Ethereum 正在艰难重夺 3,000 美元关口，抛压持续拖累价格表现。最新数据显示，市场正从恐慌性抛售过渡到更缓慢、更有节奏的分发，这表明许多“弱手”可能已离场。
发生了什么：晚阶段回调
多次上攻受挫后，以太坊依旧被锁定在 3,000 美元附近的关键阻力位下方。CryptoQuant 上 XWIN Research Japan 的最新报告指出，以太坊已进入一个晚阶段的熊市周期，并正在向更偏震荡区间的结构过渡。
当前市场呈现的是较慢的分发，而非激烈的投降式抛售，这显示出疲态与犹豫。
这种转变往往标志着关键拐点：波动性收缩，价格在一定区间内趋于稳定。报告指出，这类阶段通常反映市场正在寻找新的均衡点，但这并不意味着会立刻出现反弹。
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为何重要：结构性改善
链上指标显示，尽管价格偏弱，底层市场结构可能正在逐步改善。数据表明，本轮周期中 ETH 以最快速度流出交易所，且与自托管、质押和长期持有的关联度日益提高。
验证者队列动态也出现明显变化：六个月以来首次，进入队列规模超过退出队列，目前约有 745,000 枚 ETH 等待质押，而排队退出的约为 360,000 枚 ETH。
这种失衡表明质押参与度再次升温，中长期供应结构正在收紧。
90 日现货 Taker CVD 显示，市场正从强烈的卖方主导环境转向中性到略偏多的状态，说明激进抛售的力度开始减弱。
以太坊 ETF 资金流在日度和周度层面仍为负值，显示通过金融产品参与的机构需求依旧对价格构成压力。网络活动则保持韧性：2025 年四季度，已部署智能合约数量达到创纪录的 870 万个，而链上真实世界资产价值扩张至约 190 亿美元。
以太坊仍在 2,900–3,000 美元区间窄幅震荡，难以重新站上 50 日和 100 日均线，这两条均线目前在 3,200–3,600 美元区间形成动态阻力。
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