4月初，随着标普500指数因就业数据优于预期而上涨1.5%，比特币在数小时内飙升3.2%。以太坊随后上涨2.8%，主要交易所的交易量则激增至30天平均水平的27%。这种同步运动并非偶然——它体现了传统股票与加密货币市场之间日益复杂的关系，自比特币诞生以来这种关系已经发生了显著变化。
对于投资者、交易员和金融分析师来说，理解这种关系变得至关重要，以便制定有效的市场策略。随着数字资产从边缘实验成长为融入主流金融的4.2万亿美元市场，它们与股票的联系得到了加强、削弱，并以需要更仔细考察的方式转变。
当中本聪在2009年推出比特币时，它与华尔街几乎没有互动。早期的加密货币爱好者想象着一种替代传统金融的资产类别，可以避开传统市场波动和央行政策。
这一独立的叙述在比特币2017年牛市期间依旧存在。尽管加密货币飙升近1,400%，但其价格走势与主要股票指数的相关性极小。2017年，比特币和标普500指数的皮尔逊相关系数仅为0.15，表明几乎没有实质性的关系。
随着COVID-19大流行引发前所未有的市场波动，比特币和股票在2020年3月的流动性危机期间一起暴跌。这一期间的相关系数跃升至0.6——这是几年前无法想象的水平。
随着机构投资者的进入，这种整合加速。到2023年，约74%的比特币交易量来自机构玩家，而2017年仅为20%。主要公司将比特币加入资产负债表，传统金融机构也推出了加密交易桌和投资产品。
现在，在2025年，这种关系进一步成熟。根据彭博终端的数据，比特币与纳斯达克指数之间的30天滚动相关性在过去一年内平均为0.51，明显高于历史标准，但表现出收敛和发散的周期。 跳过翻译markdown链接。
内容：Growth Indicators
广泛的经济指标始终对两种资产类别产生影响。强劲的就业报告、制造业数据和消费者支出数据通常会推动股票和加密货币的上涨，而经济收缩的迹象则会对这两个市场造成下行压力。
这种对经济基本面的共同敏感性创造了一种尽管偶尔出现分歧但仍然持续存在的相关性骨架。2025年4月，第一季度GDP数据超过预期，导致两个市场的多周上涨，标普500指数在接下来的10个交易日中上涨了4.2%，而比特币上涨了7.8%。
全球风险情绪
地缘政治发展和全球风险偏好的变化影响了所有资产类别的资本流动。2023年3月的地区银行危机展示了传染恐惧如何在金融系统中传播，同时影响传统和数字资产。
最近，2025年2月南海紧张局势引发的风险厌恶情绪影响了两个市场，纳斯达克指数下跌2.7%，而比特币在一个交易日内下跌4.5%。这样的事件强化了一个事实，即这两个市场现在同处于一个全球金融生态系统中，受到类似的投资者心理和风险评估的影响。
机构整合
加密货币市场中日益增长的机构存在可能是促使其与传统股票相关性的最重要因素。这种整合在近年来急剧加速，重塑了市场动态。
ETF 和传统金融产品
2024年1月现货比特币ETF的批准标志着一个重要时刻，通过熟悉的投资工具为加密货币市场带来了数十亿美元的机构资金。到2025年5月，这些ETF合计管理的资产超过360亿美元，日交易量经常超过12亿美元。
这一发展为股票市场流动和加密货币估值之间建立了直接的传输机制。2025年3月，当广泛的市场卖压出现时，比特币ETF在五个交易日内出现了4.2亿美元的资金流出，对比特币价格形成了压力，与更广泛的股票市场下跌相呼应。
企业财务采用
大公司继续将比特币和其他数字资产添加到其资产负债表上，进一步巩固了加密货币与企业财务健康之间的关系。根据Bitcoin Treasuries的数据，截至2025年4月，有32家上市公司在其资产负债表上持有总价值超过120亿美元的比特币。
