比特幣 (BTC) 同時釋放出四個警訊：長期持有者單日拋售暴增 61%， ETF 需求跌至自 11 月以來最低， 再加上關鍵支撐位附近出現看跌圖表型態。
發生了什麼事：持有者拋售加速
長期持有者在 1 月 21 日約 拋售 75,950 枚 BTC。 隔天，這個數字飆升至約 122,486 枚 BTC。
這 61% 的增幅代表拋壓是急劇加速，而非溫和的逐步出貨。 儘管如此，這些賣方仍然是獲利出場，長期持有者 NUPL 依然處在「信念區間」，只是已跌至六個月低點。
從技術面來看，12 小時 K 線圖上正在形成一個頭肩頂型態，頸線位於約 86,430 美元附近。
一旦跌破，意味著約 9–10% 的下跌空間。
CryptoQuant 分析師 @KriptoMevsimi 將當前市場形容為可能是 「史上規模最大的長期比特幣供給釋放」，並補充表示，比特幣「不僅僅是在經歷一個價格週期， 也很可能正處於由誰持有、以及為何持有的結構性轉變過程中。」
與此同時，現貨 ETF 在截至 1 月 21 日的當週錄得約 11.9 億美元的淨賣出。 短線投機買家正在填補這個缺口，自 1 月 11 日以來，持幣時間一週到一個月的族群供給占比， 從 4.6% 上升到 5.6%。
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為什麼重要：支撐結構正在走弱
技術面潛在跌破訊號、長期拋售加速、ETF 資金流惡化與投機參與度上升同時出現， 共同造成了相當脆弱的市場結構。
短線交易者通常是「逢低買進、反彈賣出」，而不是提供長期且穩定的買盤支撐。
比特幣需要在 12 小時級別收盤價穩站 90,340 美元之上，才能緩解當前的下行壓力； 而 92,300 美元則代表更具意義的反彈修復水準。 一旦跌破 86,430 美元，將確認看跌型態的有效跌破。 在目前 買盤結構 偏向投機的情況下，一旦支撐失守，下跌走勢可能迅速加速。
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