Michael Saylor 在 6 月 26 日重返公開發聲之際，Strategy 正面臨法律審查、較弱的證券，以及與其 Bitcoin (BTC) 模型綁定、每年 12 億美元的股息負擔。
重點摘要：
- Rosen Law Firm 開始審查與五項證券相關的聲明後，Saylor 再次強調 Strategy 的比特幣聚焦策略。
- Strategy 持有 847,363 枚 BTC，但其平均買入價格仍接近 75,500 美元。
- 包含 STRC 在內的優先證券壓力升高，隨著股息成本擠壓現金儲備。
Strategy 的比特幣壓力
Saylor 在 X 上的貼文並未直接回應證券審查，而是選擇把波動描述為對長期紀律的考驗。
Rosen Law Firm 發起調查，檢視 Strategy 高層是否在與五項關聯證券相關的聲明中有重大誤導之處，而公司尚未發出正式回應。
這項忽略之所以重要，是因為貼文發佈之際，投資人正質疑該公司的資本結構、優先股價格，以及在價格回落期間持續為比特幣買盤提供資金的能力。
Strategy 持有 847,363 枚比特幣，約占未來最終總供給的逾 4%，其每枚幣的平均取得成本約為 75,500 美元。
這個部位曾有助於支撐 MSTR 的溢價，因為投資人透過該股票取得槓桿化的比特幣曝險。
隨著比特幣價格低於 Strategy 的成本基礎，這項溢價已經收斂，使市場更聚焦於公司的融資工具與優先證券。
Saylor 面臨的法律風險
Peter Schiff 在 Saylor 貼文前一日加重批評，指出 MSTR 已自歷史高點下跌 84%，且 STRC 已自票面價下跌 25%。
Schiff 也表示，STRC 的隱含殖利率達 15.3%，這個水準反映投資人對 Strategy 股息模型可持續性的憂慮。
這些憂慮如今集中在現金覆蓋度上，因為估計 Strategy 的優先股股息結構每年成本約為 12 億美元。
該公司在 6 月 22 日披露持有 14 億美元現金儲備，依當前水準大致僅足以支撐約一年的股息支出。
Saylor 的聲明在某種程度上屬於對該策略的間接辯護，但並未回答法律壓力或更高殖利率是否會放緩未來的比特幣累積步伐。Strategy 目前的部位源自自 2020 年開始、長達多年的轉型，當時公司將買入比特幣從財務庫存決策，轉變為其核心企業定位。