Mantle

Mantle Network 自定位为世界上最大的基于 ZK 的汇总网络，该网络通过总价值锁定完成了重大架构升级， 将其第 2 层扩展解决方案从乐观汇总转变为零知识有效性汇总。 超过 20 亿美元的生态系统通过模块化架构和大量财政支持展现了独特的以太坊扩展方法。

关键发现揭示机构级基础设施

六个关键洞察定义了 Mantle 当前的市场地位。网络运营是总锁定价值最高的 ZK 汇总， 同时保持其在第 2 层代币中最高的市值，为 54 亿美元。 技术架构结合了 OP Stack 基础设施与 Succinct 的 SP1 zkVM，减少了从七天到一小时的提款时间。 MNT 作为原生 Gas 代币和治理机制，凭借 32.5 亿美元的社区金库作为支持。 EigenDA 集成提供了比传统数据可用性解决方案高 234 倍的带宽扩展。 尽管基础稳健，但中心化排序和提议者系统造成了显著的安全权衡，需要认真评估风险。

第 2 层景观推动扩展解决方案

以太坊持续的可扩展性挑战催生了许多利用不同技术方法的第 2 层解决方案。 Arbitrum 和 Optimism 等乐观汇总假设交易有效，除非在争议窗口期间受到质疑。 包括 zkSync 和 Polygon zkEVM 在内的零知识汇总使用密码证明立即保证交易有效性。

Mantle 通过其模块化设计将执行、共识、结算和数据可用性层分开，从而实现差异化。 这种架构在独立优化每个组件的同时，通过基础层的结算确保了以太坊的安全性。

截至 2025 年 9 月，更广泛的 L2 生态系统已吸引了超过 150 亿美元的总锁定价值。 竞争集中在交易成本、提款时间、开发者体验和生态系统成熟度上。 Mantle 以其在财务资源和技术伙伴关系方面的重大优势进入这一领域，同时面临生态系统发展和去中心化方面的挑战。

BitDAO 起源塑造了 Mantle 的基础

Mantle Network 起源于 BitDAO 2022 年的一个倡议，该倡议使用该组织庞大的金库创建以太坊扩展基础设施。 项目在 2023 年 5 月 BitDAO 与 Mantle 的合并后获得了动力，并通过治理提案 BIP-21 获得 99.9% 的代币持有者批准。

合并通过 1:1 转换将 BitDAO 的 BIT 代币转变为 MNT，将项目的 32.5 亿美元金库转移到新的 Mantle 生态系统。 Mantle Network 于 2023 年 7 月 17 日上线，最初作为一个乐观汇总，然后在 2024 年和 2025 年过渡到 ZK 技术。

关键领导者包括前 BitDAO 贡献者和区块链基础设施专家。 该组织通过去中心化治理运作，其中 MNT 持有者对包括预算分配、技术升级和战略伙伴关系在内的重大提案进行投票。

主要里程碑包括 2023 年 1 月和 5 月的测试网启动，2023 年 7 月的主网部署，以及 2025 年 9 月完成的 ZK 汇总升级。 网络在处理数百万笔交易的同时保持了一致的正常运行时间，并保护了数十亿美元的用户资金。

模块化 ZK 架构推动了技术创新

Mantle 的技术基础建立在模块化区块链设计之上， 将执行、共识、结算和数据可用性分为不同层。这种方法实现了各个组件的独立优化，同时通过以太坊结算保持安全。

执行层通过完整的 EVM 兼容性处理交易，使开发人员无需修改即可部署现有的 Solidity 合约。 共识层使用中心化排序器进行交易排序，并计划通过治理选择的验证者逐步实现去中心化。

ZK 有效性证明系统提供密码学上的最终性。 Mantle 于 2025 年 9 月完成了从乐观汇总到零知识汇总的过渡， 使用 Succinct 的 SP1 zkVM 集成 OP Succinct 技术。此升级减少了提款时间，从七天缩短到一小时，同时通过密码学有效性保证消除了对欺诈证明的需求。

