加密货币交易所 Kraken 已从 IG Group 收购了 Small Exchange，交易金额为 1 亿美元，获得了一个备受渴望的 CFTC 批准的衍生品场所，让公司有望推出一个完全美国监管的期货和期权平台——此战略举措凸显了加密市场的快速成熟以及对在岸交易基础设施日益增长的机构需求。
10 月 16 日的收购 为 Kraken 提供了指定合约市场 (DCM) 许可证，允许该交易所在商品期货交易委员会的直接监督下设计和运营交易所上市的衍生品。
该交易包括 $3250 万现金和 $6750 万 的 Payward 股票，Payward 是 Kraken 的母公司，IG Group 还签署了一份合作协议以分销新交易所的产品。
打破现货和衍生工具之间的障碍
该交易标志着 Kraken 多年战略中的一个关键里程碑，以建立一个垂直整合的交易生态系统，弥合现货加密货币市场和受监管的衍生工具场所之间的差距——此类基础设施历史上一直存在于海外或分散在多个平台上。
Kraken 的联合首席执行官 Arjun Sethi 在一份声明中表示：“Kraken 对 CFTC 监管的指定合约市场的收购为新一代美国衍生品市场奠定了基础。 此步骤将现货、期货和保证金产品连接到一个受监管的流动性系统内，减少了碎片化，降低了资金延迟，并使大多数存在于海外的访问和性能在岸。”
在 CFTC 的监管下，Kraken 现在可以将清算、风险管理和订单匹配整合到一个满足全球最大衍生品交易所相同标准的环境中——这项能力可能会从根本上改变美国交易者访问加密链接工具的方式。
Small Exchange DCM 许可证 使 Kraken 可以 向零售和机构客户提供衍生品产品，显著扩展了交易所现有的现货交易业务。 该平台旨在支持加密货币和潜在传统资产的合约，为单一受监管的场所内的跨资产策略创造机会。
构建全球衍生品网络
Small Exchange 收购意味着 Kraken 国际衍生品业务的最新扩展。 过去几年中，该公司系统性地在主要司法管辖区获得了监管许可证和交易场所。
2019 年，Kraken 收购了 Crypto Facilities，这是一个受英国金融行为监管局监管的多边交易设施 (MTF)。 早在 2025 年，该公司根据 MiFID II 框架在欧洲推出了欧洲最大的受监管加密期货产品，在欧盟市场建立了重要的存在。
最近，Kraken 于 2025 年 3 月完成了对 NinjaTrader 的 $15 亿收购——该交易为美国客户提供了与 CME 挂牌的加密货币期货交易以及在统一界面上的现货加密交易。 七月，Kraken 将该产品扩展，包括涵盖股票、外汇指数和石油、黄金等商品的一系列合约，其 Kraken Derivatives US 平台由 NinjaTrader 提供技术支持。
通过目前横跨英国、欧盟和美国的业务，Kraken 运营着所谓的支持六种法定货币和 超过 450 种数字和传统资产 的统一交易架构。 该网络设计允许公司实时移动抵押品并在多个司法管辖区之间净敞口，减少了历史上限制跨境衍生品交易的资本低效。
加密衍生品的爆炸性增长
Kraken 在衍生品市场的积极扩张正值受监管的加密期货和期权交易的爆炸性增长，主要受到机构参与激增的推动。
美国衍生市场的主导者 CME 集团报告称，其 2025 年第三季度的 加密货币衍生品交易量创下突破性的记录，超过了 9000 亿美元。 该交易所的加密货币平均每日交易量达到 340,300 份合约，代表本季度 141 亿美元的名义价值——这一空前活动水平反映了机构参与程度的加深。
根据 CME 2025 年 10 月发布的加密货币见解报告，该交易所在 9 月 16 日的一周 记录了 1,014 大型开放兴趣持有者——这一指标表明衍生品市场不仅限于少数参与者，并显示出更广泛的机构参与。
增长在以太坊相关产品中尤为显着。 CME 的以太币期货 平均每日交易量在 2025 年 4 月同比激增 239%，达到 14,000 份合约，同时微型以太币期货攀升了 165% 至 63,000 份合约。 8 月 22 日，以太币和微型以太币期货创造了 日交易量记录，达 543,900 份合约，名义价值为 131 亿美元。
