欧洲的加密行业正在经历深刻的变革，因为新的《市场中加密资产 (MiCA)》法规全面生效——并非所有行业参与者都计划一同前行。
根据区块链情报公司 TRM Labs 的说法，由于全面的合规标准取代了分散的监管拼图，许多加密公司正在缩减规模、合并，甚至完全退出欧盟。
截至 4 月 15 日，据欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 的数据显示，仅有不到 20 家加密企业在 7 个欧盟成员国成功注册。相比之下，还有 15 家公司——都被意大利金融监管机构标记——未获得适当授权却在运营。
MiCA 于 2024 年 12 月 31 日正式生效，推出欧盟首个统一的加密框架，对 27 国联盟内的所有加密资产服务提供商 (CASPs) 施行统一规则。
该法案涵盖了从稳定币发行和托管到加密交易所和交易服务等广泛活动。
高标准，高风险
TRM Labs 强调，MiCA 为运营透明度、风险控制和消费者保护设立了高得多的标准。
尽管旨在提升投资者信心和市场完整性，但这些更严格的要求提高了较小或不合规公司的运营成本和法律负担。
根据 TRM 的估计，在之前在欧盟注册的 3,000 多家加密相关企业中，仅有 1,100 到 1,300 家可能是活跃的。
现在它们都面临同样的监管障碍：一个标准化的审批流程，可能根据国家执行规则提供临时的祖父条款。
“MiCA 致力于用统一的规则手册取代这种拼凑的规则，”TRM Labs 在最近的分析中写道。“所有希望在欧盟运营的 CASPs 现在必须通过标准化的授权流程——提高了合规性和清晰度。”
退出、合并或适应
初期实施阶段表明，小公司可能会发现新的监管环境不太友好，从而导致关闭、合并或战略转向更宽松的司法管辖区。
这一趋势反映了在欧盟推出像 MiFID II 这样同样复杂的法规时，传统金融中观察到的早期结果，该法规也促成了市场整合和地理转移。
分析人士建议，虽然整合可能会减少边缘的创新，但从长远来看，它可能会为欧洲的加密生态系统带来成熟和稳定。
监管套利在进行中
公司在评估运营地点时，监管套利再次塑造市场行为。MiCA 的一致性在欧盟边界结束，瑞士、阿联酋和新加坡等拥有更量身定制的数字资产政策的国家可能会吸引被驱逐的欧盟基地玩家。
尽管如此，基于监管效率和制度支持，一些欧盟国家可能会成为 MiCA 下的首选目的地。虽然目前预测明确的赢家为时尚早，但 2025 年第一季度的早期信号表明，在联盟内将出现更精简、更严格监管的加密市场。
对于政策制定者来说，MiCA 的推出标志着全球加密监管的一个里程碑——这可能最终成为其他地区的蓝图。然而，对于加密公司来说，它呈现了一个鲜明的选择：适应、整合或离开。