主要华尔街银行正在加剧预测，认为由于预计美联储将降息、经济增长放缓以及与特朗普总统的贸易和税收政策相关的不确定性，美元将在未来一年大幅走弱。摩根士丹利预计，到2026年中期，美元将下跌约9%，达到新冠疫情以来未见的水平，而其他主要金融机构也表达了类似的悲观情绪。
要知道的事项：
- 摩根士丹利预测，由于多种经济阻力，美元指数将在明年下跌9%，降至91
- 摩根大通和高盛持相同悲观看法，提到贸易紧张局势和潜在税收政策变化
- 美元兑所有主要货币已下跌，工厂活动连续三个月收缩
货币市场对政策不确定性作出反应
周一，随着全球贸易紧张局势加剧，美元下跌加速。工厂活动数据显示，美国制造业在5月份连续第三个月萎缩。彭博美元即期指数下跌0.6%，接近2023年以来的最弱盘中水平。
货币头寸数据显示，美元空头头寸仍接近自2023年以来的最高水平，尽管策略师指出悲观情绪尚未达到极端水平。这表明可能出现额外下行压力。富国银行策略师Aroop Chatterjee表示：“我们认为围绕美元走弱的中期叙述正在建立。”
由于政策不确定性，国际投资者正在重新评估其美国资产敞口。摩根士丹利全球宏观策略负责人Matthew Hornbach解释道，外国投资者正在增加其美元头寸的对冲比率。这种防御性头寸可能在未来12个月内对美元产生下行压力。
美联储政策驱动预期
摩根士丹利的分析重点是预期的美联储政策转变。该行预计美国10年期国债收益率将在年底前达到4%，然后在2026年急剧下降。随着经济条件恶化，他们预计美联储将降息175个基点。
由Meera Chandan领导的摩根大通策略师上周重申了其对美元的负面看法。他们建议转向日元、欧元和澳元。这些货币预计将受益于美元走弱，因为全球投资者在寻找替代品。
欧元已经对情绪变化作出回应。周一，欧元攀升至五周高点1.1450美元。摩根士丹利预计，随着欧洲资产相对于美国投资更具吸引力，欧元明年可能达到1.25美元。
替代货币崛起
货币策略师确定了美元走软的几个受益者。受更高利率差异和较低的贸易紧张风险支持，英镑可能从约1.35美元升至1.45美元。美元兑日元周一上涨1%至142.54日元，摩根士丹利分析师预计日元可能升值至130。
澳元也因大宗商品和新兴市场货币受益于美元强势减弱而上涨1%。随着投资者寻求美元计价资产的避险替代品，瑞士法郎头寸同样受到青睐。
巴克莱货币策略师Skylar Montgomery Koning指出，“美元的逆风可能表现为进一步的债券市场疲软、贸易战升级、更疲软的美国数据。”这些因素正在汇聚，对美元形成持续压力。
税收政策担忧加剧
高盛分析师强调了潜在美国税收政策变化带来的额外风险。在特朗普的税收和支出立法中，包含了对外国投资者被动收入征收更高税收的条款。这些措施针对从美国资产中获得的利息和股息，可能涉及数万亿美元。
虽然这些税制条款应用范围较窄，但可能会加速外国投资者对美国资产风险的担忧。高盛策略师Kamakshya Trivedi和Michael Cahill警告称，此类措施“可能加剧对美国投资风险的担忧，尤其是在投资者已经将跨资产相关性转变视为寻求更大化美国资产多元化的原因之时。”
另有高盛模型显示，美元被高估约15%，表明还有大幅下跌的空间。该银行预计，这一调整将由于全球资产重新配置和重新定价而得到推动，因为投资者减少美国敞口。
经济数据影响展望
本周将发布的劳动力市场指标，包括5月份就业报告，将为美联储政策方向提供重要见解。投资者密切关注这些指标，寻找有关未来利率决策及其对美元强势影响的信号。
中美贸易谈判为此增添了另一层不确定性。两国已指责对方违反上月达成的协议。任何贸易紧张局势的升级，可能会加速美元走软，因为全球投资者寻找美国市场的替代品。
先锋投资公司的Paresh Upadhyaya预计，彭博美元指数将在未来12个月内贬值10%。他指出，“美国增长的特殊性减弱、美政府政策实施不均衡、持续的投资组合外流”为施压货币的关键因素。
结语
华尔街主要银行已达成共识，即美元在未来一年面临重大阻力，摩根士丹利预测的9%下跌预示着最具体的预测。预计的美联储降息、贸易政策不确定性以及外国投资的潜在税收变化的结合，对世界储备货币构成了多重压力点。货币市场已经反映出这些担忧，仓位数据和价格走势表明美元的疲软可能会持续到2026年。