一个新的加密孵化器以3700万美元的资金面世，并有权访问数十亿的部署资本，定位自己为由现实资产支持的下一代收益生成稳定币的发射台。
Obex得到Framework Ventures、LayerZero和Sky生态系统的支持，计划资助早期团队构建由非常规资产抵押的稳定币：如标记化的GPU基础设施、市政规模的太阳能和电池部署，以及向大型金融科技公司的贷款。
该举措在稳定币行业的一个关键转折点到来。市场已经膨胀至超过2600亿美元，收益生成代币吸引了数十亿的资本，而最近的GENIUS法案提供了加速机构采用的监管明晰。但一波高调失败也暴露了合成稳定币在设计和管理方面存在的危险漏洞。
“尽管我们看到稳定币将进入万亿市场，我认为收益生成稳定币的增长速度甚至更快，”Framework Ventures联合创始人Vance Spencer在接受CoinDesk采访时说道。
稳定币的Y Combinator
Spencer将Obex形容为“稳定币的Y Combinator”，这使人联想到硅谷有影响力的加速器Y Combinator，该加速器帮助推出了Coinbase、Stripe和Airbnb等公司。这个对比反映了该计划的结构——一个提供资本、技术资源和指导的12周团队模式及其在一个新兴领域有系统地产生成功企业的雄心。
“你看看旧金山，到处都是稳定币广告。我们每天收到五到十个展示，”Spencer说。“能量在那里。”
“缺失的是基础设施：适当承保这些想法，确保它们的安全，并真正将它们扩展。”
该孵化器将成为Sky的最新资本分配者，Sky这个实体以前称为MakerDAO，运营着市值接近90亿美元的DAI和USDS稳定币。通过Obex的风险和治理审核的团队可能有资格获得Sky的额外部署资本，Sky在一项治理投票中授权向合格项目部署高达25亿美元的USDS。
这为早期创业公司提供了一个非凡的后盾。大多数加密货币创业公司难以获得机构规模的流动性；Obex参与者可以通过获取Sky的巨大储备迅速扩大规模，同时为协议产生收益。
避免失败
Obex的推出时机并非偶然。合成稳定币行业因一连串的崩溃而动荡不安，这一切本月早些时候开始，Stream Finance披露其外部基金经理导致9300万美元损失。
这次失败的后果迅速而残酷。Stream从一个DeFi流动性提供者Elixir借款来支持自己的稳定币。当Stream冻结提款时，Elixir的deUSD失去与美元挂钩并崩溃98%。当1.28亿美元漏洞攻击Balancer的V2池时，这种传染进一步扩散，释放了Stable Labs的USDX强制清算。
这个事件暴露了一些收益生成稳定币在风险管理方面的严重弱点，特别是那些依赖于不透明的链下基金经理或过度杠杆产生回报的稳定币。
“我们不能让人们创建5亿美元的稳定币然后将其吹灭。”Spencer说。“Sky有基础设施可以安全地扩展这些。”
现实资产关注
不像那些通过加密固有策略生成收益的合成稳定币，Obex将专注于由三个关键领域的有形高质量抵押品支持的代币。
第一个是计算信用——GPU基础设施的代币化表示，支持人工智能工作负载。随着对AI计算需求的激增，GPU容量已成为一种稀缺和有价值的资产类别。由计算信用支持的稳定币将有效地允许持有者获得AI基础设施需求的暴露，同时保持与美元挂钩的稳定性。
第二个是能源资产，特别是市政规模的太阳能装置和电池储存系统。这些资产通过电力购买协议产生可预测的现金流，并可以标记化作为支持稳定币的抵押品，将收益传递给持有者。
第三个重点领域是金融科技信贷——向大型金融科技公司提供的贷款，这些公司往往缺乏尽管其规模庞大但仍有的传统信贷线。通过在链上承保这些贷款，Obex支持的稳定币能够进入一个历史上被传统银行忽视的巨大市场。
这种方法代表了一种从以往支配收益稳定币设计的加密固有策略中转变。不再依赖于永久掉期资金利率或递归的DeFi借贷循环，Obex的模型将收益生成建立在现实世界的经济活动中。
不断增长的市场、提高的风险
稳定币市场在过去一年中经历了巨大的变革。总供应量已连续七个月增长，根据行业估计，达到大约3000亿美元。2024年稳定币交易量超过27万亿美元，超过Visa和Mastercard的总量。
在这个不断扩大的市场中，收益生成稳定币已成为增长速度最快的细分市场之一。Ethena的USDe已激增至超过120亿美元的供应，成为总体上第三大稳定币，吸引了追求超越传统货币市场利率回报的投资者的资本。
但最近的取消挂钩事件强调收益伴随着风险。当支撑策略依赖于外部方或杠杆时，信心可能迅速消退，Stream Finance的崩溃就证明了这一点。而与Terra算法稳定币的对比，Terra在2022年崩溃并引发了数十亿美元的损失，也仍然是整个行业的警示。
Obex强调机构级的承保和风险管理旨在解决这些问题。通过向早期团队提供访问Sky基础设施和治理框架的机会，孵化器旨在确保新稳定币建立在比其前辈更稳固的基础上。
最后思考
这个12周的项目将接受搭建三大目标领域稳定币项目的团队申请。参与者将获得资金、技术支持以及访问Sky的智能合约基础设施和治理系统的机会。
展示强大风险管理能力并通过治理审核的项目将有资格获得Sky的25亿美元授权的额外资本部署。这些资金可以使成功的参与者在显然渴望收益生成替代方案的传统稳定币市场中迅速扩大规模。
Obex是否能兑现其承诺成为下一代稳定币的首选发射台仍有待观察。但有了大量的支持，访问DeFi最大的国库之一，以及明确的避免困扰该行业失败的使命，孵化器在进入市场时具有显著的优势。
“基本因素是如何将DeFi发展到庞大的规模。”Spencer说。“基础设施终于到位了。”