市场也已经超越了比特币和以太坊进行多样化。 CME 于 2025 年 10 月 13 日推出了首批CFTC批准的 Solana 和 XRP 期货期权，这两种资产均达到了创纪录的开放兴趣水平。 Solana 开放兴趣超过 21 亿美元，而 XRP 达到 14 亿美元，反映出通过监管产品对替代数字资产的机构需求。
为适应加密货币市场 24/7 的特性，CME 宣布计划从 2026 年初 启动持续交易 加密期货和期权——此举将消除传统的“CME 缺口”现象并使受监管的衍生品交易与始终在线的现货市场保持一致。
促进在岸活动的特朗普时代监管明确性
Kraken 收购的时机反映了在唐纳德·特朗普总统领导下更为友好的加密监管环境，他将自己定位为支持数字资产创新，承诺制定更明确的规则并减少执法不确定性。
2025 年 1 月，特朗普签署了第 14178 号行政令，题为“加强美国在数字金融技术中的领导地位”，停止了先前开发中央银行数字货币（CBDC）的努力，并表明对私营部门加密货币创新的更包容态度。政府鼓励数字资产公司扩大美国业务，创造了使国内许可和基础设施投资更具吸引力的条件。
公司表示，“通过今天获得必要的许可和基础设施，Kraken 正在为加密成熟时的机构级市场打下基础”，强调在政策明确期间建立受监管场所的重要战略意义。
此变化促使传统金融机构加快他们的加密货币衍生产品。 根据市场分析师的说法，随着更多的机构和传统金融参与者通过受监管产品进入数字资产领域，采纳率可能会继续加速。
Running Point Capital Advisors 的合伙人兼首席信息官 Michael Ashley Schulman 向路透社表示：“数字资产公司不再满足于充当次要角色。 他们的目标是在核心资本市场生态系统中争夺席位。”
为 2026 年 IPO 做准备
Small Exchange 的收购正值 Kraken 为 计划于 2026 年的首次公开募股 做准备。 该公司最近完成了一轮 5 亿美元的融资，这轮融资使 Kraken 的估值达到 150 亿美元，投资来自投资管理机构、风险投资家以及 Kraken 联合首席执行官 Sethi 的 Tribe Capital 投资公司。
该公司成立于 2011 年，目前为 全球超过 1500 万用户 提供服务，支持数百种数字和传统资产的交易。 交易所最近经历了管理层更替，四位高管离职，为其公开市场亮相而简化操作。
Small Exchange 的收购——加上早先的 NinjaTrader 收购——使 Kraken 成为为数不多的在英国、欧盟和美国三个主要司法管辖区拥有衍生品场所的全球加密货币公司之一。 这种多司法管辖区基础设施为服务于拥有全球业务和复杂跨境交易需求的机构客户提供了竞争优势。
合作创造分销
内容: 机会
对于卖方IG Group来说，此次交易代表了公司在Small Exchange上投资的“显著回报”，正如首席执行官Breon Corcoran所描述的那样。Small Exchange由IG 从Crypto.com母公司 Foris DAX Markets于2023年收购。
Small Exchange平台旨在为希望进入美国期货市场的零售交易者提供小型合约，这一模式与Kraken现有的用户群体相得益彰，并可能加速衍生品在较不成熟市场参与者中的采用。
根据与Kraken的合作协议，IG Group将协作分发基于Small Exchange基础设施开发的新加密产品，潜在地创造收入共享的机会，同时使IG能够在不承担直接运营责任的情况下保持对不断增长的衍生品市场的接触。
展望未来
随着Kraken将Small Exchange整合到其全球交易架构中，市场参与者将密切关注公司如何快速推出新产品、吸引机构流动性，并与CME Group等现有平台和目前主导加密衍生品交易的离岸平台竞争。
公司强调，此次收购意味着“全球基础设施的更大建设”，旨在减少跨法辖区的市场碎片化、净敞口、并消除资本低效——这些如果能够实现，将有可能重塑在受监管框架内的数字资产交易方式。
随着加密衍生品市场经历前所未有的机构采用和特朗普政府下逐渐改善的监管透明度，Kraken以1亿美元注资Small Exchange，使交易所能够在现代金融中似乎是增长最快的细分市场之一中占据可观的份额。