GameFi 剛經歷有史以來最矛盾的一個月：鏈上每日活躍上升，卻見代幣價格下滑。旗艦專案倒閉，但新創資本不斷湧入，讓新遊戲源源不絕。
比特幣 64-65% 的主導地位壓縮了山寨幣的生存空間，令大量遊戲代幣跌至今年新低，即使遊戲 dApps 的每日唯一活躍錢包（UAW）突破 400 萬／日、30 天累計達 1.198 億。在本期回顧中，我們將拆解全貌：用戶、交易量、融資、鏈之爭、代幣領先者與落後者，以及 六／七月新遊戲日曆，判斷 Web3 遊戲究竟是觸底，還是悄然重整等待第三季。
宏觀背景：資金流向比特幣
- 山寨幣寒冬：六月下半旬，GameFi 市值跌至約 140 億美元，月減 7%，反映整體山寨幣市況低迷。
- 風險降低輪動：比特幣升至 11 萬美元後短暫回落，主導率逼近 65%，大量資金自遊戲代幣流出。
- 融資寒冬：DappRadar 最新數據顯示，2025 年第一季 Web3 遊戲募資僅 9100 萬美元（年減 68%）；五月僅 900 萬美元，為 2020 年底以來最低。
然而資本仍有溫熱區：Arbitrum Gaming Ventures 與 Paradigm 共同領投 Wildcard Alliance/Thousands Protocol 900 萬美元輪，a16z Speedrun 領投 Spekter Games 500 萬美元。
用戶 & 交易趨勢——鏈上數據如何解讀
每日活躍雖持平略升，交易金額卻大幅下滑，反映許多錢包僅與免費 mini-app 或測試網互動，未大量投入資本。Truflation GameFi 指數追蹤 30 款主流遊戲代幣價格，顯示兩極分化：6 月 27 日指數為 75.64 點，與前日持平，但較上月同期下滑 14.7%。
鏈表現——亮點與苦主
重點摘錄
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Sei Network 憑輕量手機遊戲《Hot Spring》、《Archer Hunter》躍升前五，凸顯無摩擦「點擊賺」模式深獲青睞。
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Ronin 雖仍是品牌首選，但市占一月流失 25%，顯示若無新作品支撐，領先地位難保。
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Layer-2 成本效益仍壓倒一切，opBNB 雖錢包流失但續居冠軍。
代幣漲跌——六月行情
30 天最大漲幅
30 天最大跌幅
融資 & 併購——資金低量仍看重「彈性」
觀察： 支票金額縮水，明顯偏好基礎設施及品牌 IP，非炒作型代幣經濟學。Animoca 在公開市場收購 Cross The Ages (CTA) 代幣，強調「精選高品質、集中投資」策略。
六月／七月新遊戲與活動
- IFA Rivals（Mythical Chain）——6/12 上線，與 Adidas 合推 NFT 球衣。
- Sparkball 在 Somnia 測試版——Steam Next Fest（6/9–16）。
- Tokyo Beast 主網與 $TGT 上線，百萬美元賽事規劃。
- Seraph 第三季——6/12，獎池 500 萬 $SERAPH。
- Gods Unchained「Guardians of Elderym」資料片——6/24。
- BloodLoop 英雄射擊——Epic Games Store 6/23 登場。
- Pengu Clash（Pudgy Penguins × NASCAR）——TON 迷你遊戲 6/18 上線。
- Bombie (BOMB) KuCoin Spotlight 首發——6/10；KuCoin 睽違一年重返發射台。
- Off the Grid 社群轉移至主網 GUNZ，七月全量重建索引。
產業壓力點——為何倒閉潮不止
- 現實資金壓力：五月停擺專案（Nyan Heroes、Ember Sword、The Mystery Society）凸顯高燒支出與募資落差。中度多人遊戲開發開測需 2,000–4,000 萬美元，遠高於近期募資額。
- 經濟設計缺陷：熱門手遊點擊（Hamster Kombat、Notcoin）熱潮僅維持數週，持久化消耗與來源設計仍是聖盃。