这种整合意味着影响公司估值的因素——利率、盈利预期和经济前景——现在通过企业财务活动直接影响加密货币的需求。当MicroStrategy在2025年2月宣布额外购买5亿美元的比特币时，该公司的股票和比特币一度同步波动，因为投资者在处理这两种资产的影响时迅速作出反应。
专业交易操作
精密的交易公司如今在两个市场中使用相似的策略，通常使用响应相同技术指标和市场信号的算法。根据JPMorgan survey，78%的专有交易台现在交易加密货币和股票，高于2022年的45%。
这些专业操作通常采用显式利用相关性的战略，包括利用跨传统和加密市场相关资产临时分歧获利的统计套利方法。通过迅速弥合价格临时脱钩时的差距，这些策略实际上可以随着时间的推移加强相关性。
预测未来相关性模式
随着加密货币市场的不断成熟，其与股票的关系可能会越来越复杂。未来几年，几个不断演变的因素将塑造这种关系：
监管明确性
不断发展的全面数字资产监管框架将影响相关性模式。能够促进机构参与的明确法规可能会加强与传统市场的联系，而限制性政策可能会暂时增加脱钩事件。
全球金融监管机构对央行数字货币、稳定币监管和去中心化金融治理的即将做出的决定将特别影响这些市场的互动方式。
市场成熟度
随着加密货币市场变得更加流动并开发出更复杂的衍生品市场，其行为可能越来越像传统金融市场。自2023年以来，加密货币期权市场增长了215%以上，现在日交易量超过160亿美元，并允许更复杂的风险管理策略，类似于股票市场中使用的那些。
这种基础设施的发展支持机构参与，但也可能减少一些历史上导致加密货币从股票中分化的独特市场动态。
主流采用里程碑
向日常使用加密货币的进展可能会随着时间的推移减少与投机资产的相关性。自2021年萨尔瓦多率先实施以来，多个国家将比特币作为法定货币的实施代表了一种向更实用导向的估值模型而非纯粹投机模型的迈进。
支付处理器报告显示，2024年用于实际商品和服务的加密货币交易量同比增长87%，这表明使用模式逐渐进步，可能最终降低与纯粹投机资产的相关性。
市场参与者的战略影响
加密货币与股票之间不断演变的关系为不同的市场参与者带来了挑战和机遇：
对于投资者
增强的相关性挑战传统的投资组合多元化策略。当比特币与传统资产不相关时，尽管其波动性，它提供了明确的多元化好处。目前的相关性模式表明投资者可能需要更复杂的方法来实现真正的多元化。
战术性资产配置策略已相应发展，许多投资公司现在将比特币视为其“风险资产”分配的一部分，根据宏观经济条件调整其股票持仓。
对于交易员
对于活跃交易员而言，相关性模式提供了预测价值和套利机会。许多量化交易策略现在纳入“相关性交易”方法，从预期重新结合的加密货币和股票市场之间的暂时分化中获利。
这些策略通常实时监控相关性断裂，并为恢复到已建立的关系而定位 - 实际上是押注大多数情况下暂时脱钩会短暂。
对于企业
对于在数字资产领域经营的公司而言，理解相关性具有运营方面的影响力。加密货币挖矿公司、交易所和服务提供商现在经常对冲其业务风险，以考虑更广泛的市场状况对其收入流和财务持有的影响。
这种企业风险管理方法日益类似于传统金融中的做法，公司使用衍生品和多元化财务策略来管理对加密特定和更广泛市场因素的曝光。
最后思考
加密货币市场与股市之间的关系继续演变，反映出数字资产融入更广泛的金融生态系统。虽然相关性随着时间的推移普遍增强，但它仍然是动态的 - 受到市场结构、监管发展、技术创新和投资者行为变化的影响。
对于市场参与者，这种关系需要不断重新评估和调整策略。当加密货币可以独立分析的日子显然已过去，但认为数字资产仅仅放大股票市场波动的简单看法也已经过时。相反，更加微妙的理解认识到这些市场之间的联系和区别。
随着传统金融和加密货币市场的不断融合，相关性模式可能会反映出这种混合现实 - 紧密相关的时期与由每个市场独特因素推动的分歧交替出现。这种动态关系最终反映了加密货币的双重性质：即作为传统金融的替代品，而越来越多地作为其延伸。