隨著加密貨幣市場面對比特幣七年來首個「紅色十月」，以及十一月動盪開局，產業專家們普遍認為，預期樂觀氣氛需經由總體經濟逆風淬煉，未來四週將決定2025年牛市能否重拾動能，或需更深修正。
根據幣安數據，比特幣過去24小時一度跌至99,980美元，隨後回升至100,854美元，下跌2.24%；以太幣則觸及3,255美元後回升至3,291.69美元，下跌6.13%。
本輪拋售導致1.63億美元多單爆倉，總清算規模達21億美元（據Coinglass數據）。然而，多位分析師認為這波回調是健康重置，而非結構反轉。
SynFutures執行長Rachel Lin對黃網表示：「比特幣七年來首度十月收黑確實引人關注，但我更傾向將其視為健康修正。十月的回調正好去槓桿並重設市場情緒。」
聯準會近期政策轉向，成為短期情緒主導因子。雖然十月曾降息25個基點，但主席鮑爾表態未保證後續降息，使本被視為「順風」的期待落空。
Nexo Dispatch分析師Iliya Kalchev認為，十一月是多重力量角逐主導權的月份。「十一月加密市場站在宏觀預期、槓桿動態、及機構資金三力交會點，每一因素都可能截然不同地影響情緒。」
Kalchev補充，雖量化寬鬆原被視為主流敘事，但隨鮑爾轉為鷹派，市場對十二月降息預期已調整。
持續的量化緊縮加劇資金壓力，也壓抑投機慾望——Lin指出，除非聯準會釋出暫停QT或暗示擴表訊號，否則市場波動恐將延續。「只要沒有更明確的政策趨勢，走勢都會持續震盪。」
不過，她也表示，若之後通膨數字降溫、殖利率穩定，市場亦有望迎來強勢反彈。Moonwell創辦人Luke Youngblood則對短線不甚樂觀。
他指出：「最大的下行風險來自於宏觀不確定性，例如美國政府停擺與十二月降息的不確定。市場仍偏空，重返新高還需要時間。」
不僅總體面辯論，多位專家都認為十一月可能是市場重心轉向基礎設施發展的拐點。
XYO Network共同創辦人Markus Levin指出，未來周期不再由話題或動能驅動，而是由實際效用新系統定義。「聯準會若降息固然利多，但現在更關鍵的不只是資金，而是結構問題。加密市場正從投機邁向基礎設施。」
他特別提到分散式物理基礎設施網絡（DePIN）逆勢成長。「過去一年，即使整體交易量下滑，網路手續費與節點活躍度依然持續增加，顯示真實需求正於市場邊緣成形，包括連接、能源和數據，而不僅僅是金融。」
人工智慧和區塊鏈的結合也備受關注。
cheqd共同創辦人暨財務長Javed Khattak認為，隨著AI加速推進，數位信任問題將成主題。「當演算法從愈大資料集學習，焦點不再僅是AI能做什麼，而是我們能信任它做什麼。」
他預期十一月將見證AI與數位身分科技融合，隱私型基礎設施則支撐受監管領域AI持續普及。「我們正朝向人、組織、AI代理人彼此驗證但又不須過度揭露個資的體系邁進。」
區塊鏈鏈上數據顯示，資金正撤離高風險部位。
Youngblood觀察，自十月十日大盤「刷洗」起，大量山寨幣永續合約戶被清算後，交易量集中於比特幣與以太幣，許多交易者已大幅減持山寨幣或全面避險。
Kalchev也警告，衍生品交易持續強化短線價格波動，十一月震盪力道或更大，即使總體趨勢未變。「期貨與選擇權部位已成價格主要驅動，既可推升多頭時漲勢，也會放大修正時跌幅。」
就比特幣本身而言，Kalchev認為現在是關鍵時點。如果BTC能守穩心理大關10萬美元，有望在10萬美元出頭盤整，等待新利多推動再衝新高。若守不住，則可能回測高八萬至低九萬區間。
「ETF資金流、長線持有者行為，以及宏觀情緒仍是決勝關鍵。」Kalchev也提到，長線持有者雖有獲利了結，但比特幣現貨ETF十月份仍持續淨流入。
儘管短期阻力不小，專家們仍認為結構性多頭格局完整。
Lin強調，與2018年熊市不同，現今市場具備健全機構參與、監管趨明與比特幣成長為核心資產等新特徵。
「鏈上數據顯示，長線持有者未見斷頭，反而持續累積；交易所流出穩定，這通常是正面訊號。」
她也指出，部分投資人已開始將比特幣視為全球貨幣波動和財政不確定下的地緣政治對沖資產。
歷來十一月常是比特幣表現最佳的月份，Lin認為只要總體環境配合，此循環有望延續。
她相信，只要比特幣延續減半週期節奏，年底前有機會挑戰12萬至15萬美元。
Kalchev則提醒，宏觀誘因亦可能扭轉市場，例如接下來的CPI或就業數據。「若通膨數字和勞動市場都釋出降溫訊號，則預期鴿派情緒將回歸，也有助風險偏好提升。」
以太坊方面，Kalchev認為其自身亦接近拐點，預期即將推出的Fusaka升級可提升Layer-2生態系的可擴展性與執行效率。他認為ETH可能在3,300美元附近築底，逐步回升。
整體來看，多數專家皆認為十一月將是市場穩定期，各種力量達成平衡，等待新方向明朗再啟動。
「十一月很可能成為均衡月，宏觀訊號、槓桿部位與機構資金流互為拉鋸，後續走勢將取決於這些因素如何共振。」
Khattak總結說，產業正在成熟，加密正由投機資產演進為可信賴的記錄系統。
焦點正從波動性轉向可驗證性，這對產業長期發展來說是正面趨勢。
最後，十一月究竟能否延續比特幣的傳統強勢、市場能否持穩回升，取決於通膨數據、聯準會政策溝通及全球流動性等傳統宏觀變數，而非純然本土因素。