Velvet

Velvet 是什么？

Velvet 是一个非托管的 DeFi 交易与投资组合管理协议，将链上执行、代币化金库、AI 辅助研究以及多链路由整合进一个统一界面，面向交易员、资产管理人、DAO 和结构化产品发行人提供服务。

该协议试图解决的核心问题是操作层面的碎片化：想要交易现货资产、进入收益头寸、管理投资组合金库或运行策略产品的用户，往往需要在不同的钱包、DEX 聚合器、分析面板、托管工具和执行场所之间来回切换。Velvet 的护城河不是一个新的底层共识系统，而是一套垂直整合的应用栈：包括金库合约、基于意图的路由、AI 助手、基于 Safe 的托管方案、白名单控制，以及用于策略自动化的 API 访问等，具体如其 product documentation 和 developer documentation 中所述。

Velvet 处在加密体系的应用层，而不是结算层。在 DeFiLlama 的分类中，它是一个 DeFi 资产管理协议，可用于创建代币化基金、投资组合、收益策略和结构化产品；DeFiLlama 于 2026 年的快照显示，Velvet 的协议 TVL 约为几百万美元量级，大部分价值在以太坊上，BNB Chain、Base、质押和 Arbitrum 上则有较小的余额；而本报告提供的市场快照则显示，截至 2026 年 6 月上旬，Velvet 的市值约为 1.09 亿美元，代币价格约在 0.25 美元区间。

代币市值与已追踪 TVL 之间的这一差距在分析上颇为关键：Velvet 的估值与其说依赖被动锁仓在金库里的资产，不如说更取决于其交易终端、AI 工作流层、费用捕获与质押模型，能否把披露的使用量转化为可持续的协议收入。其官网宣称拥有超过 10 万名用户、超过 2 亿美元的链上现货交易量，但机构读者应将这些数字视为平台自行报告的采用指标，而非来自完整公开分析面板、经独立审计的活跃用户群数据；尽管像 DappRadar 和 Alchemy 这样的第三方目录，也将 Velvet 归类为 DeFi 交易和投资组合应用。

Velvet 由谁在何时创立？

Velvet 由 Vasily Nikonov 于 2022 年创立，The Org、Wellfound 和 Messari 均将其标注为 Velvet.Capital 的创始人兼 CEO。Nikonov 的背景包括在波士顿咨询公司（BCG）、LongHash Ventures 的工作经历，拥有 INSEAD 和沃顿商学院 MBA 学历，并受过应用数学训练，这在一定程度上解释了该项目最初将自己定位为链上资产管理产品，而非仅面向零售用户的代币兑换工具。公司成立时正值 2022 年 Terra 与 FTX 事件之后，整个加密市场的风险偏好收缩期——对主观交易型 DeFi 产品而言是一个艰难环境，但也催生了对更加透明、非托管投资组合基础设施的需求。随后，Velvet 吸引了多家风投机构的支持，项目在其 official website 上列出的投资者包括 YZi Labs、DWF Labs、Selini Capital、Mucker Capital、Gate Labs、Cointelegraph Ventures、FunFair Ventures、Blockchain Founders Fund、Gains Associates 等。

自上线以来，项目的叙事发生了实质性变化。早期 Velvet 的宣传重点在于加密指数、代币化投资组合、DeFi 金库以及资产管理工具；随着时间推移，该协议逐渐将自己重新定位为 “DeFAI” 操作系统，即一个应用层：利用 AI 代理和基于意图的执行，把研究、路由、交易构建与投资组合管理压缩为更少的用户操作。这一演化在项目的早期资料与最新文档中都可见：旧资料中，Velvet 被描述为 DeFi 资产管理协议；而新文档则更多将其定位为一个垂直整合的交易生态系统，配备原生应用、Telegram 机器人、API 以及智能代理操作系统。就实际产品方向而言，Velvet 从“发行并管理链上基金”演变为“跨链进行交易、分析、路由与自动化”，目标市场更宽，但也对执行效率和产品迭代速度提出了更高要求，产品推进速度与资产管理公信力同样重要。

