受美國上市現貨比特幣交易所交易基金影響，週四出現了歷史上第二大的單日撤資，投資者從11個基金中撤回了8.6986億美元，根據SoSoValue的數據顯示。此次大幅撤資標誌著市場情緒的劇變，因為比特幣價格跌破了心理重要的10萬美元門檻，廣泛的市場動蕩也震撼了華爾街。
此次周四的撤資潮是三週下行趨勢的結束，投資者從比特幣ETF中撤回了26.4億美元，表明在高度波動和市場動態變化的背景下，投資者變得更加謹慎。唯一較大的單日撤資發生在2025年2月25日，當時由於關稅問題和宏觀經濟不確定性觸發的加密市場廣泛拋售，基金流失了11.4億美元。
Grayscale的比特幣迷你信託在周四的撤資中領先，流入3.182億美元，而黑石的iShares比特幣信託錄得2.566億美元的淨流出。Fidelity的Wise Origin比特幣基金見總值1.199億美元流出，其他撤資也來自Grayscale的GBTC、ARK 21Shares、Bitwise、VanEck、Invesco、Valkyrie和Franklin Templeton的基金。
這些撤資趕上了比特幣從此前本週短暫突破的六位數里程碑中回落。截至周四下午，比特幣交易價格接近97,500美元，24小時內下跌超過5%，月累計下跌約11%。這一跌幅引發了超過6.83億美元的強制平倉，做多頭寸佔這些損失的5.56億美元。
長期持有人加劇了拋壓
擴大市場壓力的關鍵因素是長期比特幣持有人在過去30天內拋售了約81.5萬BTC，是自2024年1月以來的最高水平，據CryptoQuant的數據顯示。這些經驗豐富的投資者通常會在市場週期中持有比特幣，當價格接近歷史高位時，他們選擇獲利，給本已疲弱的需求環境增加了大量賣方壓力。
"大規模撤資表明一種風險迴避的重置，反映了機構在宏觀噪音中的撤退，" Kronos Research首席投資官Vincent Liu在對The Block的評論中說。"這種流動對短期動能有影響，但不會損害更廣泛的結構性需求。這些流失與超賣狀態一致，為長期機會主義者開闢了途徑。"
CryptoQuant的分析顯示，僅在11月7日，長期持有者實現了約30億美元的利潤，與10月的高峰利潤水平相當。在10月，這些持有者出售了接近405,000 BTC，價值430億美元，鯨魚地址將大量資金轉往交易所，其中一個地址轉出了13,004 BTC。
當前狀況與以往分配階段的關鍵區別在於缺乏足夠的需求來吸收供應。在早期的牛市時期，機構買家會積極介入購買價格更高的比特幣。如今，隨著現貨需求萎縮和ETF流入轉為負值，市場無法維持心理重要的10萬美元水平。
以太坊ETF也面臨大量贖回
拋壓不僅局限於比特幣，美國現貨以太坊ETF錄得2.5977億美元的撤資，創自10月13日以來的最高單日撤資。黑石的以太坊基金佔撤資的1.3737億美元，而Grayscale的以太坊信託流失了6791萬美元，其迷你以太坊信託記錄了3582萬美元的贖回。
比特幣和以太坊產品的同步撤資表明了一種更廣泛的風險規避心態，而不僅僅是針對個別資產的擔憂。Presto Research的研究助理Min Jung指出，這一模式「標誌著市場的整體去風險化」，投資者「從更高貝塔值的資產中撤資，轉向安全，反映了對美聯儲路徑和宏觀經濟情緒的黯淡的懷疑。」
市場動態和歷史背景
儘管撤資劇烈，一些分析師對更廣泛的軌跡保持觀點。Bloomberg ETF分析師James Seyffart將此類活動特徵為的ETP類別的「理所當然」，指出對於管理大量資產的傳統金融產品來說，十億美元的變化並不罕見。
CoinShares研究主管James Butterfill呼應了這一觀點，指出即使是10億美元也僅占現在投資於比特幣ETF的超過1000億美元的小部分。「從整體看其實很小，」他在二月份的撤資事件中告訴《財富》。「所以這不特別有破壞性。」
一部分拋售壓力可能來自機構投資者解除基差交易策略，這種策略利用現貨和期貨市場之間的價差。根據VanEck的Matthew Sigel說，這些交易的利潤「最近崩潰，使其吸引力大大降低」，促使對沖基金平倉觸發贖回。
最後的思考
當前市場結構對比特幣的即時前景呈現了一個複雜的圖景。比特幣仍在其102,000美元的365天移動平均線附近波動，這是貫穿當前牛市循環的重要技術和心理支撐水平。如果持續跌破該水平可能觸發更深的調整。
然而，並非所有投資者都將當前的分配視為看跌。CryptoQuant建議，一些市場參與者將此視為牛市循環中的「戰略性再分配」，幣從長期持有者流動到機構投資者和為零售客戶服務的傳統金融平台手中。
未來幾周將考驗新買家是否會出現來吸收長期持有者的賣壓，以及10萬美元水平能否作為支撐保留或將讓位於進一步下跌。因機構需求首次在七個月內低於每日開采供應，市場面臨關鍵時刻以確定比特幣的走勢進入年終。