Saylor 為比特幣押注辯護，策略在法律壓力與 12 億美元帳單下受考驗

Michael Saylor 於 6 月 26 日重返公開發聲之際，Strategy 正面臨法律審查、較弱的證券以及與其 Bitcoin (BTC) 模式掛鉤、每年 12 億美元的股息負擔。

重點摘要：

在 Rosen Law Firm 開始審查與五檔證券相關的聲明後，Saylor 再度重申 Strategy 對比特幣的聚焦。

Strategy 持有 847,363 枚 BTC，但其平均買入價格仍接近 75,500 美元。

隨著股息成本考驗現金儲備，對包括 STRC 在內的優先證券壓力升高。

Saylor 在 X 上的貼文中並未直接談及證券審查，而是選擇將波動描述為對長期紀律的考驗。

Rosen Law Firm 啟動調查，檢視 Strategy 高層是否在與五檔相關證券有關的聲明中存在重大誤導，而公司尚未發布正式回應。

此一「缺席」之所以重要，是因為貼文發布之際，投資人正質疑公司資本結構、優先股價格，以及在市場回調中持續為比特幣買盤融資的能力。

Strategy 持有 847,363 枚比特幣，占未來最終總供應量的逾 4%，其平均持幣成本約為每枚 75,500 美元。

這一部位曾幫助 MSTR 交易出現溢價，因為投資人透過該股取得槓桿化的比特幣敞口。

隨著比特幣價格跌破 Strategy 的成本價，這一溢價已經縮窄，市場因而更加關注公司使用的融資工具與優先證券。

Peter Schiff 在 Saylor 發文前一天加大批評力道，指出 MSTR 已從歷史高點下跌 84%，而且 STRC 較票面價值跌去 25%。

Schiff 也表示，STRC 的隱含殖利率達到 15.3%，此一水準反映出投資人對 Strategy 股息模式可持續性的憂慮。

目前這些擔憂聚焦於現金覆蓋力，因為估算顯示，Strategy 的優先股股息結構每年成本約為 12 億美元。

公司於 6 月 22 日披露持有 14 億美元現金儲備，依當前水準 roughly 僅能支應約一年。

Saylor 的聲明實際上是對其策略的一種間接辯護，但並未回應法律壓力或更高殖利率是否會放緩未來的比特幣累積。Strategy 目前的部位源自一場自 2020 年起、長達數年的轉型，當時公司將買入比特幣從財務庫存決策，轉變為其核心企業定位。