Velvet 网络如何运作？

Velvet 目前并不是拥有自身验证者集合、共识算法或原生区块生产机制的主权 Layer 1 或 Layer 2 区块链。它是部署在既有链和执行场所上的应用层协议，在 Base 上的已知代币合约为 0xbf927b841994731c573bdf09ceb0c6b0aa887cdd，在 BNB Smart Chain 上的合约为 0x8b194370825e37b33373e74a41009161808c1488。

因此，其结算安全性来自其所使用的底层网络，包括 Base、以太坊、BNB Chain、Sonic、Arbitrum、Bitlayer 等 EVM 链，以及面向 Solana 的集成和基于 Hyperliquid 的永续合约接入。相关技术架构更接近一套智能合约与意图路由栈，而非一个共识网络：金库合约定义所有权、费用、代币白名单、可转让性、存取款与再平衡权限；而路由模块与外部聚合器则在多个流动性来源之间寻求最优执行。

该协议的显著特征在于，将金库代币化、带权限的基金控制，以及 AI 辅助的基于意图执行结合在一起。

根据 Velvet 的 smart contract documentation，管理者可以创建托管型或非托管型投资组合，配置管理费、绩效费、进出场费用，设定代币和用户白名单，并支持类似 Permit2 的多代币无 Gas 授权存入。

Why Velvet 文档指出，每个投资组合都在链上部署有其独立的合约与访问控制；用户通过铸造或销毁投资组合代币来进出仓位，而管理者在不直接托管底层资产的前提下执行策略。安全性主要依赖合约审计、监控和管理权限控制，而非验证者的去中心化；Velvet 声称已与 PeckShield、Softstack、Resonance Security、ShellBoxes 等审计机构完成了七次审计，并参加了 Hats Finance 的竞赛，同时使用 Forta、OpenZeppelin Defender、Tenderly 监控以及其 security documentation 中提到的漏洞赏金计划。这些措施降低但并未消除智能合约、路由、预言机、升级、管理员密钥和集成方面的风险。

Velvet 的代币经济学是什么？

原生代币为 VELVET，文档称其总供应上限为 1,000,000,000 枚，发行设计旨在使其在初步排期下至少十年内不会触及上限。Velvet 的 supply and emissions page 显示，初始流通量约为 12%，此后每月释放约 1.3%，并通过与协议费用和 veVELVET 锁仓挂钩的预扣机制进行调节，同时也警告称，该排期可能会因上线场所、交易所要求和市场结构而发生变化。

更广义的 tokenomics page 中，对代币进行了分配：较大比例流向团队和顾问、生态与社区、基金会金库、早期支持者、流动性、质押奖励、增长激励以及未来的上线安排。

从经济结构看，这是一个总量封顶但早期排放强度较高的模型：仅仅因为总量封顶并不意味着其结构性通缩；关键在于费用回购、质押锁仓与有机收入，能否抵消来自投资人、团队、金库、激励和流动性计划的解锁压力。

VELVET 的核心效用包括：质押为 veVELVET、手续费折扣、治理、返佣机制、奖励参与以及潜在的与收入挂钩的回购。

代币经济学文档指出，被质押的 VELVET 会生成 veVELVET，锁仓期限越长，获得的投票权重与权益越高；veVELVET 持有者可能获得由协议收入的一部分在二级市场回购 VELVET 所提供的奖励、基于质押和平台活动的排放、手续费折扣、返佣分享提升、合作伙伴奖励以及治理权利。

协议还描述了一种收入分配机制：50% 的协议费用会被兑换成 VELVET 并分配给 veVELVET 质押者，剩余 50% 则流入 DAO 金库。此外，Velvet 还提到了 Velvet Unicorn（VU），用于支付 AI 推理费用；每一次 VU 调用中，三分之一会被销毁，三分之一分配给金库用于研发，剩余三分之一则以 VELVET 奖励的形式分配给 veVELVET 质押者。

这为价值捕获创造了多条潜在路径，但它们都依赖于持续的交易手续费、金库管理费、AI 推理需求以及用户留存；如果平台交易量更多由激励驱动而非复购式使用，那么代币排放速度可能会快于手续费分成对持有者的补偿速度，从而造成稀释。

