以太坊生态系统中的一个悄然加速的趋势可能对协议的经济、治理和去中心化产生重大长期影响。
根据多名分析师和链上观察者的说法，以太坊战略储备（SER）——由金库、去中心化自治组织、基金会和其他长期参与者持有的ETH不断增长的集合——可能在2026年中期超过 1000万ETH，与目前刚刚低于80万ETH的水平相比，这是一个巨大的变化。
这意味着预计在未来一年内增加1166%，提高了对以太坊货币实用性的期望，同时也引发了对资产集中、治理协调和市场流动性的担忧。
以太坊战略储备（SER）不是正式的协议特性，而是一个新兴的指标，追踪已知实体的长期ETH积累，包括去中心化自治组织、公共基金会，甚至政府相关地址。它实质上作为以太坊最致力持有者的非官方账册运作——那些不仅视ETH为交换媒介或投机资产的人，而是将其视为战略价值储存和货币基础设施。
截至2025年5月中旬，SER追踪网站的数据将储备量定为789,705 ETH，持有分布在23个已知参与者之间。以当前价格（约2636美元）计算，这一总额价值约21亿美元。
最大的贡献者包括：
- 以太坊基金会：265,343 ETH
- Coinbase：137,334 ETH
- Golem基金会：100,765 ETH
- Gnosis去中心化自治组织：66,587 ETH
- 美国政府（查获资产）：59,965 ETH
其余的则是一系列DeFi去中心化自治组织、生态系统基金和第二层网络金库的混合。
分析师预测大量积累激增
这些集体持有可能在2026年5月之前超过1000万ETH这一观点正在获得 traction，尤其是在以太坊关注的评论员中。
The Daily Gwei创始人和知名以太坊分析师Anthony Sassano在社交媒体上表示，他预计在未来12个月内SER持有量将显著增加，称之为即将到来的“ETH淘金潮”。他认为，抵押激励、金库政策和去中心化金融架构的汇聚将推动大型实体大规模锁定ETH。
其他分析师将SER描述为以太坊的“黑洞”，从开放市场吸收流动性并将其集中在长期、通常流动性不足的储备中。一项预测强调，去中心化自治组织、金库、第二层运营商和重抵押协议将愈加竞相积累ETH，推动持有量超过1000万。逻辑很简单：在一个ETH是安全、燃料、担保和治理的基础层的系统中，持有ETH成为一种防御和战略举措。
为什么SER增长对以太坊货币政策很重要
以太坊与比特币不同，它没有固定的供应上限，但通过EIP-1559有强大的通缩机制，会烧掉部分交易费用。不断增长的SER实质上是从流通供应中移除更多ETH，起到了非官方流动性池的作用。这会对价格施加上行压力，减少新市场参与者可用的供应——这可能加速以太坊的通缩轨迹。
理论上，这可能使ETH更具吸引力作为货币资产——更稀缺、价值更稳定，并越来越多地融入去中心化自治组织和协议治理。但其影响远不止于此。
通过鼓励长期持有ETH，SER还增强了网络安全性——更多的ETH抵押在验证者中，使得攻击以太坊的权益证明共识变得更加昂贵。此外，通过将ETH分散在多个去中心化自治组织和基金会中，SER增长可能促进抵押去中心化，减少对集中化验证者和托管人的依赖。
集中化和治理瘫痪的风险
然而，并非所有影响都是积极的。随着ETH在更少的大型机构金库中整合，有关链上影响力、投票权和潜在协调（或不协调）市场影响的问题浮出水面。
如果只有少数几个实体控制着数百万ETH，他们关于抵押、出售、委托或投票的决定将影响协议方向、分叉提案和验证者集组成。