ZK 实现为交易批次生成证明，在提交给以太坊之前验证状态转换。证明生成在链下使用 SP1 的 RISC-V zkVM 进行， 实现高效验证任意计算。链上验证器验证这些证明，确保只有有效的状态根被以太坊接受。

EigenDA 集成改变了数据可用性的经济性。 Mantle 开创了 EigenLayer 数据可用性解决方案的集成路径，成为首个采用 EigenDA 用于交易数据存储的主要 L2。 从以太坊 calldata 转移到 EigenDA 提供 234 倍带宽扩展，将吞吐量从 0.0625 MB/s 提升到 15 MB/s。

EigenDA 网络通过 200 多个节点操作员运营，他们抵押 ETH 和其他资产以确保数据可用性。 经济安全性通过重抵押资产超过 3.35 亿美元，并规定削减条件以惩罚未能提供数据或恶意行为的操作员。 与单一数据可用性提供商相比，这种分布式架构增强了抗审查性。

桥梁架构保持以太坊的安全假设。 跨链资产转移使用 L1 标准桥接合约 (0x95fc37a27a2f68e3a647cdc081f0a89bb47c3012) 进行 ETH 和 ERC-20 代币的移动。 该桥梁使用双消息系统，启用通过 ZK 证明的快速提款，并在 12 小时延迟后强制交易包含。

提款处理涉及用户在 Mantle 上发起交易，生成包含证明，并在证明验证后在以太坊上索取资金。 ZK 升级消除了之前的七日挑战期，使大多数用户可以在不到一小时内提款。

智能合约验证涵盖多个审计公司，包括 Secure3 于 2023 年 7 月完成的六周全面审查。 识别出的所有问题在主网上线前均已解决，并且持续的漏洞赏金计划为严重漏洞提供高达 50 万美元的奖励。

MNT 代币经济学融合了治理和实用性

MNT 代币在 Mantle 的经济系统中扮演多重角色，既作为原生 Gas 代币，又作为治理机制。 这种双重效用使 Mantle 区别于其他依赖 ETH 作为交易费用同时使用单独治理代币的 L2。

代币供应体现了 BitDAO 传承，并具有受控分配。 BIT 转换为 MNT 后， 目前的最大供应量达到 6.22 亿 MNT，截至 2025 年 9 月约有 3.25 亿个代币在流通中。 Mantle 财库掌控 49% 的总供应量，为生态系统发展和运营提供了充足的资源。

在 BIT 迁移过程中消除了传统的归属时间表，创建了一种完全解锁的代币结构。 新的 MNT 发行需要通过预算提案获得治理批准，防止任意通胀，同时支持战略生态系统投资。

原生 Gas 代币创造直接实用和价值捕获。 与大多数使用桥接的 ETH 作为交易费用的第 2 层网络不同， Mantle 使用 MNT 作为原生 Gas 代币。用户以平均 0.001 Gwei 的费率以 MNT 支付费用，相比以太坊主网交易节省了 80-90% 的成本。

费用结构包括第 2 层执行成本和传统 L1 数据费用，尽管 EigenDA 集成显著降低了后者的组成部分。 公式结合了基线 Gas 价格与基于网络拥塞情况的动态乘数，确保响应定价，同时保持低基线成本。

费用收取流向 Mantle 财库而非单个验证者，创建了支持网络运营和生态系统激励的协议级收入。 这种模式将代币价值与网络使用挂钩，同时为持续开发提供可持续资金。

治理机制使社区驱动决策成为可能。 MNT 持有人通过委托和对协议更改、预算分配和战略计划投票参与治理。 系统需要 20 万 MNT 投票权创建提案和 2 亿 MNT 参与投票以通告通过。