谁在使用 Velvet？

需要将 Velvet 的使用情况分为三个类别：对 VELVET 代币本身的投机性交易、通过 Velvet 终端产生手续费的交易，以及存入代币化金库或投资组合结构的资金。

项目在其 official website 上声称拥有超过 10 万名用户和超过 2 亿美元的链上现货交易量，而 DeFiLlama 在 2026 年的快照中仅显示约 500 万美元的已追踪 TVL。这种对比表明，在当前阶段，Velvet 更像是一个交易与执行应用，而不是一个大型的被动流动性协议。

用户活动似乎主要集中在 DeFi 交易、代币发行发现、迷因币和 long-tail asset execution, AI-assisted research, vault-based portfolio products, and, more recently, perpetual markets. The project’s April 2026 update reported the launch of Hyperliquid-powered perps inside the Velvet app, AI pair analysis for leveraged trades, x402 agent APIs, a Helixa integration, Velvet X development, Printr integration, and $VELVET reward distributions through the Gems program.

长尾资产执行、AI 辅助研究、基于金库的组合产品，以及最近的永续合约市场。该项目在 2026 年 4 月的更新中报告，在 Velvet 应用内上线由 Hyperliquid 提供支持的永续合约，为杠杆交易提供 AI 交易对分析，推出 x402 智能体 API，集成 Helixa，推进 Velvet X 的开发，集成 Printr，并通过 Gems 计划发放 $VELVET 奖励。

Institutional or enterprise usage is more credible in the context of tooling partnerships and asset-manager infrastructure than in claims of deep regulated financial adoption.

与其声称已被深度纳入受监管的金融体系，不如说 Velvet 在工具合作和资管基础设施层面的机构 / 企业级使用更具可信度。

Velvet markets a DeFi-as-a-Service institutional product for asset managers that want native or white-label vaults, fee structures, flexible custody, and optional KYC/KYB-style permissioning. The protocol also highlights integrations or infrastructure relationships with Safe, TradingView, Jupiter, 1inch, 0x, KyberSwap, OKX DEX, DFlow, Hyperliquid, Enso, Printr, Trade[XYZ], Turnkey, Forta, OpenZeppelin, Tenderly, and Webacy across its site and documentation.

Velvet 面向资产管理人提供 DeFi 即服务（DeFi-as-a-Service）的机构级产品，这些用户可以获得原生或白标金库、费用结构设计、灵活的托管方案以及可选的 KYC/KYB 式权限控制。协议在其网站与文档中还强调了与 Safe、TradingView、Jupiter、1inch、0x、KyberSwap、OKX DEX、DFlow、Hyperliquid、Enso、Printr、Trade[XYZ]、Turnkey、Forta、OpenZeppelin、Tenderly 和 Webacy 等项目的集成或基础设施层面的合作关系。

A more conservative interpretation is that Velvet is building middleware and a trader-facing interface that can be used by funds, DAOs, KOLs, and retail wallets, rather than demonstrating the kind of regulated enterprise adoption associated with banks deploying production balance sheets. Its reported investor base and Safe-based vault design strengthen institutional plausibility, but they do not by themselves prove institutional product-market fit.

更保守的解读是，Velvet 正在构建中间件和面向交易者的界面，供基金、DAO、KOL 和普通钱包用户使用，而不是已经实现类似银行那样，用真实资产负债表进行部署的受监管机构级采用。其披露的投资人背景以及基于 Safe 的金库设计确实增强了机构采用的可信度，但单凭这些并不能证明其已实现机构层面的产品市场匹配。

What Are the Risks and Challenges for Velvet?

Velvet 的风险和挑战是什么？

Velvet’s regulatory exposure is material because it combines a token, staking rewards, fee sharing, vault management, AI-assisted trading, referral incentives, and access to leveraged markets. The project’s terms state that token products should not be acquired by U.S. persons or restricted persons, and its website includes disclaimers that content is not financial, legal, tax, or investment advice.