- AAA 預算衝擊：GTA VI 傳高達 10 億美元預算，拉高玩家心理預期。
可持續 GameFi 經濟的設計模式
Web3 遊戲圈長存迷思：以「巧妙經濟學」替代耐玩設計。事實則是終極價值仍在每分鐘遊戲樂趣。六月最佳經濟循環見三現象：
- 時間門檻：Sparkball 把外觀道具鎖在連續簽到任務，遞延早期玩家套現壓力。
- 雙代幣緩衝：Tokyo Beast 分層收入，一種鏈下貨幣「Meat」用於普通升級，$TGT 則進高額賽事，兩者流通減緩崩盤。
- 消耗優先：Seraph S3 先推出五種消金機制（幻化費、覺醒槽、排行榜稅）再釋出新獎勵，讓玩家視新收益為額外紅利而非補通脹。
以上專案早期數據顯示30～40% 的第 30 日留存率優於 Q1 新作，證明業界終於建立起「效用先於收益」的新範本。預計今年 Q4 Ronin、Ton 等 L2 鏈將把這些經濟循環做成智慧合約範本內建 SDK。
綠芽訊號——哪些現象值得關注
- 傳統 IP 長留：SEGA（Ragnarok）、Ubisoft、Netmarble、Sony（Soneium L2）Q2 皆有新作問世。若騰訊與 Nexon 交易落定，將是史上最大 Web2×Web3 合作。
- 新公鏈生態密度：Sei 跟蹤 43 款遊戲、13 款周活躍錢包數逾 5 萬，證明低手續費專用鏈可催化規模增長。
- 敘事輪動：Social-Fi 與 AI dApps 雖引領敘事矚目，但鏈上數據和遊戲旗鼓相當。比特幣主導力回落後，遊戲代幣因調整幅度更大，有可能率先反彈。
合規動態——為何法規風險漸成優先議題
雖然 SEC 聚焦 DeFi 借貸與質押平台，2025 年監管重點仍鎖定「加密交易、DeFi 風險」，五月增開專題與新一輪 Wells 通知。GameFi 兩大監管熱點同步加溫：
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鏈上開箱 vs. 國家賭博規範
歐洲消保與監理單位將隨機數機制視作「遠端賭博遊戲」，EU 政策簡報警告付費開箱將納入賭博法令，促使發行商改用保底 NFT 工藝（如 N 次必保底）以符合法規。
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KYC 封門的二級市場
香港VASP 規範（2025 年 1 月起擴大，6/1 全面執行）限制散戶、強制流量超 800 萬港元平台阻擋未驗證用戶。 Ronin、Immutable 於六月中悄然加強錢包地域標籤及區塊，確保主流交易所上市資格。
影響範圍——資本緊縮下，法規風險等同生死風險。能主張「MiCA 準備金庫、SOC-2 架構、零開箱授權」的團隊已率先獲得資本青睞。有 VC 開始要求合規備忘錄與 Tokenomics 並列，優先簽約導入法遵設計的創辦人。
量化前瞻——數據對第三季的啟示
情境推演
- 基準情境（55% 機率）：比特幣區間 9.5–11 萬，GameFi 市值持平，上層鏈爭奪錢包，Telegram mini-app 將用戶導入 TON、Ronin、Sei 等高價值生態圈。
- 上行（25%）：若比特幣主導率降至 58% 以下引爆山寨季，觀察高貝塔幣（WEMIX、MASK）有望重估 40–60%。
- 下行（20%）：再現總體風險（如 FOMC 鷹派、地緣衝突），比特幣跌破 9 萬，GameFi 市值重測 6 月 170 億美元低點。
可行建議
takeaways for builders & investors
結論：我們到底觸底了嗎？
GameFi在六月結束時，除了其中一個指標以外，幾乎每個主要KPI都受到打擊：唯一沒變的是人們仍然持續加入。這個賽道的美元規模縮水了，但錢包數量、迷你應用下載量，以及開發者人數全都緩步上升。資本處於緊縮狀態，並沒有大規模撤離，而從騰訊到索尼等傳統巨頭，也都正默默地把區塊鏈模組嵌入他們熟悉的遊戲IP中。
Web3遊戲至今還沒出現真正的「Minecraft時刻」——也就是先好玩，再代幣化的遊戲。但那些正在建立的基礎設施（極低Gas費、跨鏈錢包、創作者分潤機制）意味著，未來真正爆發的時刻，很可能不只是短暫暴漲，而是成為下個十年遊戲產業的標準底層。現在，只要撐過2025下半年的流動性沙漠，存活下來的開發者，將會踏上競爭者更少、獲客成本更低的新天地。
喝口魔藥，修好你的裝備，繼續打怪升級；這個地牢雖然殘酷，但終於開始掉出值得的寶物了。