比特币的市值超过1.357万亿美元，在2024年10月底，其价值达到68,500美元，因此保持了显著的1万亿美元领先优势于以太坊。尽管以太坊在加密市场的比例已降至大约13.9％，比特币的领先地位已经爆增至超过58％，其坚定地确立了加密货币领域的领导地位。 这一不断扩大的市场差距挑战了曾经流行的“转换”理论，该理论预测以太坊会通过市值超越比特币。但到2024年，这种差距仍然非常明显，比特币作为“数字黄金”的地位在很大程度上推动了强大的机构和零售需求。 几乎有3140亿美元的市值和大约2525美元的交易价值，以太坊在以太坊2.0之后现在面临一些特定的挑战。为了更好的可扩展性，权益证明（PoS）转换已经改变了以太坊的网络架构，但由于验证者节点的集中化，它引发了关于集中特定风险的问题。这些风险，加上对以太坊ETF的有限机构兴趣，降低了以太坊很快超越比特币的可能性。
什么是转换：以太坊能够成为加密之宝取代比特币吗？
这个想法最初是在2017年以太坊激增期间提出的，关于一个以太坊将比比特币更具市值的时期的理论引发了大量猜测。以几乎两倍于比特币的日交易量支持，以太坊的PoS转型于2022年使区块链在智能合约、DeFi和NFT领域大放异彩。 尽管如此，以太坊的开放供应模型和对网络需求的依赖为通货紧缩压力带来价格波动，减少了其相较于比特币的稳定性。现在，流入比特币ETF的资金达到187.5亿美元，超过流入以太坊ETF的平缓资金。比特币ETF的监管机构批复速度比以太坊正在发展的ETF要快，从而提供了一种尚未达到的成熟和稳定性。 转换需要简单但重要的指标。如果要超越比特币，以太坊的市值必须超过现在的两倍。这意味着无论是ETH价格的显著上涨而比特币保持不变，也可能是ETH升值与BTC下跌的组合。以太坊的市值目前位于比特币的45%至50%之间，这一比例随着时间的流逝而发生了极大变化。 这种变化很大程度上可能由以太坊的技术优势驱动。通过“合并”切换到权益证明，该网络已经大幅减少其能源消耗，从而解决了针对工作量证明加密货币（如比特币）的主要投诉之一。 这种环境意识可能会吸引被迫在其投资组合中保持ESG合规性的机构投资者。 对转换的另一个显眼理由是以太坊上的不断发展的DeFi生态系统。以太坊已成为分布式金融的首选平台，占用了几乎400亿美元的DeFi系统锁定。超越投机投资，这种对ETH的实用驱动需求—无论交易还是抵押品—构成了一个基本的价值主张。 以太坊的主要限制之一—交易成本和速度—可能通过第2层解决方案和最终分片实现的可扩展性提升得到解决。 这些技术发展将允许以太坊以低成本处理每秒数千笔交易，从而吸引开发者和用户到网络上。 转换可能更直接地由机构采用引发。尽管比特币目前统治着机构加密投资，但以太坊通过质押产生收益的能力以及在Web3生态系统中的核心重要性使其对企业财库和投资资金越来越有吸引力。支持这种趋势的还有增加的ETH ETF数量和机构质押计划。 在以太坊走向至高无上的道路上，然而，主要障碍仍然存在。不能低估比特币的先发优势和品牌认知。它的简单性和专注于成为价值储存的单一重点为传统投资者提供了明确性。再加上比特币的固定供应上限为2100万枚，创造了一个稀缺性叙述，这是以太坊无法比拟的。 竞争场景进一步复杂化了以太坊的上升。Solana、Cardano及其他替代层1区块链在智能合约平台领域继续发展并抢占市场份额。如果以太坊要防止开发者和用户基础的分散，它必须保持其技术优势和网络效应。
七个比特币胜过以太坊的理由
1. 更强的机构兴趣
比特币在机构采用中的主导地位继续在加密货币行业设定新的基准。比特币ETF的显著成功，在其初始月份内积累了480亿美元的净资产，表明了前所未有的机构信任。 与此形成鲜明对比的是，以太坊ETF在维持持续流入方面遇到了困难，在某些情况下也经历了显著的资金流出。 机构兴趣的差距不仅仅体现在数字上。主要金融机构一致引用了比特币更长的记录和更简单的价值主张作为其投资决策的关键因素。 传统金融巨头如黑石和富达优先考虑比特币产品，巩固了其作为机构投资者的门户加密货币的地位。
2. 数字黄金叙事
