随着永续合约 DEX 竞争加剧，Hyperliquid 日交易量突破 10 亿美元

Hyperliquid（HYPE）在周日的 24 小时交易量突破 10 亿美元，其原生代币价格为 71.81 美元，市值接近 160 亿美元，据数据统计。

该平台在 CoinGecko 上所有加密资产中按市值排名第十。

Hyperliquid 搭建了什么

Hyperliquid 是一个完全链上的永续合约交易所。不同于撮合在链下、结算在链上的混合模式，Hyperliquid 将订单簿直接运行在其自有的应用专用区块链上。这一架构让其处理交易的速度更接近中心化交易所基础设施。

平台支持数十个围绕主流加密资产的永续合约市场。

资金费率、清算和持仓数据都可以在链上验证，与中心化平台的不透明形成对比。

单日 10 亿美元的交易量，使 Hyperliquid 跻身加密领域顶级衍生品平台之列，无论是链上还是链下平台。作为对比，大型中心化交易所通常每日处理 50 亿至 500 亿美元的衍生品交易量。过去 12 个月中，Hyperliquid 正在缩小这一差距。

该交易所从 2025 年初的数千万美元日交易量，增长到稳定地每日数亿美元，并偶尔冲破 10 亿美元关口。

Hyperliquid 于 2024 年底上线主网，并通过加密史上规模最大的社区空投之一分发 HYPE 代币。协议在分发前未引入风险投资，这一决定引发了高度关注，也吸引了对「VC 重参与代币发行」感到不满的散户交易者。

自上线以来，团队陆续推出一系列产品升级，包括将可编程智能合约引入 Hyperliquid 链的 HyperEVM。

链上永续合约的结构性优势主要在于透明度和自托管。中心化交易所的交易者需要信任平台托管保证金、诚实计算资金费率并公平执行清算。2022 至 2024 年间多起中心化交易所爆雷事件，强化了市场对替代方案的需求。

得益于 Hyperliquid 的架构，用户在下单前始终掌控资金。清算逻辑在链上执行并可公开审计。历史上，这种模式的权衡在于延迟和流动性深度。Hyperliquid 的定制链削弱了延迟劣势，而 10 亿美元的交易量也表明流动性缺口正在缩小。

HYPE 在 Hyperliquid 生态中承担多重功能：用于质押以保护网络安全、参与治理，并在平台部分功能中作为抵押品使用。其 160 亿美元的市值已超过许多成熟的一层公链网络。

交易所的部分手续费收入会流入 HYPE 回购机制。这一设计将代币价值直接与平台活动绑定，意味着交易量增长会放大代币的上行压力。随着交易量增加，质押活动也在同步增长，Kinetiq 等协议在原生 HYPE 质押之上构建了流动性质押产品。

Hyperliquid 面临激烈竞争。dYdX 以及多家新兴永续合约 DEX 正在争夺同一批交易者。中心化交易所也在提升链上透明度功能，以缓解信任问题。Hyperliquid 在用户体验和深度上的领先是真实存在的，但并不保证长期延续。

团队已经释放信号，将进一步完善基础设施，包括扩展 EVM 工具链和上架更多资产。日交易量 10 亿美元究竟会成为稳定下限还是阶段性上限，部分取决于 2026 年下半年更广泛加密市场的整体表现。