关键治理决策包括 2 亿美元 EcoFund 的建立、每月预算批准和技术升级授权。 最近的投票批准了 Bybit 集成的扩展、ZK 汇总开发资金以及各种生态系统资助计划。

治理框架将需要代币持有者投票的战略决策与委派给核心团队的运营选择分开。 战略项目包括主要开支、代币经济学更改和架构修改，而运营决策涵盖常规开支和技术实施细节。

财库管理在规模上提供生态系统资金。 Mantle 的 32.5 亿美元财库代表加密货币领域最大的社区拥有资产池之一。 持有包括 MNT 代币、ETH、稳定币和 Ethena 的 USDe 等协议中的战略头寸。

通过 MIP-24 并获得 99.92% 支持批准的 2 亿美元 EcoFund 将来自 Mantle 财库的 1 亿美元与战略风险合作伙伴（包括 Dragonfly Capital、Pantera 和 Polychain Capital）的 1 亿美元结合。 Mirana Ventures 管理基金运营，管理费用为标准 2%。

资助计划向在网络上构建的开发人员和项目分发 MNT 代币。 Mantle Scouts Program 向 16 个行业领导者分配了 100 万美元，而公共资助计划则提供多达 20,000 美元的 MNT。 内容: early-stage initiatives. Additional liquidity support includes $300 million in various tokens for ecosystem development.

生态系统显示出快速增长的轨迹

Mantle的生态系统已经从启动时扩展到在两年内总锁定价值超过20亿美元。尽管面临来自已建立的L2网络的竞争压力，Mantle已经确立了自己作为一个重要的去中心化金融（DeFi）中心的地位。

DeFi协议锚定生态系统价值。 主要的去中心化应用包括Merchant Moe，这是一个以TraderJoe为灵感的去中心化交易所（DEX），提供离散化流动性和实际收益的生成。该协议在Mantle的DeFi生态系统中占据领先地位，与WOOFi的跨链DEX实现和Agni Finance的Uniswap V3风格的集中流动性模型一起。

借贷市场则包含了Init Capital的货币市场，该货币市场具有Uniswap V4启发的流动性钩子，和Aurelius的一体化CDP平台。这些协议为寻求收益机会和杠杆交易能力的用户提供了核心金融基础设施。

流动性质押推动了显著的价值捕获。 mETH协议已成为第五大以太坊流动性质押解决方案，拥有超过9.27亿美元的总锁定价值。用户可存入ETH以获得mETH代币，从而在保持流动性以参与DeFi的同时赚取质押收益。

cmETH通过EigenLayer重质押扩展了流动性质押，允许用户通过保障数据可用性和其他中间件服务获得额外收益。该协议通过国库资产和机构合作伙伴关系维持了超过2.7亿美元的支持。

桥接基础设施实现多链连接。 LayerZero的全链集成于2025年8月28日推出，支持在132个以上的区块链网络之间进行MNT代币转移。这一基础设施支持跨链DeFi策略，并将Mantle的可寻址市场扩展到以太坊用户之外。

传统桥接包括官方的Mantle Bridge用于L1-L2转移，以及像Rhino.fi, Across Protocol和Stargate Finance这样的第三方解决方案。多种桥接选项提升了用户选择，减少了单点故障。

开发者工具支持生态系统增长。 Mantle SDK提供了全面的跨链消息传递、费用工具和ERC-20处理的工具。文档在sdk.mantle.xyz上，包括自动生成的API参考和多种编程语言的代码示例。

RPC基础设施由QuickNode, Infura, Ankr和BlastAPI等多个供应商组成。主要端点在rpc.mantle.xyz运行，备份服务确保为开发者和用户提供稳定的可用性。

分析集成自2024年6月以来包括Dune Analytics支持，使得社区构建仪表板可以用于网络指标和协议表现。mantlescan.xyz区块探测器提供交易跟踪和智能合约验证服务。

