要点概览
贝莱德预计，将出现标准化的算力合约在交易所挂牌交易，其产能权益可作为抵押品，并通过可编程基础设施完成链上结算
相关判断来自贝莱德上周发布的研究报告《The Machine-Native Economy》
报告将 Stripe 收购 OpenRouter（8 月报道估值逾 70 亿美元）视为这场变革的首个战略信号
全球最大资管机构 贝莱德（BlackRock） 在最新研究报告中表示，算力正走向“金融资产”化：未来将出现算力期货、算力抵押权益以及在区块链上完成结算的相关合约。
与其他传统金融机构相比，贝莱德此次对算力金融化的前瞻性判断走得更远。
报告指出，计算处理能力正在“演变为一种独立、体量可观、且日益具备可投资性的经济资源，有望支撑起一类全新的数字资产”，而围绕算力交易的金融合约，“更多是设计问题，而非是否可行的问题”。
除了名字，它已具备大宗商品市场的雏形
报告直接将算力与传统大宗商品类比。作者指出，历史上任何规模足够大的资源型市场，都会在成长过程中自发搭建起成熟的交易基础设施，“随着 AI 的普及，算力很可能走上一条类似路径”。
贝莱德预计，随着市场发展，将出现“标准化产品，包括在交易所上市交易的算力期货”，以提升价格发现的透明度，并为算力供给方和需求方提供有效的风险对冲工具。
报告设想，这类标准化合约会对应具体的算力产能权益，并可以“被表达、转让、用作抵押，以及通过可编程基础设施完成结算”，本质上成为一种可以流通和质押的算力“债权”。
贝莱德同时点出了现实难题：不同代际芯片性能差异巨大，各地区能源成本悬殊，目前也缺乏统一标准来界定合同约定的算力产能应如何实际交付、如何现金结算。
不过，报告将这些问题定性为“重要但终究可以通过设计解决的考量”。
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Stripe 的 70 亿美元“风向标”
报告引用的最具现实意义的案例，是 Stripe 宣布收购 OpenRouter。
OpenRouter 为 AI 工作负载提供“路由”服务，可跨 80 多家提供商的 400 余个模型分发推理请求，相当于一个多模型、多云环境下的算力路由与调度平台。
多家财经媒体在 8 月报道，这笔交易对 OpenRouter 的估值超过 70 亿美元，但 Stripe 尚未公开最终价格和具体条款。
贝莱德认为，这笔交易是“一个早期的战略信号，表明模型路由和算力使用优化，正在成为围绕 AI 的金融基础设施的一部分”。
更关键的是买家身份：一家支付公司收购算力路由商，正好印证了报告中描述的交叉点——支付基础设施与算力基础设施的融合。
推理业务，将是真正的“触发器”
推动算力金融化的关键，不在于训练本身，而在于未来 AI 系统算力消耗的重心所在。
报告援引 麦肯锡（McKinsey） 的预测称，到 2030 年，推理（inference）将取代训练，成为数据中心的最大算力负载：推理将占全球数据中心用电需求的 43%，训练则约为 28%。
训练市场的买家相对少而集中，通常是少数科技巨头；而推理需求方则数量众多、分布分散，更接近一个典型“市场”，而非单一采购关系——这正是期货、衍生品和对冲工具易于生长的土壤。
报告援引的市场共识预估显示，到 2030 年，几大超大规模云厂商（hyperscaler）相关云业务板块合计营收将接近 1.1 万亿美元，较 2025 年实现约 29% 的年复合增长率。
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