Hyperliquid，作为领先的链上去中心化衍生品交易所， 在其 HIP-3 框架下推出了一项新功能，大幅降低了新部署市场的交易费用。此升级称为增长模式， 将整体交易费用削减了超过 90%，旨在加速流动性形成并激励市场做市商参与新生成的永续合约。
这项公告标志着 Hyperliquid 又一次激进扩张步伐，它迅速成为去中心化金融领域的主导力量， 每月处理 超过 3000 亿美元的永续合约量, 并创造了约 10 亿美元的年度收入。通过增长模式，部署者现在可以在不需要中心化批准的情况下， 在每个资产基础上激活超低费率结构，进一步巩固了 Hyperliquid 作为直接竞争对手的地位， 挑战中心化交易平台如 Binance 和 Bybit。
在新的费率表下，增长模式市场中的全部交易费用从标准的 0.045% 降至 0.0045% 至 0.009% 之间。对于通过质押和交易量达成顶级地位的交易者， 费用甚至可以进一步降至 0.00144% 和 0.00288% 之间。这些费率代表了加密货币衍生品市场中 可用的最低交易成本，无论是在中心化还是去中心化市场中。
增长模式的机制要求部署者配置其费率，这决定了用户交易费用中扣留的部分， 在任何折扣，例如对齐的稳定币抵押激励之前。费率设置必须在 0 到 1 之间， 一旦激活，设置将在 30 天内锁定以维护市场稳定， 防止任意更改可能扰乱交易活动。
为了符合增长模式的资格，市场必须满足特定标准， 以防止现有 Hyperliquid 产品的寄生交易量捕获。 市场不能与平台上当前运行的任何验证器操作的合约重叠。 这些限制排除了加密货币合约、加密货币指数、交易所交易基金和类似于 现有市场的资产比如与 PAXG 挂钩的黄金合约。 此框架确保增长模式实现其扩大平台产品范围的预期目的， 而不是蚕食既有市场。
增长模式的推出建立在 10 月 13 日，2025 年 HIP-3 的激活 之上， 引入了在 Hyperliquid 的 HyperCore 基础设施上的永续期货市场无许可部署。 根据 HIP-3，任何质押 500,000 个 HYPE 代币的部署者都可以推出自己的永续交易所， 选择预言机、杠杆限制和费用结构， 而 可赚取他们市场产生的交易费用的 50%。
目前以现行 HYPE 价格约为 2000 万美元的质押要求，既作为安全保证金， 也作为激励对齐机制。验证者保留削减恶意市场操作中 部署者股份的权力，尽管 Hyperliquid 的文档指出， 在正常情况下，由于广泛的技术工作，削减的可能性不大。
自其主网发布以来，HIP-3 已经展示出重大趋势。 第一个由构建者部署的市场 XYZ100 来自 TradeXYZ， 追踪美国前 100 家非金融公司， 并在几周内生成了 超过 13 亿美元的交易量。 11 月 13 日，Felix Protocol 启动了特斯拉永续合约， 展示了 HIP-3 支持股票型衍生品的能力，与传统加密货币产品并驾齐驱。
此升级使 Hyperliquid 能够捕获历史上一直保持链下的资产类别的交易活动， 包括股票、外汇货币对、大宗商品、国债和预测市场。 根据 FalconX 的分析，即使只捕获哲高科技股永续交易不到 1% 的交易量， 也可为平台 产生大约 8 亿美元的额外手续费。
行业观察员对增长模式公告反应热烈。 社交媒体平台 X 上的评论将此功能称为创新的涡轮增压， 用户们强调其比传统区块链基础设施低 5 到 10 倍的潜在成本。 无许可部署与大幅降低的费用相结合， 为验证者在以前的治理模型下可能永远不会批准的实验性市场的扩散创造了条件。
这次推出正值去中心化永续市场领域竞争加剧之际， 像 Aster 和 Lighter 这样的协议正在争夺市场份额。 Hyperliquid 的增长模式代表了一种战略努力， 旨在利用其基础设施优势，同时解决新市场面临的主要障碍之一：冷启动流动性问题。 通过减少费用摩擦，该平台旨在吸引市场做市商和交易者在其关键的早期阶段参与新的产品。
尽管市场反应积极，HYPE 在更广泛的加密货币市场疲软中经历了价格波动。 原生代币目前的交易价格约为 38.50 美元，相比 2025 年 9 月达到的约 59 美元的历史最高点下跌。 根据 CoinGecko 数据， Hyperliquid 的市值仍超过 100 亿美元， 在按市值计算的前 20 大加密货币中占有一席之地。
该平台的费用结构继续将 97% 的交易收入用于通过援助基金回购 HYPE 代币， 形成结构性需求，尽管市场遇到逆风，但仍支撑价格。 Hyperliquid 已成为加密领域中最活跃的回购计划之一， 单在 2025 年就 执行了 约 6.45 亿美元的回购。
展望未来，增长模式为 Hyperliquid 的武器库增添了另一种工具， 因为它追求成为所有链上金融基础设施层的愿景。 此方法反映了平台在现货市场中早期的成功， 通过无许可的上市和部署者费用共享吸引了新代币发布的浪潮。
对于考虑 HIP-3 部署的构建者， 增长模式提供了一种无需承担高初始交易成本即可引导流动性的方法。 超低费用能否转化为可持续的市场深度， 将取决于部署者实施其做市策略的有效性以及交易者是否根据激励措施参与新产品。
随着去中心化金融继续向无许可基础设施的结构性转变， Hyperliquid 的增长模式代表了一种重大赌注， 即降低费用和开放访问可以克服长期以来偏好中心化的现象。