性能指标显示竞争定位

网络性能数据显示Mantle能够以低成本处理高交易量，同时通过以太坊结算维持安全性。

交易吞吐达到机构标准。 当前容量大约每秒处理500笔交易，区块时间为10毫秒，相比以太坊32 TPS标准提高了20倍。模块化架构通过独立层优化实现了进一步的扩展。

平均交易费用保持在低于0.01美元，通过EigenDA的成本效益数据可用性和优化执行层设计实现。平均Gas费用为0.06 Gwei，相比之下，以太坊通常为19 Gwei，为高频应用提供了可观的节省。

零知识证明（ZK）升级将提款最终性从七天减少到一小时，消除了之前妨碍机构采用的长期资本锁定期。小于一小时的提款速度与或超过大多数中心化交易所的处理时间。

用户采用在关键指标上加速。 网络活动从2023年12月的33万用户增长到2024年10月的超过442万用户，扩展了13倍。每日活跃用户超过67万，月度新用户增长42%。

交易量包括在衍生品交易中的123亿美元，以及在借贷、DEX和流动性质押协议中的数十亿美元的其他DeFi活动。这些指标使Mantle在用户参与度和金融活动方面跻身顶级L2网络。

游戏应用带来了大量用户获取，Catizen等游戏创造了超过2000万的注册。Mantle Games Fest分配了300,000 MNT作为奖励以支持游戏生态系统的持续发展。

竞争优势凸显出差异化

Mantle的市场地位反映了在拥挤的Layer 2市场中的几个独特优势，尽管在技术和经济层面上竞争仍然激烈。

财务资源超过竞争对手能力。 32.5亿美元的国库提供了多年的生态系统开发资金，无需外部融资。这与必须在代币发行与国库保护之间权衡的竞争对手形成对比。

2亿美元的EcoFund提供了与传统风险资本相匹配的初创企业资金，吸引那些可能在其他网络上部署的高品质项目。结合赠款计划和流动性奖励，Mantle为生态系统参与者提供了全面的金融支持。

模块化架构支持独立扩展。 执行、共识、结算和数据可用性的分离允许在没有架构限制的情况下优化各层。EigenDA的集成通过显著的成本降低和吞吐量提升展示了这种灵活性。

零知识有效性证明提供了与乐观汇总多日挑战期相比的即时最终性。对于需要快速结算和资本效率的机构应用来说，这个技术优势至关重要。

MNT的用途创造了使用和代币价值之间的对齐。 本地Gas代币经济学直接将网络活动与MNT需求相连接，不像那些依赖间接价值捕获机制的仅治理代币。理论上，这种模式应该在高网络使用期间提供更强的价格支持。

关键风险需要仔细评估

尽管具备竞争优势，Mantle仍面临用户和投资者在评估网络时必须考虑的多个风险类别。

安全假设包括中心化权衡。 L2Beat的风险评估识别了关键关注点，包括缺乏错误证明，使得无效状态根提交可能危及用户资金。虽然ZK升级解决了一些有效性问题，但即时合约升级创造了额外的风险。

中心化排序器代表了交易排序和潜在审查的单点故障。尽管存在去中心化计划，当前架构依赖于Mantle团队运营核心网络功能。

EigenDA依赖性尽管有经济安全支持但仍然带来外部风险。数据可用性故障可能会影响网络操作，尽管分布式运营商网络相对于单一提供商解决方案提供了冗余。

经济风险涉及代币经济学和可持续性。 国库中49%的MNT持有量如果生态系统融资需要大量代币分发可能造成抛售压力。当前的赠款计划和生态系统奖励消耗了大量资源，可能会削弱长期可持续性。

