Coinbase放弃了收购稳定币基础设施初创公司BVNK的计划，这原本将是一个大约20亿美元的交易，标志着加密交易所稳定币扩张策略的重大挫折，并使该领域最热门的收购目标之一重返市场。
据周二Fortune报道，美国加密交易所和英国金融科技公司已达成协议，双方同意终止收购谈判。经过数月的谈判，该谈判已进入尽职调查和十月签署的排他性协议阶段，在此期间BVNK无法接受竞争性报价。
"我们一直在寻找机会扩展我们的使命和产品"，Coinbase发言人在声明中说。"在讨论收购BVNK的可能性后，双方共同决定不再推进。"
双方均未披露此交易失败的具体原因。此次交易失败是BVNK竞购战的最新转折点，Coinbase和万事达此前曾进行过稳定币平台的高级收购谈判。
交易的重要性
如果完成，BVNK的收购将是Stripe以11亿美元收购Bridge的两倍，这次收购是目前记录中最大的稳定币基础设施交易。对于Coinbase，这将成为继八月完成的29亿美元收购加密衍生品交易所Deribit之后，该公司第二大收购。
此次交易失败正值稳定币市场总市值接近2500亿美元，自2025年监管明朗化以来，这一市场经历了爆炸性增长。2024年稳定币处理了27.6万亿美元的交易量，超过了Visa和万事达的支付总量。
此时机凸显了稳定币基础设施对于支付公司和加密交易所同样重要。7月通过的GENIUS法案——美国首个联邦稳定币监管框架，通过设立明确的储备要求和合规标准，加速了机构采用。
花旗研究项目预计到2030年稳定币可能达到1.9万亿美元，而更乐观的预测则为4万亿美元，随着公司和机构越来越多地采用它们进行跨境支付和国库管理。
BVNK的运营内幕
BVNK由Jesse Hemson-Struthers、Donald Jackson和Chris Harmse于2021年创立，定位为企业级稳定币支付和跨境交易基础设施。这家位于伦敦的公司每年为全球企业和支付服务提供商处理超过200亿美元，其中包括Worldpay、Flywire和dLocal。
该初创公司吸引了传统金融巨头的投资。Visa于2025年5月投资了BVNK，随后在10月Citi Ventures也进行了投资，两者都将该公司视为新兴稳定币支付基础设施市场战略定位的关键角色。其他支持者包括Tiger Global和Haun Ventures。
"稳定币在链上和加密资产交易结算中使用的兴趣正在增加，"花旗风险投资部负责人Arvind Purushotham在宣布投资时说。"我们对BVNK的企业级基础设施和他们的优异业绩印象深刻。"
对于Coinbase，BVNK提供了扩展其已经庞大的稳定币业务的直接路径。该交易所在2025年第三季度创造了2.46亿美元的稳定币收入，占其季度总收入的约19%，因为USDC在其平台上的使用持续增长。
Coinbase的强大财务状况
BVNK交易的失败发生在Coinbase其他方面表现强劲的财务业绩中。该交易所为截至9月30日的第三季度报告了19亿美元的收入，净收入从一年前的7550万美元跃升至4.33亿美元，轻松超出华尔街预期。
由于交易量在季度内激增至2950亿美元，交易收入几乎翻倍达到10.5亿美元。该平台的托管资产达到创纪录的3000亿美元，受到机构资金流入和加密货币价格上涨的推动。
自八月中旬Deribit收购完成以来，收购特别成功。两个平台在第三季度集体产生了8400亿美元的名义衍生品交易量，立刻多元化了Coinbase的收入来源并扩展了其国际衍生品业务。
在BVNK交易破裂前不到一个月，Coinbase还完成了其以3.75亿美元收购Echo的交易，这个平台由知名加密人物Jordan Fish创立，旨在帮助区块链初创公司筹集资本。此交易代表了Coinbase对多元化收入的持续推动。
"所有这些并购活动实际上都是为了支持我们围绕交易和支付的核心重点，"Coinbase首席执行官Brian Armstrong在公司第三季度财报电话会议上表示，阐述了该交易所的"一切交易所"愿景。
最终想法
尽管受挫，Coinbase仍具有良好定位，可继续追求稳定币基础设施机会。该交易所与USDC发行商Circle保持紧密关系，并继续扩展其Base Layer 2网络，该网络在第三季度盈利，并吸引了正在构建稳定币驱动应用程序的开发人员。
对于BVNK来说，失败的谈判使公司在多次高调收购谈判后，探索战略替代方案。据知情人士告诉Fortune，万事达曾与BVNK进行高级谈判，后来这些谈判也搁浅。这家支付巨头目前据报道正讨论收购Zerohash，另一家加密基础设施提供商，估价在15亿至20亿美元之间。
BVNK获得Visa和Citi Ventures的强大支持，确保了公司具备良好的资本基础，以追求独立增长。该初创公司的技术解决了跨境支付中关键的痛点——将交易时间从数天减少到几分钟，同时显著降低了传统银行系统的成本。
更广泛的稳定币并购市场没有降温迹象。随着全球范围内的监管明朗化，在美国GENIUS法案和欧洲联盟的《加密资产市场法规》（MiCA）后，传统金融机构正竞相在市场进一步成熟前保障稳定币基础设施中的地位。
失败的Coinbase-BVNK交易最终突显了对稳定币资产的激烈竞争和金融科技大规模收购所需的复杂尽职调查。随着全球采用加速和监管框架的稳固，预计将继续出现并购整合，因为加密本土企业和传统金融机构争夺在预测为未来五年内可能成为数万亿美元市场的主导地位。