Velvet 在监管层面的暴露相当显著，因为它结合了代币、质押奖励、手续费分成、金库管理、AI 辅助交易、拉新激励以及接入杠杆市场等多种要素。项目条款中声明，其代币产品不应被美国人或受限制主体购买，其网站也包含免责声明，指出所有内容不构成财务、法律、税务或投资建议。

Those restrictions are relevant because U.S. regulators have historically scrutinized DeFi platforms that package yield, pooled assets, or managed strategy products; the SEC’s 2024 settled action against Rari Capital is a useful sector precedent for how “decentralized” interfaces can still face allegations involving misleading investors, unregistered offerings, or broker activity.

这些限制之所以重要，是因为美国监管机构长期以来重点审查将收益、资产池或托管策略产品打包提供的 DeFi 平台；SEC 在 2024 年对 Rari Capital 的和解行动，是一个有代表性的行业先例，说明即便是“去中心化”界面，也可能面临误导投资者、未注册发行或从事券商活动等方面的指控。

As of the research conducted for this report, no active lawsuit, ETF filing, or formal U.S. commodity/security classification specific to VELVET was found in reliable public sources. That absence should not be read as legal certainty. The presence of fee sharing, staking rewards, and manager-run vaults may increase securities-law sensitivity in some jurisdictions, especially if users are led to expect profits from the efforts of Velvet, vault managers, AI agents, or affiliated promoters.

截至本报告调研时，在可靠的公开信息中尚未发现针对 VELVET 的正在进行的诉讼、ETF 申请，或正式的美国商品 / 证券属性认定。但这种“缺失”不应被解读为法律上的确定性。手续费分成、质押奖励以及由管理人运营的金库等设计，可能在某些司法辖区提高其被视为证券的敏感度，尤其是在用户被引导去期待来自 Velvet、金库管理人、AI 智能体或关联推广者努力所带来的收益的情况下。

The protocol’s centralization and execution risks are also significant. Velvet inherits the settlement assumptions of multiple chains but adds its own layer of smart contracts, routing integrations, AI orchestration, administrative controls, fee modules, and user-interface dependencies.

该协议在中心化程度与执行风险方面同样存在显著问题。Velvet 继承了多条链的结算假设，同时在其之上叠加了自有的智能合约层、路由集成、AI 协调层、管理控制、费用模块以及对前端界面的依赖。

Multi-chain support improves distribution but expands the attack surface, and vault architectures can introduce risks around whitelisted assets, fee changes, rebalancing permissions, compromised managers, malicious tokens, stale integrations, MEV, slippage, bridge exposure, or oracle assumptions. Competitively, Velvet faces pressure from several fronts: DEX aggregators such as 1inch, Jupiter, 0x, and OKX DEX on execution; asset-management protocols such as Enzyme, Index Coop, Set-style portfolio tools, and DAO treasury platforms on vaults; onchain trading terminals and Telegram bots on user acquisition; Hyperliquid-native interfaces on perpetual execution; and AI-agent trading platforms on narrative. Velvet’s challenge is to prove that bundling these capabilities produces higher retention and fee capture than users assembling best-of-breed tools themselves.

多链支持有利于扩大分发，但也放大了攻击面；金库架构本身可能引入诸如白名单资产、费用变更、再平衡权限、管理人被攻陷、恶意代币、集成失效、MEV、滑点、跨链桥风险或预言机假设等相关风险。在竞争层面，Velvet 面临多方压力：执行侧来自 1inch、Jupiter、0x 和 OKX DEX 等 DEX 聚合器；金库侧来自 Enzyme、Index Coop、Set 类组合工具及 DAO 财库平台等资产管理协议；用户获取上来自链上交易终端与 Telegram 机器人；永续合约执行上来自 Hyperliquid 原生界面；叙事层上来自 AI 智能体交易平台。Velvet 的挑战在于证明，将这些能力打包在一起，能比用户自行组合各类“最佳单点工具”带来更高的留存率和费用捕获。

What Is the Future Outlook for Velvet?

Velvet 的未来前景如何？

Velvet’s verified roadmap points toward a broader DeFAI trading operating system rather than a narrow vault protocol.