围绕比特币的“数字黄金”叙事被证明极具抵抗力，并随着时间的推移不断加强。其固定供应上限为2100万枚硬币创造的稀缺性模型在熟悉贵金属市场的传统投资者中引起了深刻共鸣。 这种比特币供应日程表中的数学确定性提供了对抗通货膨胀和货币政策不确定性的有力对冲。 以太坊更为复杂的代币经济，尽管创新，却缺乏这种直接的稀缺叙事。网络向权益证明的转移及其动态供应模型，尽管可能对网络效率有利，却使传统投资者难以将ETH视为纯价值储存资产。
3. 去中心化和安全性
尽管比特币的工作量证明需要大量能源，但在网络安全和去中心化方面表现出色，这已被证明是一个关键区别因素。 yüksek bir emniyet modeli oluşturan önemli bilgi işlem gücüne bağlılık, başlangıcından bu yana etkilenmeden kaldı. 以太坊转向权益证明引起了对中心化风险的合理关注。 启动验证器节点需要32 ETH（以当前价格大约100,000美元）创造了显著的进入壁垒。数据显示，少量实体控制了大部分质押的ETH，这可能损害网络的去中心化原则。
4. 可预测的供应上限
比特币的固定供应上限代表着其最强大的价值主张之一。比特币发布计划的可预测性，常规减半事件减少了新供应，创造了一个明确的长期价值增益框架。这种数学确定性与传统货币体系甚至其他加密货币形成鲜明对比。 以太坊实施的EIP-1559引入了一种燃烧机制，在某些条件下可以使ETH成为通货紧缩。然而，这种动态供应模式虽然复杂，但引入了许多投资者难以将其捕捉到其估值模型中的不确定性。在网络活动较低的时期，以太坊仍可经历净通货膨胀，造成关于长期供应动态的不确定性。
5. 增加的鲸活动
延续强有力的市场参与者在比特币市场中的鲸投资者信号长久自信。自2021年以来，以太坊鲸活动减少了70%，引发了大投资者对ETH的长期信心的质疑。比特币吸引和维持高净值投资者和机构的能力有助于其市场稳定性和流动性深度。 链上数据表明，比特币鲸地址在市场低迷期间一直在积累，表明了坚定的立场和长远投资视野。这种行为与以太坊鲸地址更为波动的活动模式形成对比，展现出更高的周转率。
6. 高流动性和可访问性
比特币卓越的流动性指标延伸至传统和去中心化金融平台。其整合到传统金融产品及服务中的极佳流动性创造了大量市场参与的多路径。这种比特币市场深度允许大额仓位以最小的滑点进入或退出，这是机构投资者的重要考虑因素。 虽然以太坊的DeFi生态系统更为广泛，但其流动性经常分散于多个协议和应用程序中。这种碎片化可能导致较高的交易成本和大宗交易更具挑战性的执行，尤其在市场压力期间。
7. 有利的法规环境
法规环境一直对比特币而不是以太坊和其他加密货币更为有利。SEC批准了现货比特币ETF，同时继续推迟类似以太坊产品，这突显了监管对比特币的简单价值命题的偏好。 这种法规的明确性使比特币对风险厌恶的机构投资者和理财顾问更具吸引力。 比特币被多种监管机构视为商品，进一步巩固了其作为主流资产类别的地位。 内容：机构采用的身体提供了更清晰的合规框架。
以太坊在智能合约和去中心化金融中的更复杂功能和角色导致了更严格的监管审查和不确定性，特别是在潜在的证券分类方面。
结论
由于其固定供应上限和强大的机构兴趣，比特币作为价值储存的稳定增长保持了其独特的地位。 以太坊需要达到接近9,000美元的价格才能超越比特币，这将是一个不合理的上涨，没有显著的市场条件变化。
尽管以太坊的技术能力和生态系统迅猛发展，比特币在机构采用、叙事清晰度、安全性和监管地位的主要优势使其保持成为最常用的加密货币，即使它们的技术特征不断变化。
上述元素表明，即便更大的加密货币市场发展和成熟，这一领导角色可能会持续。
这些优势强调了两种资产的独特价值主张，而不是削弱以太坊的成功或承诺。 比特币在证明自身为数字价值储存方面的成功，产生了一个市场主导地位和机构认可的护城河，即便是以太坊的强大能力尚未克服。
Flippening在2024年或2025年似乎不太可能实现。不得不说，这一点儿也不是遥不可及的事情。