进入2026年，铜价明显跑赢黄金。期铜价格一度升至每磅6.95美元历史新高，在库存偏紧与AI相关新增需求的双重挤压下，供应端承压明显。
要点概览：
- 9月22日，铜期货价格攀升至每磅6.95美元的历史纪录，延续2026年以来的强劲涨势。
- 铜价今年累计上涨近20%，过去12个月涨幅已超过46%；同期黄金2026年以来仅微涨0.02%。
- 低库存、AI数据中心拉动需求以及美国即将公布的关税裁决，构成主导铜市的三大变量。
铜价刷新纪录
铜期货在9月22日触及每磅6.95美元，再度改写这一工业金属的历史高位。年初以来，铜价累计上涨接近两成，过去一年涨幅更是超过46%；相比之下，黄金2026年迄今涨幅仅0.02%，表现明显逊色，走势更为反复。
黄金今年一度在避险买盘推动下于1月底上冲至每盎司5600美元上方，随后数日急挫，此后大部分时间都在尝试收复跌势、回到持平附近。与之形成鲜明对比的是，铜价则在截然不同的基本面驱动下持续走高。
最新数据显示，上海电解铜库存下降至4.39万吨，创下自2023年以来新低；**伦敦金属交易所（London Metal Exchange）**可供交割铜库存也下滑至133,725吨，现货紧张程度进一步加剧。本月早些时候，美国一项关税方案陷入僵局，一度引发铜价接近8%的快速回调，但其后价格迅速修复并重返纪录高位区域。
延伸阅读：Bitget Confirms $351.6M Breach And Suspends All Withdrawals
巴里眼中的AI与铜
CNN的分析同样指向类似压力。知名投资人Michael Burry强调了铜市的供需错配：从发现新铜矿到真正投产，通常需要约18年时间，而AI数据中心的新增需求却能在两三年内迅速释放，时间错位拉大了供需缺口。
与黄金相比，铜仍具明显差异。各国央行将黄金视为储备资产，全球黄金存量市值接近30万亿美元，而铜主要是工业金属，其金融属性和储备功能不可同日而语。与此同时，美国政策层面也为市场增添不确定性——美国商务部针对精炼铜进口关税的久拖未决裁定仍在等待公布，一旦落地，可能再度触发价格的剧烈波动。
9月的盘面已经显示出这种波动特征：铜价先是从月内高位回调近8%，旋即收复跌势并再创历史新高，延续了2026年以来在低库存与加速扩张的工业需求推动下的强势牛市行情。
下篇阅读：Bitget Faces Suspected $177M Wallet Breach, On-Chain Data Shows
