本週，美國參議員公布一份草案法案，旨在界定加密貨幣在美國將如何被監管。業界人士表示，此舉有望開始解決多年來阻礙投資、產品開發與機構參與的法律不確定性與模糊空間，對市場影響深遠，可能重塑產業布局與風險評估模式。development and institutional participation.
該提案試圖為數位資產建立更明確的定義，並正式劃分證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管責任。
根據草案內容，CFTC 將獲得對數位商品現貨市場的監管權，而 SEC 則保留對證券及募資活動的管轄權。這種監管權責的分工，已多年來一直是政策辯論的核心議題。
多數業界高層認為，這份草案代表監管方向從「執法優先」轉向「立法明確」的一個重要轉折，即便在未來修正與政治協商展開後，法案最終能走多遠仍存在不確定性。
期待已久的監管邊界劃分嘗試
加密產業各方主管指出，草案觸及了此產業最棘手且長期存在的挑戰之一：究竟哪一位監管機關，對哪一類資產與活動擁有最終權限。
他們認為，這種模糊不清使得機構資本卻步，也拖慢了產品創新與開發，尤其是在美國市場。
在接受 Yellow.com 採訪時，Block Street 的執行長暨共同創辦人 Hedy Wang 表示，這份草案有點像是產業「遲來的規則手冊」。
在她看來，更清楚的數位資產定義，以及更明確的監管權限分配，有助於降低因法律風險而遲遲不進場的機構投資人之疑慮。
也有人強調，這份法案的價值，在於它試圖透過「立法文字」而非未來的「監管解釋」，來提供清晰度。
SynFutures 執行長 Rachel Lin 表示，若能在「證券」與「商品」之間畫出更清楚的界線，並明確界定 CFTC 在現貨市場中的角色，將能為建設者與投資人帶來他們一再呼籲的確定性。
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她補充指出，目前尚未釐清的細節，特別是穩定幣相關規範，將是決定這套框架究竟是促進競爭，還是鞏固既有金融巨頭地位的關鍵。
穩定幣成為主要爭論焦點
草案同時切入穩定幣監管議題，這一直是加密公司與銀行業之間長期摩擦的來源。
根據提案內容，加密公司將被禁止僅因持有穩定幣就向用戶支付利息，但仍可提供與支付活動或忠誠度計畫等行為掛鉤的獎勵。
SEC 與 CFTC 則被要求共同制定揭露規則，來規範上述獎勵機制。
銀行團體長期主張，具利息的穩定幣可能會吸走受保銀行的存款，進而威脅金融穩定；而加密支持者則反駁，禁止此類獎勵將扼殺創新並限制消費者選擇。
Naoris Protocol 執行長 David Carvalho 指出，這份法案反映出監管思維從多年抽象討論，進一步走向具體的規則制定。
他提到，過去因為不確定哪個監管機構會主張權限，許多團隊只好延後甚至放棄專案。
Carvalho 同時提醒，未來立法上的妥協可能會稀釋法案內容，但即便是部分清晰度，也能實質降低在美國營運公司的風險。
立法動能升溫，結果仍未明朗
草案的釋出，正值參議院在程序上出現新進展之際。
負責監督 CFTC 的參議院農業委員會，已排定時間表，計畫在 1 月 21 日前公布正式立法文本，並於 1 月 27 日進行標記審議，這是推進加密市場結構立法以來，首次出現明確時程。
立法者正試圖整合多項競爭提案，其中包括已由眾議院通過的《數位資產市場明確法案》，該案同樣試圖在 SEC 與 CFTC 之間劃分監管權限。
在 2026 年期中選舉前，國會仍須在多方利益之間取得平衡，因此這項參議院法案最終是否能真正立法，依舊存在高度不確定性。
儘管如此，業界參與者指出，詳細草案搭配明確的立法程序，已是國會試圖以結構化框架取代多年監管不確定性的最明顯訊號。framework for U.S. crypto markets.
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