路由與最佳化分配。
媒體在 8 月報導，這樁交易規模估逾 70 億美元，Stripe 本身並未正式披露條款。
貝萊德將這樁併購形容為「一個早期的戰略訊號，顯示模型路由與算力使用最佳化，正成為圍繞 AI 的金融基礎設施的一環」。
報告強調，買方身分格外耐人尋味——一家支付公司收購算力路由服務商，正好站在支付基礎設施與算力市場的交會點上。
推動新市場的關鍵：推論而非訓練
貝萊德認為，算力金融化的關鍵轉折，來自 AI 系統未來主要電力消耗所在。
報告引用 麥肯錫（McKinsey） 預測指出，到 2030 年，AI 的運算工作量將從以訓練為主，轉為以推論（inference）為主；推論屆時將佔全球資料中心用電需求的 43%，訓練則約為 28%。
在訓練市場中，買方人數少且高度集中，多為大型科技企業，因此較偏向專案採購關係；
但在推論市場，買方將分散在眾多企業與應用場景，參與者多、需求碎片化，這種結構更接近「市場」，而非單純的採購合約。
報告引用市場共識預估，主要雲端超大規模業者（hyperscalers）相關雲端業務板塊，到 2030 年合計營收將接近 1.1 兆美元，從 2025 年起算的年複合成長率約為 29%。
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