以太坊 (ETH) 在 币安 的交易所充值量飙升至自 2025 年 8 月以来的最高水平，独立充值地址从约 36 万个跃升至逾 45 万个，正值该代币价格自 10 月接近 4,900 美元的高位下滑至 1,900 美元区域。
发生了什么：充值地址激增
CryptoQuant 报告 tracked 了 ETH 币安用户充值地址指标，该指标衡量向该交易所充值以太坊的独立钱包数量。
地址数量跃升至 45 万个，约增加 25%，创下六个月以来的最高读数。
此类充值激增通常被 viewed 为潜在卖压的代理指标。被转入交易所的资产可以随时用于套现、补保证金或进行投资组合再平衡。
两种链上解读尤为突出。第一种指向散户投降：在此前跌势中一直死守的中小持币者，随着价格跌破 2,000 美元关口，开始选择离场。
第二种涉及衍生品仓位：面临爆仓风险的交易者，可能将 ETH 充值为抵押品以维持杠杆多头，而非直接卖出。
从技术面看，以太坊的周线图在 4,800–5,000 美元区间遭遇阻力后，多头结构明显走弱。50 周移动平均线已经拐头并转为压力位，而价格正逼近 200 周移动平均线——这一水平在历史上往往与主要周期性底部相关。下跌期间的放量更倾向于显示筹码派发，而非积极吸筹。
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为何重要：投降还是见底
充值激增并不必然意味着抛售浪潮即将到来。CryptoQuant 指出，类似飙升也可能反映对冲行为或为衍生品交易做准备。
尽管如此，此次增幅的规模仍值得关注。
从历史上看，交易所充值活动的极端尖峰往往出现在调整后期阶段，有时会先于卖方力量的衰竭而出现。
未来几天内，观察交易所的提币流出、现货成交量承接情况以及衍生品仓位变化，将是判断本轮链上活动究竟预示继续下行风险，还是本地底部初步形成的关键。在以太坊能够重新站上并稳守关键阻力位之前，风险仍偏向于进一步盘整或 downside drift。
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