2026年以来，铜价走势明显跑赢黄金。铜期货价格一度升至每磅6.95美元的历史高位，在库存偏紧与AI相关需求推动下，供给压力持续放大。
要点速览：
- 9月22日，铜期货价格升至每磅6.95美元，创下历史纪录。
- 铜价今年已累计上涨近20%，过去12个月涨幅逾46%；同期黄金今年仅微涨约0.02%。
- 低库存、AI数据中心需求以及美国即将出台的关税决议，仍是主导市场的关键因素。
铜价创新高
9月22日，铜期货价格触及每磅6.95美元，刷新这一工业金属的历史纪录。按年内表现看，2026年铜价已累计上涨近20%，过去一年涨幅超过46%；相比之下，黄金今年以来几乎持平，仅微涨约0.02%，波动却更为剧烈。
年初，受避险买盘推动，金价在1月底一度突破每盎司5600美元，但随后数日急剧回落，此后大部分时间都在震荡修复，回到接近平盘的水平。铜价则受完全不同的驱动力影响。
最新数据显示，上海电解铜库存降至4.39万吨，创2023年以来新低；**伦敦金属交易所（LME）**对市场可用的铜库存也下滑至133,725吨。9月初，美国一项铜精炼品关税计划一度陷入搁置，短时间内令铜价回吐近8%，但随后价格迅速修复，并再次逼近乃至刷新历史高位。
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巴里眼中的AI与铜
CNN也注意到同样的供需矛盾。投资人Michael Burry指出，铜矿从发现到投产平均需要约18年，而AI数据中心带来的增量需求往往在两三年内就会集中释放，时间错位使供需缺口格外突出。
尽管如此，铜与黄金在资产属性上仍有根本区别。央行主要将黄金作为储备资产持有，全球黄金存量按市值计接近30万亿美元，而铜则更多与工业周期和技术投资挂钩。
华盛顿方面的不确定性仍在发酵。美国商务部关于精炼铜进口关税的久拖未决裁定仍未落地，这一潜在政策变量，可能成为未来引发铜价剧烈波动的又一触发点。
9月的行情已经展现出这种波动特征：铜价先是在月初回调近8%，随后完全收复跌幅并再创纪录，高位震荡进一步延长了2026年以来在“紧平衡库存+产业需求加速”支撑下的强劲升势。
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