Velvet 已公开验证的路线图指向构建一个更广义的 DeFAI 交易操作系统，而不仅仅是一个狭义的金库协议。

The product roadmap lists completed items such as BNB Chain beta launch, Arbitrum beta work, Intent OS development, intent-based execution, Base deployment, fund-management APIs, trading-terminal release across several chains, DeFAI framework integration, integrated wallet support, AI-copilot trading and DeFi execution, DAO governance, staking, and token launch. Upcoming roadmap items include a DeFAI Telegram trading bot on Solana, Base, and BNB Chain; execution upgrades such as TWAP, limit orders, and additional order types; wallet and social tracking; copy trading; chain abstraction with omni-chain execution; AI-powered prompt-to-strategy portfolio management; API upgrades across Ethereum, Base, BNB Chain, and Solana; a Velvet blockchain network for DeFAI; and privacy capabilities. Recent 2026 updates also show continued execution work, including Hyperliquid perps integration, DFlow integration for Solana routing, longer Gems epochs, and Trade[XYZ] access to equities, indices, commodities, and crypto perpetual markets through Velvet’s interface.

该产品路线图列出了已完成的事项，包括：BNB Chain 测试版上线、Arbitrum 测试版开发、Intent OS 开发、基于意图的执行、Base 部署、基金管理 API、多链交易终端发布、DeFAI 框架集成、集成钱包支持、AI 副驾交易与 DeFi 执行、DAO 治理、质押以及代币发行。即将到来的路线图项目包括：在 Solana、Base 和 BNB Chain 上推出 DeFAI Telegram 交易机器人；执行层升级（如 TWAP、限价单及更多订单类型）；钱包与社交追踪；跟单交易；通过链抽象实现全链执行；由 AI 驱动的“从指令到策略”的组合管理；在以太坊、Base、BNB Chain 和 Solana 上的 API 升级；面向 DeFAI 的 Velvet 区块链网络；以及隐私能力。2026 年的最新更新也显示出持续的执行进展，包括集成 Hyperliquid 永续合约、为 Solana 路由集成 DFlow、延长 Gems 周期，以及通过 Velvet 界面，为 Trade[XYZ] 提供股票、指数、大宗商品和加密永续合约市场的接入。

The central question is whether Velvet can convert feature expansion into durable economic throughput. The strongest case for the protocol is that onchain trading is becoming more fragmented across chains, launch venues, perps markets, and AI-assisted research layers, creating demand for a unified non-custodial interface with routing, analytics, vaults, and automation.

核心问题在于，Velvet 能否将功能扩张转化为可持续的经济吞吐量。对该协议最有力的支持论点是：链上交易正日益在不同公链、发行平台、永续市场和 AI 辅助研究层之间碎片化，从而催生对一个集路由、分析、金库和自动化于一体的非托管统一界面的需求。

The weakest case is that the same breadth may dilute engineering focus and expose the protocol to crowded markets where liquidity, execution quality, regulatory posture, and distribution matter more than interface aggregation.

相对悲观的论点是，如此宽泛的布局可能削弱工程聚焦度，并使协议暴露在高度拥挤的赛道中，在这些赛道里，流动性、执行质量、监管姿态和分发能力往往比界面聚合本身更为重要。

For VELVET specifically, the long-term outlook depends on whether staking locks and fee-funded buybacks can absorb emissions, whether vault TVL grows beyond a niche base, whether AI and perps features generate recurring fee revenue, and whether the project can maintain security discipline across an expanding integration surface. No credible investment thesis should rely on price forecasts; the infrastructure question is whether Velvet becomes a persistent execution and portfolio layer for active onchain users or remains an incentive-led application competing against larger native venues and aggregators.

具体到 VELVET，长期前景取决于：质押锁仓和由费用支撑的回购能否有效吸收通胀；金库 TVL 能否突破小众规模；AI 与永续相关功能能否创造可持续的手续费收入；以及项目能否在不断扩张的集成面上维持足够的安全纪律。任何可信的投资论点都不应建立在价格预测之上；真正的基础设施问题在于，Velvet 能否成为活跃链上用户的长期执行与组合层，还是会停留在一个依赖激励、与更大规模原生平台和聚合器竞争的应用层产品。