Cardano (ADA) 在11月18日至12月3日期间经历了显著的88.8%的上涨，达到了近三年的高点1.33美元。这一高潮恰逢山寨币市场的广泛涨幅，市值在12月3日达到1.52万亿美元，高于11月18日的1.16万亿美元。

这15天的反弹出现了前所未有的ADA期货杠杆头寸水平，引发了交易者对潜在买入机会及连续性清算风险的质疑。

在此期间，Cardano 与 Stellar (XLM), XRP, Algorand (ALGO), 和 IOTA 一同位列表现优异的加密货币之列。此阶段被一些分析师称为“恐龙币反弹”，这些山寨币经历了第三次繁荣与衰退周期。Cardano 的独特之处在于其衍生品交易所未平仓合约增加了37%，超越了2022年10月的最后一个高峰。多头和空头的集体杠杆头寸总计为9.325亿ADA，相当于12亿美元。

相比之下，尽管币安币 (BNB) 的市值是Cardano的两倍多，其期货未平仓总额为10.8亿美元。此外，其他山寨币如 Solana (SOL), 狗狗币 (DOGE), 和Avalanche (AVAX) 的未平仓合约低于过去高峰。ADA期货的需求显示出适度的乐观态势，清算风险有限。这些期货合约，通过对冲头寸，未必能表明市场情绪。反之，应该观察月度期货合约溢价或基差。正常市场情况下，年化溢价为5%到10%。

Cardano 的期货合约当前以17%的强劲溢价交易，与之前的牛市一致。这并不罕见，因为在信心高涨时期，交易者为杠杆支付高达年化60%的费用。此外，永久合约—— 一种交易所对长仓或空仓收取因过多杠杆而产生的费用的机制—— 也开始发挥作用。鉴于加密货币交易员中普遍的看涨情绪，长仓通常每月承担0.5%至2.1%的费用。

在12月2日和3日，ADA永久期货的资金费率每月达到6%的峰值，但随后降至2.2%。这表明交易者最初杠杆过高，但随后存入了额外资金以管理风险。此外，Cardano网络上的总锁定价值（TVL）至关重要，因为智能合约处理需求的增加推动了ADA的持续需求。Cardano的TVL为6.85亿美元，这在去中心化应用程序（DApps）生态系统中是个温和的数字，尤其是与拥有12.3亿美元和15.3亿美元的Aptos和Avalanche相比。值得注意的是，Cardano的TVL最近停滞不前。

鉴于资金费率和期货溢价，ADA期货的高需求似乎并不是价格上涨的主要驱动因素。因此，目前并没有大规模清算的直接威胁。

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