L2网络之间的费用竞争已压缩了整个生态系统的交易成本。虽然对用户有利，持续的低费用可能在没有相应的交易量增长的情况下影响协议收入和长期经济可行性。

监管考虑影响机构采用。 MiCA合规提供了欧洲市场准入，但带来了持续的合规开支和运营限制。跨境操作增加了法律复杂性和潜在的风险。

大型DAO国库和治理结构可能面临各司法管辖区对MNT代币分类和投票权的证券法规。合规成本和运营限制可能影响竞争地位。

市场表现反映生态系统增长

MNT令牌交易数据显示尽管更广泛的加密货币市场波动和来自已建立L2令牌的竞争压力的强烈市场反应。

价格表现显示机构兴趣。 当前的交易价格在1.65-1.70美元范围内，相比2023年10月0.31美元的历史低点显著升值。54亿美元的市值使MNT成为市值最大的L2代币，超过了Arbitrum的ARB（23.7亿美元）和Optimism的OP（约25亿美元）。

每日交易量在62个以上交易所中持续超过4.5亿美元，表明了可观的流动性和市场做市商支持。Bybit上的MNT/USDT对每日交易量为1.38亿美元，紧随其后的是Coinbase, MEXC和KuCoin的主要上市。

最近的价格走势反映了完成的ZK升级和扩展的合作伙伴生态系统。该代币在2025年9月达到了近1.86美元的历史新高，随后在当前范围内整合。

技术分析显示持续的动能潜力。 价格支撑似乎在1.60美元附近，而阻力位在1.85-1.90美元之间。交易模式表明机构在早期持有者的一些获利回吐下的积累。

衍生品市场显示2.0358亿美元的未平仓合约，表明活跃的投机和对冲活动。主要交易所的期权和期货的可用性为市场提供了额外的流动性和价格发现机制。

未来情境取决于执行成功

前景分析考虑了影响Mantle的多个变量。Content: competitive position and token value over different time horizons.

内容：竞争地位和代币价值在不同时期的变化。

Bull case scenarios assume successful differentiation. Six to 12-month upside potential targets $2.50-3.50 based on Mantle Banking adoption, continued L2 market share gains, and institutional capital attraction to ZK rollup advantages. The Bybit partnership expansion could generate significant trading volume and utility demand.

**增势情景假设成功差异化。**基于Mantle Banking的采用、L2市场份额的持续增长、以及机构资金对ZK rollup优势的吸引力，六到十二个月的上升潜力目标为$2.50-3.50。Bybit合作关系的扩展可能会产生显著的交易量和使用需求。

Longer-term bull cases extending one to three years envision $5-10 targets driven by successful traditional finance integration, mass adoption of banking products, and sustained ecosystem growth. These scenarios require execution across multiple complex initiatives while maintaining competitive advantages.

一到三年的长期增势情景设想目标在$5-10，由传统金融的成功整合、银行产品的大规模采用、以及持续的生态系统增长驱动。这些情景要求在执行多个复杂举措的同时保持竞争优势。

Base case reflects steady ecosystem development. Moderate success across key initiatives suggests $1.80-2.20 targets for the next 12 months, maintaining Mantle's position as the leading L2 token while growing ecosystem TVL and user adoption. This scenario assumes continued progress without major competitive threats or execution failures.

**基础情景反映了稳定的生态系统发展。**关键举措的适度成功暗示未来12个月的目标为$1.80-2.20，在增长生态系统TVL和用户采用的同时，保持Mantle作为领先L2代币的地位。此情景假设在没有重大竞争威胁或执行失败的情况下，继续推进。

Bear case considers competitive and regulatory challenges. Downside scenarios targeting $0.90-1.30 reflect potential technical issues with ZK implementation, increased competition from Arbitrum and Optimism upgrades, or regulatory challenges affecting banking product rollout. General cryptocurrency market weakness could amplify these pressures.

**减势情景考虑了竞争和监管挑战。**下行情景目标为$0.90-1.30，反映了ZK实施中的潜在技术问题、Arbitrum和Optimism升级带来的竞争加剧、或影响银行产品推出的监管挑战。整体加密货币市场的弱势可能会加剧这些压力。

Key metrics to monitor include TVL growth relative to competitors, daily active user trends, mETH and fBTC protocol adoption, and Mantle Banking user acquisition. Technical milestones like cross-chain deployment success and developer ecosystem growth provide additional indicators of long-term viability.

