Bitcoin 仍然徘徊在 90,000 美元以下，市場上叫喊更廣泛空頭行情的聲音漸高，但鏈上數據顯示，長期持有者可能正結束連月的拋售階段。分析師 Darkfost 指出，在調整了異常轉帳後（包括近 80 萬枚從 Coinbase 轉出的 BTC），資深投資人的持幣量似乎正在趨於穩定並可能開始回升。
發生了什麼事：供給動能
Darkfost 的分析顯示，以 30 天滾動總和衡量的長期持有者月度供給變化，自 7 月 16 日以來一直處於負值區間，確認拋售行為持續發生。最新數據顯示，約有 10,700 枚 BTC 重新轉為長期持有，創下數月來首次出現正值。
這項轉變與社群媒體上廣泛流傳「長期持有者正以歷史新高速度拋售比特幣」的說法相矛盾。
許多被認為的賣壓，其實來自於規模龐大、但相對孤立的鏈上移動，這些移動扭曲了傳統指標。排除這些異常值後，經調整的數據顯示，資深持有者的拋售壓力可能正在消退。
這一轉折出現在短期持有者仍選擇繼續持幣，而非積極賣出的階段。
從歷史上看，長期持有者供給行為出現類似變化，往往先於價格橫向整理或早期復甦階段，不過僅靠這個訊號本身並不能保證價格一定向上。
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為什麼重要：關鍵支撐
比特幣目前在約 88,000 美元附近盤整，略高於向上走升的 200 日移動平均線，此前在本季早些時候跌破 100,000–105,000 美元區間。
這一帶已成為多空拉鋸戰區域，價格多次下影線觸及，暗示買方正在防守該水位，但向上延伸的動能仍然有限。
只要 BTC 能守在 200 日移動平均線之上，本輪周期早期形成的較大技術結構在技術面上仍屬完好。
若未能守住此一關鍵均線，將可能下探 80,000–75,000 美元區間，成為下一個主要支撐帶。
成交量結構更支持「盤整」而非「積極吸籌」的敘事：與 11 月相比，賣壓已有所緩和，但需求尚不足以重新攻克先前壓力區。
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