需监测的关键指标包括与竞争对手相比的TVL增长、每日活跃用户趋势、mETH和fBTC协议采用情况，以及Mantle Banking的用户获取。跨链部署成功和开发者生态系统增长等技术里程碑提供了额外的长期可行性指标。

Investment implications balance opportunity and risk

投资意义平衡机会与风险

Mantle Network presents a compelling but complex investment case combining substantial financial resources, technical innovation, and competitive positioning against meaningful centralization and execution risks.

Mantle Network呈现了一个引人注目的但复杂的投资案例，结合了可观的财务资源、技术创新和竞争地位，同时面对显著的中心化和执行风险。

The network's position as the largest ZK rollup by TVL and largest L2 token by market capitalization reflects genuine market recognition of its potential. Financial backing through the multi-billion dollar treasury provides resources unavailable to most competitors, enabling aggressive ecosystem development and strategic partnerships.

该网络作为TVL最大的ZK rollup和按市场资本化计算的最大L2代币的位置反映了其潜力的真实市场认可。通过数十亿美元的财务支持提供了大多数竞争对手无法获得的资源，使得积极的生态系统发展和战略合作成为可能。

Technical advantages including EigenDA integration, ZK validity proofs, and modular architecture address key limitations of earlier L2 solutions. The dual utility of MNT as both gas token and governance token creates direct value accrual mechanisms that should theoretically support token appreciation during network growth.

技术优势包括EigenDA集成、ZK有效性证明和模块化架构，解决了早期L2解决方案的关键限制。MNT作为燃气代币和治理代币的双重用途创造了直接的价值积累机制，理论上应支持代币在网络增长期间的增值。

However, current centralization in sequencer operations and smart contract upgrade capabilities creates meaningful risks for users and investors. The network's success depends heavily on successful execution of complex initiatives including banking product rollout, decentralization roadmap, and ecosystem development programs.

然而，当前在序列操作和智能合约升级能力方面的中心化为用户和投资者带来了显著风险。网络的成功很大程度上依赖于复杂举措的成功执行，包括银行产品的推出、去中心化路线图和生态系统发展计划。

Competitive pressure continues intensifying as Arbitrum, Optimism, and newer entrants upgrade their technical capabilities and expand ecosystem support. Mantle must maintain its differentiation while addressing centralization concerns to sustain competitive advantages.

随着Arbitrum、Optimism和新入者升级技术能力和扩展生态系统支持，竞争压力不断加剧。Mantle必须保持其差异化，同时解决中心化问题以保持竞争优势。

For developers, Mantle offers substantial financial incentives and technical infrastructure but requires assessment of ecosystem maturity relative to more established alternatives. For users, the network provides cost-effective transaction processing with institutional-grade security assumptions, though centralization risks merit consideration. For investors, MNT represents exposure to Layer 2 scaling success with unique technical and economic characteristics, balanced against execution and competitive risks.

对开发者而言，Mantle提供了可观的财务激励和技术基础设施，但需要相对于更成熟的替代方案评估生态系统成熟度。对用户而言，网络提供了具有机构级安全假设的高性价比交易处理，尽管中心化风险值得考虑。对投资者而言，MNT代表了对Layer 2扩展成功的敞口，具有独特的技术和经济特征，同时需要平衡执行和竞争风险。

The analysis suggests Mantle occupies a distinctive position in the L2 landscape with genuine technical and financial advantages, though long-term success requires continued execution across multiple challenging initiatives while navigating an increasingly competitive market.

分析表明，Mantle在L2领域占据了独特的地位，具有真正的技术和财务优势，尽管长期成功需要在日益竞争的市场中，继续在多项具有挑战性的举措中执行。